金融工程专题报告：如何合理构建不同权益指数的估值系统？

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/15 [table_page] 金融工程专题报告 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：李亭函 执业证书编号:S0890519080001 电话：021-20321017 邮箱：litinghan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] 《净值 Campisi 业绩归因及私募债基遴选策略构建》——20210716 《不同时间框架下绝对收益视角的基金组合策略构建》——20210402 《一站式配置：基金指数简介及策略构建》——20210331 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  权益资产作为主要的投资品种，由于其高收益高波动的特征，对于投资者的整体投资收益影响较为明显，通常权益资产的分析可以从基本面、技术面以及情绪面等维度，其中基本面的分析主要是基于估值的研判，估值本质上反应的是股票价格相对于内在价值的水平，投资者根据估值的情况判断投资是否具有性价比，当股价严重偏离内在价值时，投资者将面临风险，此时应降低仓位，当低于内在价值时，买入持有等待价值回归将获得收益。  当前随着 A 股市场的多样化发展，衍生出不同风格的股票和指数，包括以传统经济为代表的金融、房地产、周期等领域，随着人民生活改善经济结构转变，消费领域公司逐渐增多，而新一轮的科技革命正在展开，产业升级和科技创新下将推动成长类的公司大力发展。我们常用的估值指标的构建方法各不相同，有通过股票价格同企业资产相比较的，也有同企业盈利、销售收入相比较的，他们适用情况也各不相同。  本文对市场上常用的宽基指数，通过历史数据的回测选取合适的估值指标，主要从两个应用场景对估值指标进行分析，一是用于事件驱动，提示风险或者机会，获取一段时间内的绝对收益，二是用于资产配置，优化组合配置，提高组合的收益和收益风险比  风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2021 年 08 月 20 日 证券研究报告--金融工程专题报告 如何合理构建不同权益指数的估值系统？ ——金融工程专题报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/15 [table_page] 金融工程专题报告 内容目录 1. 常用估值指标的介绍 ........................................................................................................................ 3 2. 估值作为事件驱动的择时信号 .......................................................................................................... 4 2.1. 市值偏大盘的指数 ............................................................................................................................................ 5 2.2. 市值偏中小盘的指数 ......................................................................................................................................... 6 2.3. 代表整体市场的指数 ......................................................................................................................................... 8 3. 估值作为权益资产配置的比例指导................................................................................................. 10 3.1. 市值偏大盘的指数 .......................................................................................................................................... 11 3.2. 市值偏中小盘的指数 ....................................................................................................................................... 12 3.3. 代表整体市场的指数 ....................................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：中证 100 指数成分股构成 .............................................................................................................................. 6 图 2：沪深 300 指数成分股构成 .............................................................................................................................. 6 图 3：中证 500 指数成分股构成 .......................................................