汽车行业8月汽车产销分析：缺芯致产销降幅扩大，新能源车加速渗透

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021 年 09 月 12 日 行业研究●证券研究报告 汽车 行业动态分析 8 月汽车产销分析：缺芯致产销降幅扩大，新能源车加速渗透 投资要点 ◆ 缺芯致 8 月汽车产销降幅扩大：据中汽协 9 月 10 日发布的数据，2021 年 8 月全国汽车产销量分别完成 172.5 万辆和 179.9 万辆，环比分别下降 7.4%和 3.5%，同比分别下降 18.7%和 17.8%，降幅比 7 月分别扩大 3.2 和 5.9 个百分点。相比于 2019 年 7 月，产销同比分别下降 13.4%和 8.2%。2021 年 1-8 月全国汽车产销分别完成 1616.6 万辆和 1655.6 万辆，同比分别增长 11.9%和 13.7%，增幅相较 1-7 月分别回落 5.3 和 5.6 个百分点。与 2019 年 1-8 月相比，产销同比分别增长 1.3%和 2.7%。 据中国汽车流通协会发布的 2021 年 8 月“汽车经销商库存”调查结果：汽车经销商综合库存系数为 1.37，同比下降 8.7%，环比下降 5.5%，库存系数回落至警戒线下方，处于近三年历史低位。高端豪华&进口品牌库存系数为 1.11，环比下降 20.1%；合资品牌库存系数为 1.34，环比下降 6.3%；自主品牌库存系数为1.50，环比下降 6.8%。 2021 年 8 月汽车行业受马来西亚疫情加重芯片厂停产影响，上游芯片短缺问题加剧，产销同比下降且降幅扩大。细分车型来看，乘用车在去年同期基数快速增长的背景下，增长压力比较明显；商用车中重卡受国六排放标准切换影响，产销大幅下降，但客车在轻型客车的拉动下呈现增长；新能源车产销继续大幅跑赢行业，保持高增长，月销量首次超过 30 万辆，全年产销量大概率会再超预期。 ◆ 单月销量首次突破 30 万辆，超市场预期：8 月，新能源汽车产销分别完成 30.9万辆和 32.1 万辆，同比均增长 1.8 倍。其中，纯电动汽车产销分别完成 25.2 万辆和 26.5 万辆，同比均增长 1.9 倍；插电式混合动力汽车产销分别均完成 5.6万辆，同比分别增长 1.4 倍和 1.7 倍；燃料电池汽车产销分别完成 40 辆和 38辆，同比分别下降 58.8%和 68.6%。 1-8 月，新能源汽车产销分别完成 181.3 万辆和 179.9 万辆，同比均增长 1.9 倍，累计销量渗透率接近 11%。其中纯电动汽车产销分别完成 151.2 万辆和 149.2万辆，同比分别增长 2.2 倍和 2.1 倍；插电式混合动力汽车产销分别完 30.0 万辆和 30.6 万辆，同比分别增长 1.1 和 1.4 倍；燃料电池汽车产销分别完成 724辆和 733 辆，同比分别增长 27.7%和 26.8%。 在政策支持及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元化新能源车产品不断满足市场需求，新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。8 月单月新能源车渗透率已提升至 17.8%，新能源乘用车渗透率接近 20%，渗透率加速提升。我国有望提前实现 2025 年新能源汽车 20%市占率的中长期规划目标。 ◆ 乘用车供给制约加剧，需求相对稳定：8 月，乘用车产销分别完成 154.8 万辆和155.1 万辆，环比分别下降 0.5%和 1.1%，同比分别下降 10.7%和 7.0%，降幅 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 601633 长城汽车 买入-B 002594 比亚迪 买入-B 002920 德赛西威 买入-B 002050 三花智控 买入-B 601799 星宇股份 买入-A 601966 玲珑轮胎 买入-A 000951 中国重汽 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 19.58 37.49 42.56 绝对收益 19.78 45.84 51.03 分析师 林帆 SAC 执业证书编号：S0910520120001 linfan@huajinsc.cn 021-20377188 报告联系人 王欢 wanghuan@huajinsc.cn 021-20655765 相关报告 汽车：第 36 周周报：造车新势力 8 月销量同比高增长，新能源车加速向上 2021-09-05 汽车：第 34 周周报：特斯拉 AI DAY 发布Dojo 超算和 Tesla bot，加速智能化变革 2021-08-22 汽车：第 33 周周报：7 月汽车产销同比降幅收窄，预计 8 月环比增长 2021-08-15 汽车：7 月汽车产销分析：行业产销同比降幅收窄，新能源车逆市高增长 2021-08-12 汽车：第 32 周周报：主要车企发布 7 月产销公告，新能源车销量表现亮眼 2021-08-09 0%8%16%24%32%40%48%2020!-092021!-012021!-05沪深300汽车 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相比 7 月分别扩大 1.2 和 4.7 个百分点。细分车型来看仅交叉型乘用车呈现增长，交叉型乘用车销量同比微增，其余车型销量同比下降。乘用车因芯片短缺呈现供给制约加剧的发展趋势，需求相对稳定，月产量持续小于销量。 1-8 月，乘用车产销分别完成 1289.1 万辆和 1311.2 万辆，同比分别增长 15.2%和 16.0%，增幅相较于 2021 年 1-7 月分别收窄 4.9 和 5.2 个百分点。与 2019年 1-8 月相比，乘用车产销同比分别下降 2.5%和 1.7%，降幅比 1-7 月分别扩大1.3 和 0.7 个百分点。 8 月，中国品牌乘用车销售 70.4 万辆，同比增长 6.8%，占乘用车销售总量的45.3%，比上年同期增长 7.8 个百分点。2021 年 1-8 月中国品牌乘用车销售 561.2万辆，同比增长 36.7%，占乘用车销售总量的 42.8%，同比上升 6.5 个百分点。 由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，竞争加剧，分化将成为未来自主品牌的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌将逐渐被淘汰出局，市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。 ◆ 商用车中货车产销同比大幅下降，排放政策切换影响持续：8 月，商用车产销分别完成 22.9 万辆和 24.7 万辆，环比分别下降 27.5%和 20.9%；同比分别下降46.2%和 42.8%，降幅比 7 月分别扩大 13.0 和 12.6 个百分点。分车型看，客车产销同比继续增长，货车产销同比大幅下降。与 2019 年同期相比，商用车产销同比下降 23.1%和 19.0%，增速已由正转负。 1-8 月，商用车产销分别完成 327.5 万辆和 344.4 万辆，同比分别增长 0.6%和5.5%，增幅较 1-7 月回落 7.0 和 7.4 个百分点。与 2019 年同期相比，商用车产销分别同比增长 20.0