新能源行业深度报告：储能发展新机遇，钒电池产业腾飞

http://research.stocke.com.cn 1/35 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题 新能源行业 报告日期：2021 年 9 月 22 日 储能发展新机遇，钒电池产业腾飞 ──行业深度报告 行业公司研究｜电气设备行业｜ ：分析师：邓 伟 执业证书编号：S1230520110002 ：分析师：马金龙 职业证书编号：S1230520120003 ：邮箱：dengwei@stocke.com.cn , majinlong@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 新能源 看好 [Table_relate] 相关报告 1《大基地蓄势待发，风光储装机或超预期-风光深度系列报告之 1》2021.09.21 2《千乡万村驭风而行，老旧风机置换带来新增量》2021.09.12 3《【浙商电新｜邓伟】绿色电力交易正式开启，利好风电光伏健康发展——绿电交易点评》2021.09.08 4《PVDF 售价大幅跳涨，产业链公司业绩有望持续超预期》2021.08.24 5《碳中和发展正当时，新能源革命大时代--2021 年秋季锂电产业链行业策略报告》2021.08.16 [table_research] 报告撰写人： 邓伟、马金龙 联系人： 邓伟、马金龙 报告导读 国家发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出了坚持储能技术多元化目标：液流电池等长时储能技术进入商业化发展初期。钒液流电池作为关注重点之一，将成为储能赛道上的新星。 投资要点  政策推动：发改委、能源局提出储能多元化目标 根据发改委、能源局《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出了坚持储能技术多元化目标：液流电池等长时储能技术进入商业化发展初期；到 2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达 30GW 以上；到 2030 年，实现新型储能全面市场化发展。  产业发展：技术的持续突破、成本降低势在必行 随着市场化、规模化推进，钒电池成本将以类似锂电池的趋势逐年下降，目前钒液流电池成本约为 3.2 元/Wh，对比目前储能锂离子电池成本约 1.2-1.5 元/Wh，每单位钒电池成本约为锂电池 3 倍左右。预计 5 年内钒电池成本将降至2 元/Wh，十年内降至 1.3 元/Wh。  原料供应：钒供需紧平衡，价格可能持续上涨 全球钒资源丰富，其中我国钒矿储量 950 万吨，占比达到 43%；钒产量占全球最高达到 62%。国内较大的片钒生产商共有五家，分别是攀钢钒钛、河钢承钢、建龙特钢、川威集团和德胜钒钛，CR5 达到 82%，寡头垄断明显。受政策影响供给受限，以及新冠疫情之后经济复苏拉动需求，近期钒价上涨，目前钒价对比 2020 年 10 月底部上涨近 60%。  市场空间：预计 2025 年钒电池市场规模 297 亿元 预计 2025 年中国钒液流电池储能新增 14.2GWh，装机功率 3.5GW，渗透率20%，对应市场规模 297 亿元。预计 2021-2025 年中国新增钒电池储能 0.7/ 2.1/ 4.9/ 8.4/ 14.2 GWh，CAGR=113%。预计钒电池 2021-2025 年单价为 3.2/ 2.9/ 2.6/ 2.3/ 2.1 元/Wh，市场规模 23/ 61/ 127 /195 /297 亿元，CAGR=92%。  投资建议：钒电池发展起步，钒金属龙头将受益 建议关注钒电池生产企业：国网英大、上海电气；钒金属企业：攀钢钒钛、河钢股份。  风险提示： 政策落地不及预期，钒电池成本下降不及预期等。 证券研究报告 [table_page] 电气设备行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/35 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 产业、政策、需求推动，钒电池初步商业化 ............................................................................ 5 1.1. 液流电池技术在近年来逐步成熟 .................................................................................................................................... 5 1.1.1. 钒液流电池简介 .............................................................................................................................................................................. 5 1.1.2. 钒电池发展历程 .............................................................................................................................................................................. 6 1.2. 我国钒电池储能业务已初步商用 .................................................................................................................................... 7 1.2.1. 钒电池应用项目规划 ...................................................................................................................................................................... 7 1.2.2. 钒电池储能应用场景 ...................................................................................................................................................................... 8 1.2.3. 模块化钒电池堆设计 ...................................................................................................................................................