煤焦期货月报：基本面供不应求，政策调控风险兑现

请务必阅读正文后的免责声明1 / 17 煤焦期货月报 · 基本面供不应求，政策调控风险兑现 主要观点 行情回顾。 焦煤：本月焦煤价格大幅上行，政策扰动频发，但基本面强势，保供措施落地困难，调控效果不佳。黑色系集体火热，焦煤突破历史新高，月底政治局开会调控大宗商品价格，焦煤有高位大幅回落风险，焦煤目前供给仍然偏紧，库存持续去化，供不应求，进口澳洲焦煤通关彻底关闭，蒙煤进口通关每日不足 200 车，进口受阻。下游焦化厂开工率因双高限产导致开工不足，下游钢厂需求因减压粗钢产能政策，生产开工受限，钢材社库继续上升，终端需求低迷。本月焦煤价格投机旺盛，遭遇政策打压，并且国家保供政策效果逐步显现，供给端主要矛盾预期缓解，矛盾逐渐转移至需求端。本月盘面焦煤主力合约报收 2317 元/吨，上涨 372.5 元，涨幅 19.16%，振幅 26.48%。现货价格高位稳定，本月京唐港主焦煤价格 2600 元/吨。 焦炭：本月焦炭价格大幅走强，主要因原材料焦煤供给不足，导致焦炭出货不佳，价格持续上涨，但下游钢厂抵涨强烈，接近历史新高。月底因国家出手调控大宗商品价格，焦炭价格随之大幅下跌，焦炭现货高位稳定，有提降预期，焦化厂开工率因双高限产有所下降，焦炭供不应求，库存整体处于低位，补库需求明显，对焦炭价格有支撑；下游钢厂开工率因减压粗钢产能有所下降，各地相继出台限产政策，需求端长期受限，钢材消费淡季，终端需求表现不佳，焦炭基本面供给紧张，需求不足，叠加黑色系原材料政策调控加剧，双重驱动焦炭价格走低。本月盘面焦炭主力合约报收于2943 元/吨（309），涨幅 11.75%，振幅 20.45%，现货方面天津港一级冶金焦 2850 元/吨。 基本面分析。 焦煤：焦煤本月京唐港 2600 元/吨（0），全国现货价格居高，京唐港与 JM2109 升水 283 元/吨，基差走弱。全国 110 家洗煤厂开工率 71.04%，较上期值增 5.40%；日均产量 59.06 万吨，增 4.18 万吨；总体开工有所回升，焦煤供给不足现状预期有所缓解。发改委等三部门：对煤矿产能核增实行产能置换承诺。2022年 3 月 31 日前提出核增申请的煤矿，不需要提前落实产能置换指标，可采用承诺的方式进行产能置换，取得产能核增批复后，在 3个月内完成产能置换方案。为贯彻落实国务院常务会关于煤炭增产增供和稳定价格的有关部署，7 月份，内蒙古自治区对鄂尔多斯市 38 处前期因用地手续不全停产的露天煤矿批复了用地手续，涉及产能 6670 万吨/年。目前这部分煤矿已全部复产，正在加快进行剥离作业，预计 8 月初即可形成实际产量，达产后日可稳定增加产量 20 万吨。从政策层面到具体落实煤炭保供措施初见成效。市场预期风格转变，由供不应求逐步保证供给，焦煤价格夜盘应声下跌。本周全国 230 家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为 82.38%，环比上周减 1.61%；日均产量 59.35 万吨，减 1.16 万吨；焦炭库存 63.10 万吨，减 5.61 万吨；炼焦煤总库存 1230.19万吨，减 23.15 万吨，平均可用天数 15.59 天，增 0.01 天。下游开工有所回落，焦煤库存去化。焦煤各地库存保持低位，港口 385 报告日期 2021-8-2 研究所 穆新宇 煤焦分析师 从业资格号：F3080477 邮件：muxinyu@guodu.cc 主力合约行情走势 1,000.01,100.01,200.01,300.01,400.01,500.01,600.01,700.01,800.01,900.02017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-02期货收盘价(活跃合约):焦煤 1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1002018/…2018/…2018/…2018/…2019/…2019/…2019/…2019/…2019/…2019/…2020/…2020/…2020/…2020/…2020/…2020/…2021/…期货收盘价(活跃合约):焦炭 请务必阅读正文后的免责声明2 / 17 煤焦期货月报 万吨（-15），焦企 740.22 万吨（-5.02），钢厂焦煤库存 729.10万吨（-30.59），库存持续下降，拐点预期到来。焦煤再次刷新历史新高，高位政策调控风险加剧。焦煤主要矛盾集中在供给不足，长期看下游需求不佳，且有政策高位调控风险，多渠道保供措施稳步施行，市场预期风格转变，重点关注各地煤炭保供情况，焦煤有继续回落风险。建议逢高布局空单。 供给：全国 110 家洗煤厂开工率 71.04%，较上期值增5.40%；日均产量 59.06 万吨，增 4.18 万吨；洗煤厂开工率有所回升，焦煤供给仍然紧张，预期有所缓解。 库存：港口 372（-13），焦化厂 744.91（4.68），钢厂731.12（-15.98）。港口库存有所走低，焦化厂、钢厂库存回升，下游需求不佳。 需求：全国 230 家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为82.38%，环比上周减 1.61%；日均产量 59.35 万吨，减 1.16 万吨；焦炭库存 63.10 万吨，减 5.61 万吨；炼焦煤总库存 1230.19万吨，减 23.15 万吨，平均可用天数 15.59 天，增 0.01 天。焦企开工率高位稳定。Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 74.35%，环比上周下降 1.30%，同比去年下降 16.80%；高炉炼铁产能利用率 86.83%，环比下降 1.21%，同比下降 7.67%；钢厂盈利率86.15%，环比增加 1.73%，同比下降 8.23%；日均铁水产量 231.13万吨，环比下降 3.22 万吨，同比下降 20.42 万吨。本周，全国主要钢材社会库存 1451.88 万吨，较上周减少 85.37 万吨，较上月减少 270.03 万吨；螺纹钢库存总量 780.58 万吨。终端需求低迷。 焦炭：天津港一级 2850 元/吨（0）；天津港一级对 J2109 贴水-93 元/吨，基差走强。中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。其中，会议要求要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台 2030 年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。做好大宗商品保供稳价工作。高位政策调控措施来临，夜盘大幅走低，高层态度明确，坚决做好保供稳价工作，市场风格转变，焦炭价格上涨缺乏基础，有全面走低预期。中央生态环境保护督察办公室：将持续开展第二轮例行督察。重点关注推动高质量发展、严格控制“两高”项目盲目上马和去产能“回头看”落实情况等，对中央生态环境保护督察及“回头看”发现问题整改落实情况进行重点核查，进一步压实生态环境保护政治责任。全