食品饮料行业酱酒系列报告之三：酱香争霸，共享红利

酱酒系列报告之三： 酱香争霸，共享红利 行业深度报告 行业报告 食 品饮料 2021 年 8 月 28 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*食品饮料*白酒监管座谈会正本清源，有利行业长期有序发展》 2021-08-22 《行业动态跟踪报告*大消费*《社零看景气》7 月：社零增速放缓，消费行业股价回调》 2021-08-17 《行业周报*大消费*肯德基/喜茶入驻抖音,“心动外卖”蓄势待发》 2021-08-15 《行业周报*食品饮料*专家提醒警惕配方奶粉营销影响母乳喂养，加强专业化营销》 2021-08-08 《行业周报*大消费*茅台业绩稳步增长，行业迎来中报披露期》 2021-08-01 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 zhangjiny i112@pingan.com.cn   郎酒：赤水河畔，庄园酱酒。郎酒集团地处赤水河畔二郎镇，是川酒“六朵金花”之一。1）品牌上，郎酒是拥有百年历史的中国知名品牌，连续两度在全国评酒会获评“国家名酒”称号，奠定了在白酒行业中的重要地位。2）产品上，公司浓酱兼香并推发展，践行一树三花战略，且各个产品价位带均有布局，重点推广高端及次高端价位带产品。3）渠道上，公司销售模式以经销为主，整体采取大商战略，借助经销商资源实现全国化扩张，提升品牌影响力和市场知名度。同时，公司依托郎酒庄园传递文化沉淀，获得意见领袖认可，发展企业级团购。  习酒：茅台背书，君子之品。贵州习酒是茅台集团全资子公司，1998 年加入茅台集团。1）品牌上，习酒自 1952 年国营建厂至今，始终坚持匠心匠德，形成白酒企业中独具一帜的习酒君品文化，是唯一一家和茅台共同获评五 A 级生态酿酒的企业。2）产品上，习酒经历了多次品牌战略调整，构筑了完备的产品矩阵，目前采取浓酱并举战略，聚焦君品习酒、窖藏 1988两大单品，重点布局次高端及高端价位带。3）渠道上，习酒曾进行多次渠道模式改革，目前采取“133+”渠道战略，全国化扩张成效显著。  国台：酱香领袖，勇闯蓝海。国台酒业是坐落于茅台镇的一家老字号企业。1）品牌上，国台自成立以来获诸多荣誉，确立了“贵州国台酒，酱香新领袖”的品牌定位，被评为茅台镇第二大酿酒企业，在市场上拥有较高的美誉和知名度。2）产品上，国台酒主要定位于高端及中高端市场，并形成以国台主产品和系列酒为主，定制酒和封坛珍藏酒并举的“一体两翼”产品线布局。3）渠道上，国台以经销为主直销为辅，采用分区域、定渠道的销售模式，并通过业绩捆绑股权的方式，达成与经销商的深度合作。  钓鱼台：卓而不群，底蕴深厚。钓鱼台国宾酒厂坐落于赤水河畔的茅台镇核心产区。1）品牌上，钓鱼台的取名源于北京西郊著名园林钓鱼台，迄今已有八百多年的历史。2）产品上，钓鱼台以国宾酒、贵宾酒为战略大单品，在外观设计与酒质方面进行了多次迭代升级，重视酒品品质。3）渠道上，钓鱼台采取授权专销制的渠道模式，专销酒销量占比在 90%以上，其营销渠道仅有四种层级，即体验馆、品鉴馆、专卖店和专柜，只有经过钓鱼台国宾酒业授权的平台商、合作商、经销商才能共享品质战略红利。  风险提示：1）宏观经济波动影响。作为可选消费品，白酒行业与宏观环境息息相关，如果宏观经济出现较大波动，白酒行业可存在景气度向下的风险。2）政策风险。白酒行业需求、税率等受政策影响较大，如相关政策出现变动，可能会对行业发展产生较大影响。3）食品安全风险。一旦出现食品安全问题将对行业产生较大负面影响。4）竞争加剧风险。酱酒目前存在竞争加剧的问题，谨防竞争恶化带来的价格战、串货等不利影响。 -10%0%10%20%30%40%Aug-20 Nov-20 Feb-21 May-21沪深300食品饮料证券研究报告 食品饮料·行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 32 正文目录 一、 郎酒：赤水河畔，庄园酱酒 ..............................................................................5 1.1 品牌：百年历史沉淀，荣获国家名酒 .................................................................... 5 1.2 产品：浓酱兼香并发展，多价位带覆盖 ................................................................. 6 1.3 渠道：体验式庄园文化，大商战略赋能 ............................................................... 10 二、 习酒：茅台背书，君子之品 ............................................................................12 2.1 品牌：独具君品文化，生态酿酒企业 .................................................................. 13 2.2 产品：品牌战略调整，浓酱并举高端化 ............................................................... 14 2.3 渠道：省内外协同发展，实现全国化扩张 ............................................................ 17 三、 国台：酱香领袖，勇闯蓝海 ............................................................................19 3.1 品牌：酱香新领袖，国台通四方 ......................................................................... 20 3.2 产品：一体两翼布局，勇闯蓝海市场 .................................................................. 21 3.3 渠道：双线并举促销售，经销入股深合作 ............................................................ 23 四、 钓鱼台：卓尔不群，底蕴深厚.........................................................................24 4.1 品牌：文化底蕴赋能，酒品屡获殊荣 ...............................