纺织服装与化妆品行业周报：双十一落幕，运动鞋服国潮趋势持续

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 11 月 14 日 行业研究 双十一落幕，运动鞋服国潮趋势持续 ——纺织服装与化妆品行业周报（20211112） 纺织和服装 2021 年“双 11”电商大促数据点评：2021 年天猫双 11 总成交额（11 月 1 日~11 月 11 日）为 5403 亿元、同比增 8.45%，增速逐渐放缓。化妆品行业国际品牌继续强势，美容护肤类目 TOP10 仅国产品牌薇诺娜上榜。服装行业国潮趋势体现，TOP10 榜单中国产品牌的数量由 2 个增加至 3 个，其中安踏位列第 2名（+2 名）、特步今年进入 TOP10 榜单、而阿迪达斯位列第 4 名（-2 名）。 10 月纺织服装出口数据：2021 年 10 月我国纺织品出口额单月同比增长 7.19%，相较 9 月同比转为正增长，1~10 月累计同比下滑 9.10%。服装出口额 10 月同比增长 24.69%，相较 9 月同比增幅提升 14.85PCT，1~10 月累计同比增长25.20%。 USDA11 月棉花产销存月报：根据 USDA 预测，相比于 10 月全球棉花 2021/22年度产量预测上调 32.9 万吨、消费量上调 15.2 万吨、进口量上调 3.8 万吨、出口量上调 3.9 万吨、期末库存下调 4.4 万吨。对中国 2021 年棉花产量、消费量预测与 9 月持平。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2021 年 11 月 8 日~11 月 12 日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨跌幅分别为+1.36%、+1.68%、+0.95%，纺织服装板块上涨 0.84%，位列 28 个申万一级行业的第 21 位；其中纺织制造板块上涨1.25%、服装家纺板块上涨 0.62%。过去一个月（2021 年 10 月 12 日~11 月 12日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨跌幅分别为-0.22%、+4.03%、+0.09%，纺织服装板块下跌 2.98%，位列 28 个申万一级行业的第 19 位。 化妆品与医美板块：上周化妆品板块下跌 6.27%，跑输沪深 300 指数 7.22PCT。过去一个月化妆品板块下跌 0.42%，跑输沪深 300 指数 0.51PCT。上周医美板块上涨 0.63%，跑输沪深 300 指数 0.32PCT。过去一个月医美板块下跌 8.40%，跑输沪深 300 指数 8.49PCT。 行业新闻：Adidas 中国地区 2021 财年第三季度销售额同比下滑 15%；Burberry中国大陆地区 2022 财年上半年较 2019 年同期增长超 30%；科蒂集团 2022 财年第一季度（7~9 月）中国地区增长近 50%；资生堂 2021 财年第三季度中国地区销售额同比增长 2%；花王 2021 年前三季度收入和净利润各同比下滑 9.2%、4.6%；露华浓 2021 年前三季度净亏损同比扩大 19.3%至 5310 万美元。 投资建议：纺织服装行业：冬季来临，关注冬装销售情况。双十一大盘需求较疲软，服装部分品牌表现突出，另外国潮趋势仍有延续，国内运动品牌表现亮眼。纺织板块越南疫情初步现控制，龙头海外产能受疫情影响逐步消除。我们继续推荐：1）目前估值合理的安踏体育、李宁、太平鸟、比音勒芬，冷冬受益明显的波司登、罗莱生活等；2）纺织制造推荐申洲国际、华利集团。 化妆品行业：维持前期观点，双十一表现来看，虽然国际品牌仍然在大促中占领主要席位，但部分产品力强的国产品牌正在崛起中，以产品促品牌力提升的路径我们认为仍然有效。我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化，医美行业：行业仍处发展早期，景气度高但规范化程度仍待提升，短期监管继续趋严，长期利好正规产品/机构的持续发展和份额提升，建议关注爱美客、华熙生物。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 增持（维持） 化妆品&医美 买入（维持） 作者 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -200%0%200%400%600%800%1000%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%纺织服装化妆品行业沪深300医美行业 注：医美行业累计涨跌幅对应右轴 资料来源：Wind 相关研报 10 月淘系服装化妆品销售仍低迷、关注重头戏双十一表现，医美广告执法指南发布——纺织服装与化妆品行业周报（20211105）（20211105） 三季报落幕、Q3 需求走弱，期待四季度销售提振——纺织服装与化妆品行业周报（20211029）（20211029） 今冬拉尼娜有望形成，双 11 预售开启——纺织服 装 与 化 妆 品 行 业 周 报 （ 20211022 ）（20211023） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 2021 年“双 11”电商大促数据点评 2021 年“双 11”电商大促活动落幕，2021 年天猫双 11 总成交额（11 月 1 日~11 月 11 日）为 5403 亿元、同比增长 8.45%。京东双 11 总成交额（10 月 31日 20 时~11 月 11 日 24 时）为 3491 亿元、同比增长 28.58%。据网经社统计，2021 年双 11 线上全网成交额为 9651.2 亿元、同比增长 12.22%，天猫和京东成交额共占线上全网成交额的 92.15%。整体来看，线上全网双 11 成交额增速呈下行趋势。 在品类方面，据星图数据（统计线上全网 10 月 31 日 20 时~11 月 11 日 24 时数据），双 11 按成交额排名，服装、个护美妆、女鞋/男鞋/箱包分别排名第 3~5名，运动户外位列第 10 名。 图 1：线上全网双 11 期间销售额排名 TOP10 品类（10 月 31 日 20 时~11 月 11 日 24 时） 资料来源：星图数据 化妆品行业中，据天下网商（统计天猫 11 月 1 日~11 日数据），美容护肤类目中销售排名 TOP10 品牌多为国际品牌，其中欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻位居前三名，敏感肌品牌龙头薇诺娜作为唯一的国产品牌位列 TOP6；彩妆类目中仍以国际品牌居多，其中 YSL、雅诗兰黛、3CE 位居前三名，而 TOP10 中两个国产彩妆品牌完美日记、花西子分别位居第 4、5 名。 表 1：天猫双 11 期间化妆品各品类销售 TOP10 品牌（统计天猫 11 月 1 日