电力设备与新能源行业：光伏2021年9月专题报告，九月光伏量价齐升，需求强劲大超预期

证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业九月光伏量价齐升，需求强劲大超预期--光伏2021年9月专题报告证券分析师 ：曾朵红执业证书编号：S0600516080001证券分析师 ：陈瑶执业证书编号： S0600520070006研究助理：黄钰豪、郭亚男联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn联系电话：021-601997982021年9月12日 2光伏行业近期观点◆2021年9月组件排产快速提升，产业链价格普涨，验证光伏需求大超我们预期！2021Q3龙头组件厂排产环比持续提升，2021年9月环增25-30%，胶膜及玻璃龙头反馈订单量已超产能，2021年8月底玻璃小厂调涨4元/平，今天大厂调涨1.5-2元/平，近期EVA粒子价格呈加速上涨趋势，胶膜厂商我们也预期2021年9月涨价，验证需求持续超我们预期。继能源局下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》后，已有104个市区县敲定了整县分布式光伏的开发企业。2021年9月7日绿电交易市场首日共17个省份259家市场主体参与达成交易电量79.35亿度电，交易市场可为风电、光伏发电及水电企业与意愿承担更多社会责任或对绿色电力有需求的用户买卖双方之间提供市场化购买绿电的途径，实现跨省交易，推动绿电的消纳，支持风电和光伏等绿色发电发展，让绿色电力带来的环境价值切实通过经济的收益体现。◆户用市场快速增长，组件&逆变器出口快速增长：2021年户用补贴3分/kwh，且直接消纳并网， 2021年1-7月户用光伏新增装机7.65GW，同比+157%，超市场预期。我们预计2021年户用新增装机将达16-18GW+，同增54-78%。2021年1-7月累计光伏新增装机17.94GW，同比+37.1%。组件&逆变器出口快速增长，2021年1-7月组件出口量52.8GW，同比+35%； 2021年1-7月逆变器出口金额25.48亿美元，同增55.0%，超我们预期。我们预计2021/2022年国内光伏装机中值55GW/75GW，同增15%/36%，全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15%/38%。2021年1-6月国内风电新增装机10.84GW，同比+71.5%，我们预计2021年新增风电装机达40GW左右。◆海外美国、德国、土耳其、印度数据亮眼：1）美国2021年1-6月光伏新增装机13.5GW，同比+43%，创历史新高，已签约PPA项目规模达77GW，同比+36.4%。2）德国2021年1-6月光伏新增装机2.89GW，同比+23% ， 略 超 我 们 预 期 ， 欧 盟 碳 减 排 目 标 确 定 上 调 至 55% ， 我 们 预 计 欧 洲 2021/2022 年 新 增 装 机27GW/35GW，同比+38%/+30%；3）土耳其上网电价计划延长， 2021年1-7月累计装机657MW，同比+177%。4）印度2021年1-7月新增装机合计6.48GW，同比+312%，印度拟批准新能源刺激计划，提振需求，但疫情加剧或迫使需求递延。◆风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化。 rQpQoPtOqOmQqMqNqNrQmPaQ8Q6MpNmMpNmNfQpPzQfQqRoNaQoPtNMYoMpRwMrMpR3目录光伏行业热点问题国内户用超预期，组件&逆变器出口超预期海外欧美数据亮眼，淡季不淡需求拉动产业链价格普涨多家公司发布半年报投资建议与风险提示 一、光伏行业热点问题 5◆ 产业链价格普涨，充分验证光伏需求大超我们预期：1）主链：需求增长致使电池组件开工率逐步修复，排产持续提升，2021年7月硅料硅片价格略微下跌后，2021年8月重回上涨趋势，月度环比涨幅分别达2%、5%，已接近2021年6月最高值；2）辅链：近期EVA粒子价格呈加速上涨趋势，周涨幅达5%，胶膜成本上涨叠加满产供不应求，胶膜2021年9月涨价确定性强；玻璃订单量已超产能，小厂本周价格调涨4元/平，我们预期2021年9月大厂将普遍跟涨。光伏需求大超我们预期，硅料、硅片、胶膜、玻璃陆续涨价1光伏行业热点问题图：硅料：单晶价格上涨，多晶价格持稳207012017022019/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/0120/0220/0320/0420/0520/0620/0720/0820/0920/1020/1120/1221/0121/0221/0321/0421/0521/0621/0721/08单晶致密料(元/kg)单晶菜花料(元/kg)单晶复投料(元/kg)多晶免洗料(元/kg)1617/1017/1117/1218/0218/0318/0418/0618/0718/0818/0918/1118/1219/0119/0319/0419/0519/0719/0819/0919/1119/1220/0120/0320/0420/0520/0620/0820/0920/1020/1221/0121/0221/0421/0521/0621/08单晶硅片(元/片)多晶金刚线硅片(元/片)单晶硅片158(一线厂商）单晶硅片166(一线厂商）图：玻璃：2.0mm、3.2mm价格上涨图： EVA粒子价格连续三周上涨（元/吨）1823283338434819/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/0120/0220/0320/0420/0520/0620/0720/0820/0920/1020/1120/1221/0121/0221/0321/0421/0521/0621/0721/0821/09福莱特3.2mm南玻3.2mm安彩3.2mm新福兴3.2mm信义3.2mm彩虹3.2mm05,00010,00015,00020,00025,0002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07市场价:乙烯-醋酸乙烯共聚物EVA(注塑,2.3-3.1,扬子巴斯夫V5110J):余姚塑料城数据来源：Solarzoom，东吴证券研究所图：硅片：单晶、多晶价格上涨 6◆ 整县推进如火如荼，大基地电站陆续启动，平价后成长空间巨大！整县推进自2021年6月底以来申报量持续超我们预期，我们预计已有25省约500个县参与试点，假设每个县200MW，500个县将超100GW，政策助力分布式热情高涨打开长期成长空间。随着光伏平价时代到来，大基地项目将越来越多，包括沙漠电站、西部规模化电站等，中广核库布其200MW光伏治沙项目2021年8月16日启动，该项目每年可减排29.07万吨，同时有效治理沙漠7997亩，大基地项目将带来集中式电站新增量。整县推进如火如荼，平价将推动风光大基地项目增长2光伏行业热点问题县（区/市）开发规模广西平南县户用光伏发电项目容量约1200MW，工商业分