银行本周聚焦：地产再现积极信号+Q3公募基金代销数据

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021 年 11 月 14 日 银行 本周聚焦-地产再现积极信号+Q3 公募基金代销数据  地产再现积极信号，风险边际缓释：近期，地产风险一直是银行板块最大的扰动项，本周出现一些积极的信号，对银行板块形成一定利好。 1、居民按揭贷款出现回暖：10 月金融数据显示，居民贷款有所回暖，同比多增约 316亿元，其中居民中长期贷款（主要是按揭贷款）在连续 5 个月同比少增后，首次同比多增 162 亿元。而央行也在其官方公众号上首次单独披露个人住房贷款数据，2021 年 10月末，个人住房按揭余额 37.7 万亿元，当月增加 3481 亿元，较 9 月多增 1013 亿元。10月数据回暖，或与 10 月以来房地产相关纠偏政策初现成效有关，后续需持续关注个人住房贷款走势。 2、监管再次发声“以稳为主”：9 月底以来，监管多次释放积极信号，周五，央行和银保监会学习党的十九届六中全会精神时，也均提出要维护房地产平稳健康发展，市场无法把握政策的节奏，但地产政策纠偏和维稳的大方向是相对明确的，有助于风险的边际缓释，对银行板块也有一定的提振。  基金业协会本周公布了 2021Q3 销售机构公募基金销售保有量规模。 保有规模环比增速较 21H 放缓，集中度总体有所下降。2021Q3 排名 Top100 机构权益类（股票+混合）基金代销规模为 8.07 万亿元，环比+2.5%；非货基金保有规模为 14.54万亿元，环比+5.7%，增速较 Q2 放缓；Top100 机构权益类和和非货币基金保有规模市占率分别为 73.0%和 50.3%，分别环比 Q2 下降 5.2pc 和 3.4pc。短期随着财富管理竞争加剧，且权益市场有所波动，基金代销集中度季度间波动或属于正常现象。 各类型代销机构整体情况：独立销售机构实现快速增长，银行及券商份额有所下降。Top100 榜单中，按照规模排序为：A、权益类基金（股票+混合），银行（3.64 万亿元）、独立销售机构（1.54 万亿元）、券商（0.94 万亿元），市占率分别为 45.12%、11.68%和 19.18%，银行、券商环比 Q2 下降 1.55pc、6.72pc，而独立销售机构提升 5.83pc；B、非货币基金，银行（4.16 万亿元）、独立销售机构（2.47 万亿元）、券商（1.01 万亿元），市占率分别为 28.58%、16.95%和 6.93%，独立销售机构环比 Q2 提升 1.59pc，银行及券商分别环比下降 1.64pc 及 1.09pc。 各家机构具体来看，1）独立代销机构，3 家巨头-蚂蚁基金、天天基金和腾安基金非货基保有规模增速均在 10%，其中，天天基金非货基（5783 亿元）规模超过工行，提升 1 名至第 3 名；腾安基金非货基规模（1604 亿元）较 Q2 提升 2 名至 11 名。2）银行，虽然部分机构保有量规模环比略有下滑，但前 20 名机构中，邮储银行、交通银行、平安银行在权益类基金和非货基保有量均有较好的涨幅，规模排名也有所提升，这三家机构积极零售及财富管理业务，成效明显。 整体来看，各类机构自身定位、经营策略差异导致保有量规模增速有所分化。1）独立销售机构，尤其是互联网平台如天天基金及蚂蚁等依托自身流量优势扩张较快，依靠“小额、分散”的“长尾客户”上量，Q3 规模持续高增长。2）银行等更加注重全产品种类布局，财富管理服务属性和客户粘性也更强（如及时提醒客户赎回、引导长期持有等等），Q3 权益市场波动，银行或将客户引导至波动相对较低的“固收类”产品上，如理财、债券型基金等。我们从两组数据来看，一方面，9 家披露三季度理财数据的上市银行整体理财规模较 6 月末仍提升 4.6%。另一方面，招商银行虽然权益类以及非货币公募基金保有量略有下降，但 9 月末零售 AUM 环比提升 3.9%，即使是剔除零售存款，也均有提升。值得注意地是，此数据仅为公募基金数据，在分析各类财富管理机构竞争力时，仍需从多角度考虑，比如在私募和专户产品上，银行和券商仍有较强的代销优势和客户粘性。 定期数据跟踪：1）同业存单：A、量：根据 Wind 数据，本周同业存单发行规模为5393.60 亿元，环比上周减少 1063.5 亿元；11 月至今同业存单发行规模为 11850.7亿元，余额环比上月末增加了 3414.7 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为 2.73%，较上周减少 4bps；本月至今发行利率为 2.75%。2）交易量：本周股票日均成交额10717.93 亿元，环比上周减少 703.22 亿元。3）两融：两融余额 18412.46 亿元，较上周减少 0.57%。4）基金发行：本周非货币基金发行份额 490.93 亿，环比上周增加 109.88 亿。5）票据利率：本周 3 个月期国有大行+股份行银票转贴现利率为1.90%，环比上周下降 20bps；本月至今利率为 2.07%，环比上个月下降 4bps。3个月期城商行银票转贴现利率为 2.09%，环比上周下降 16bps，本月至今利率为2.22%，环比上个月下降 3bp。6）地方政府专项债发行规模：本周新增专项债 19.05亿，环比上周增加 8.95 亿，年初以来累计发行 2.90 万亿（全年新增专项债额度为3.65 万亿）。 风险提示：房企风险集中爆发，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；保险公司保障型产品销售不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 蒋江松媛 执业证书编号：S0680519090001 邮箱：jiangjiangsongyuan@gszq.com 相关研究 1、《 银 行： 本周 聚焦 -当 前 金融板 块怎 么看 ？》2021-11-07 2、《银行：本周聚焦-TLAC 正式稿落地，影响几何？》2021-10-31 3、《银行：21Q3 金融板块持仓：银行保险均减配、“财富管理”类券商获得增配》2021-10-28 2021 年 11 月 14 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、 本周聚焦：............................................................................................................................................... 3 1.1 中基协披露 21Q3 基金保有量数据 .......................................................................................................... 3 1.2 子行业观点 ....................................................................