陆股通月报第23期：新能源跃升至北上第一大重仓

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021 年 09 月 01 日 投资策略 新能源跃升至北上第一大重仓——陆股通月报第 23 期1、总体配置：风险偏好修复，北上加速流入。杰克逊霍尔会议上，鲍威尔表示“今年开始缩减购债是合适的”，相较于 7 月 FOMC 会议，本次鲍威尔发言并未释放更进一步的增量，Taper 时点也并未提前。鲍威尔着重强调的更多是 Delta 病毒影响和就业修复不充分，此次极尽呵护的表述对于海外流动性影响短期偏积极。受此影响，近期海外内风险偏好都有所修复，万得全 A 口径下的修正风险溢价、标普 500 风险溢价均有所回落，人民币汇率也有所回升。 北上资金加速流入，主板仓位回升。北上资金 8 月累计净流入 207.58 亿元，流入节奏有所加快。根据我们的拆解和估算，8 月配置盘流入同比回升较多，净流入规模约 286.50 亿元，交易盘资金转为流出约 79.49 亿元。从板块仓位来看，8 月主板仓位有所上升，创业板和科创板仓位下降，主板、创业板和科创板仓位分别为 82.49%、16.86%和 0.65%。 2、风格结构：科技流入居前，而消费医药遭明显减持。从流入结构来看，月内科技、上游资源、中游制造、大金融和其他板块获得北上资金增持，而消费医药板块遭到北上资金减持。其中，科技流入幅度居前，净流入规模约 195.92 亿元，上游资源、中游制造、大金融获净流入约 28.55 亿元、65.02 亿元、39.53 亿元，而消费医药遭到净流出 143.97 亿元。从 30 日均线走势看，除消费医药外所有板块均呈现净流入状态，其中科技和中游制造板块近 30 日流入居前。 3、行业流向：电气设备流入居多，食品饮料流出居前。整体层面，8 月净流入前三大行业依次为电气设备，电子和医药生物；净流出前三大行业依次为食品饮料、农林牧渔和化工。交易盘层面，净流入前三大行业依次为电气设备、机械设备和公用事业；净流出前三大行业依次为化工、食品饮料和非银金融。配置盘层面，净流入前三大行业依次为电气设备、电子和医药生物；净流出前三大行业依次为食品饮料、休闲服务和农林牧渔。 4、仓位分布：新能源迈上第一大重仓。今年以来，伴随新能源产业景气上行，北上资金持续增配电气设备，叠加行业表现的持续上行，北上资金的电气设备仓位明显抬升。截止 8 月底，电气设备持股规模超越食品饮料，成为北上第一大重仓行业。 5、个股配置：持股集中度回落，迈瑞医疗获增持居首。整体层面，净流入前五大个股依次为迈瑞医疗、隆基股份、汇川技术、中信证券、招商银行；净流出前五大个股依次为贵州茅台、五粮液、中国平安、格力电器、恒瑞医药。交易盘层面，流入前五大股依次为迈瑞医疗、隆基股份、招商银行、中国铝业、爱尔眼科；净流出前五大股依次为中国平安、贵州茅台、牧原股份、紫金矿业、复星医药。配置盘层面，净流入前五大股依次为迈瑞医疗、隆基股份、美的集团、三花智控、汇川技术；净流出前五大股依次为贵州茅台、五粮液、格力电器、恒瑞医药、中国中免。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王程锦 邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：9 月配置建议&金股推荐：景气为先，成长价值收敛》2021-08-31 2、《投资策略：如何应对宏观的巨大分歧？——策略月报（2021 年 9 月）》2021-08-29 3、《投资策略：极尽呵护的 Taper 官宣——市场回顾 8月 4 周》2021-08-28 4、《投资策略：“货币-信用”如何应用于 A 股投资？——货币与信用专题一》2021-08-26 5、《投资策略：交易结构的修复尚未结束——情绪跟踪第 109 期》2021-08-25 2021 年 09 月 01 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：风险偏好修复，北上加速流入 ........................................................................................................ 4 2、风格结构：回流科技居前，减仓消费医药板块 .................................................................................................. 6 3、行业流向：电气设备流入居多，食品饮料流出居前 ........................................................................................... 8 4、仓位分布：新能源迈上第一大重仓 ................................................................................................................ 10 5、个股配置：持股集中度回落，迈瑞医疗获增持居首 ......................................................................................... 13 风险提示 .......................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表 1：长期通胀预期逐渐回落 ........................................................................................................................... 4 图表 2：A 股修正 ERP 走势 .................................................................................................................................. 4 图表 3：SPX-ERP 与 VIX 指数走势 ........................................................................................................................ 4 图表 4：8 月北上资金累计净流入约 207.58 亿元 ................................