农业2021年第46周周报：小麦价格创新高

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 农业行业 小麦价格创新高 农业 2021 年第 46 周周报 本周关注 ⚫ 10 月以来，国内小麦价格涨幅较大。截止 11 月 5 日，国内小麦现货平均价达到 2767 元/吨，环比上涨 4%，同比上涨 11%，超过历史最高水平。据市场信息，主产区多地企业对中等品质普麦的主流收购价格提升至2680-2740 元/吨，同比上涨 60-100 元/吨。 核心观点 ⚫ 尽管当前小麦库存总量充足，处于历史高位，但从供需形势来看，小麦仍处于紧平衡。供给方面，自 9 月下旬以来，我国北方地区遭遇持续阴雨天气，造成大部分土壤偏湿、部分地区农田积水，导致小麦播期大幅推迟，后期小麦有减产可能。需求方面，玉米和小麦的价差波动导致小麦的饲用需求上升。此外，受疫情及麦价上涨影响，下游对面粉备货量增加，促使面粉厂加大对小麦的需求量，进一步推动小麦价格攀升。 ⚫ 临储小麦投放不及预期，市场情绪强化价格上涨。临储小麦于 10 月 20 日恢复投放，首次投放 100.8 万吨，最终成交 89.2 万吨，成交率 88.5%，成交均价 2366 元/吨。但随后月内的第二次临储小麦投放计划投放量仅 4 万吨，实际投放量仅 3.5 万吨，且投放的均为不宜存小麦。投放不及预期，促使下游加工企业采购重点再次转向现货市场，并激发持粮商户惜售心理，再度推高小麦价格。 ⚫ 后市变化需关注小麦质量、玉米价格波动和国际小麦价格波动。生产方面，根据农业农村部新闻发布会消息，小麦秋播已经进入扫尾阶段，进展好于预期。未来主要关注秋播推迟对小麦质量的影响。大雨可能导致小麦变成过水小麦，不可作为口粮使用。饲用方面，目前玉米价格下跌，小麦价格优势减弱。10 月起，河南、山东等地都陆续出现小麦价格高于玉米的情况，饲料小麦替代预期下降。进口方面，进口小麦主要是优质麦、高蛋白麦，影响国内优质麦供需格局，但对国内普通麦影响不大。此外，目前 CBOT美麦期货价格接近 9 年新高，造成进口小麦成本大幅攀升，进口价格不具优势。 风险提示 ⚫ 农产品价格波动风险、疫病风险、行业竞争与产品风险、政策风险。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2021 年 11 月 07 日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 张斌梅 021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020002 香港证监会牌照：BND809 联系人 樊嘉敏 fanjiamin@orientsec.com.cn 相关报告 拉尼娜现象再临：农业 2021 年第 45 周周报 2021-10-30 关注秋收秋种进度：农业 2021 年第 44 周周报 2021-10-24 生猪周期至暗时刻：农业 2021 年第 43 周周报 2021-10-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 农业行业行业周报 —— 小麦价格创新高 2 目 录 本周农业跑赢大盘 6.2 个百分点 ..................................................................... 4 本周南美天气跟踪：巴西有大范围降水 .......................................................... 4 本周关注：小麦价格创新高 ............................................................................ 5 风险提示 ........................................................................................................ 6 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 农业行业行业周报 —— 小麦价格创新高 3 图表目录 图 1：本周农业板块跑赢大盘 6.2 个百分点 .................................................................................. 4 图 2：本周种植板块上涨 10.1% ................................................................................................... 4 图 3：南美未来第一周（21.11.05-21.11.11）降雨异常情况 ......................................................... 4 图 4：南美未来第二周（21.11.12-21.11.18）降雨异常情况 ......................................................... 4 图 5：小麦现货平均价 .................................................................................................................. 5 图 6：10 月 20 日临储小麦拍卖投放 100.8 万吨 ........................................................................... 5 图 7：10 月 20 日临储小麦拍卖成交均价 2366 元/吨 .................................................................... 5 图 8：玉米小麦价格缩小 ..................................................................................