农林牧渔行业周报：猪价10月一次探底后反弹过程中

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●农林牧渔行业 2021 年 11 月 07 日 猪价 10 月一次探底后反弹过程中 农林牧渔行业 推荐 (维持评级) 核心观点：  猪价 10 月一次探底后反弹过程中 基于中国畜牧业信息网数据，21 年 9-10 月生猪月度均价为 13.19 元/kg、12.76 元/kg，我们认为一次探底时间为 10 月，此后开启新一轮周期。一次探底后会出现反弹行情，之后下行至二次探底，我们持续观察猪价走势。根据博亚和讯数据，11 月 5 日我国 22 省市生猪均价为 16.94 元/kg，环比上周+4.18%；仔猪（15kg）均价为 18.89 元/kg，环比上周+12.44%。猪价自 6 月 27 日阶段性反弹以来持续震荡下行，至 9 月 30 日回落 39.41%；10 月初开始回升，至今涨幅达到 60.42%。11 月 5 日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-62.70 元/头、27.51 元/头。8 月初受仔猪价格大幅下行影响，外购仔猪养殖利润亏损幅度逐步减小，本周首次实现盈利；随着 10 月猪价上行，自繁自养自此亦实现亏损收窄。 从供给上来看，7 月份以来我国生猪整体出栏均重下行，仔猪、母猪价格持续数月下降。10 月份以来出栏均重有小幅回升趋势。根据新闻整理，11 月 5 日仔猪、二元母猪价格为 24.31 元/kg、32.66 元/kg；而 10 月月度均价方面，仔猪、母猪分别为 24.03 元/kg、32.82 元/kg，出现阶段性底部情况。因此该三个指标均论证了我们猪价一次探底的假设，是拐点论证的部分核心变量。 从需求上来看，按照历史规律来看年内季节性波动将带来下半年需求的增加；但从 8、9 月整体需求恢复低于预期，导致价格依旧疲软。我们认为需要持续关注冬季对猪肉需求的提振情况。对于养殖企业来说，业绩大幅亏损的至暗时刻正在经历，未来 2-3 个季度亦不可以松懈。建议积极关注牧原股份、温氏股份、天康生物等个股。  黄羽鸡价格震荡上行中，白羽肉鸡苗反弹显著 根据新牧网数据，11 月 5 日快大鸡、中速鸡价格为 6.73 元/kg、7.32 元/kg，环比上周-0.74%、+0.69%。9月份黄羽肉快大鸡价格反弹，之后震荡下行，至 10 月中旬略有回升，进入 11月趋于稳定；黄羽肉中速鸡自 8 月起保持震荡上行，近一周小幅上升。预计节日效应对需求或有所提振，短期看好价格回升，建议持续关注相关个股。但是从中长期存栏角度看，产能或仍需出清。白羽鸡方面，本周白羽肉鸡小幅下行、肉鸡苗价格显著反弹。11 月 5 日主产区白羽肉鸡、肉鸡苗价格分别为 7.3 元/kg、1.3 元/羽，环比上周-1.88%、+30%。  农业板块跑赢沪深 300 指数 6.02pct 本周农业板块+4.67%，同期上证指数-1.57%、沪深 300 下跌 1.35%。农林牧渔各子行业中表现最佳的是种植业、饲料和渔业，分别+8.23%、+7.09%、+5.28%；涨幅较小的三个板块分别是畜禽养殖、农业综合和动物保健，分别+2.30%、+2.20%、+1.95%。 表：核心组合表现 股票代码 股票简称 权重 周涨幅 年初至今累计涨幅 相对上证综指涨幅 002714.SZ 牧原股份 33% 1.93% 7.39% 6.86% 300761.SZ 立华股份 33% 4.08% 2.43% 1.90% 000998.SZ 隆平高科 33% 8.96% 15.45% 14.91% 资料来源：Wind，中国银河证券研究部整理  风险提示 动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。 分析师 谢芝优 ：021-68597609 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 SW 农林牧渔指数相对表现 数据来源:Wind，中国银河证券研究院 [table_main] 公司深度报告模板 行业周报/农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、最新观点：猪价 10 月一次探底后反弹过程中 .................................................................................................................. 2 （一）核心观点 ........................................................................................................................................................................ 2 （二）核心组合 ........................................................................................................................................................................ 3 二、板块表现回顾：农业板块跑赢沪深 300 指数 6.02 个百分点 ........................................................................................... 3 （一）本周板块表现 ................................................................................................................................................................ 3 （二）重点标的表现 ................................................................................................................................................................ 4 三、行业价格跟踪 ........................................................................................................................................................................ 4 （一）生猪板块数据跟踪 .................................