通信行业持仓深度系列（3）：“云智物联”，淘金大产业浪潮

“云智物联”，淘金大产业浪潮 [Table_ReportTime] 2021 年 8 月 16 日 ——通信持仓深度系列（3） 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 专题研究报告 [Table_StockAndRank] 行业名称 通信行业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] “云智物联”，淘金大产业浪潮 [Table_ReportDate] 2021 年 8 月 16 日 [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 2021 年 Q2 通信板块机构持仓数据创历史新低，机构配置意愿较低。2021 年 Q2 通信行业机构持股比例为 0.61%，环比下降 0.09%，低配0.66%，在申万 28 个子行业中排名第 22 位，主动偏股基金持股比例为 0.69%，环比下降 0.18%，在申万 28 个子行业中排名第 20 位，处于历史较低水平。2020Q1-2021Q2 机构重仓持股通信行业总市值从320.61 亿元下降至 294.22 亿元。 ➢ 从前十大重仓股分布来看，主要分布在通信设备、云计算、物联网等，从重仓基金数量和持股市值变动来看，Q2 通信设备、运营商、军工信息化与物联网等板块受到机构青睐，中兴通讯持仓市值增长最多。（1）通信设备：二季度机构持仓份额出现明显回升，中兴通讯重仓持有市值增加最多，总持有市值也位居第一位；（2）军工信息化：行业关注度明显提升，七一二业绩表现超预期，重仓基金份额加大；（3）云视频：亿联网络重仓基金数及持仓市值持续增加；（4）物联网：智能控制器和模组相关优质标的均获加仓。 ➢ 沪深港通方面，2021 年 Q2 运营商、云计算、物联网等板块流入较多，光纤光缆等板块流出较多。在二季度沪深港通流入方面，中国联通、宝信软件、中际旭创位列前三甲。从持股比例来看，2021 年 Q2 沪深港通持股占自由流通股比例超过 10%的股票有中际旭创、宝信软件，分别为 17.77%、16.66%；沪深港通持股对中际旭创、光环新网、宝信软件持股占流通 A 股比例分别为 11.74%、8.11%、5.16%。 ➢ 旧通信红利渐退，新通信接棒，5G 投资时钟向“云智物联新应用+卫星互联网等新网络”转动。2020 年至今通信指数几经浮沉，疫情短期影响企业发展，但也提升了云视频、在线办公等新应用需求，中美贸易摩擦贯穿压制板块预期，通信板块机构持仓创历史新低。5G 商用近2 年，5G 建设行情已过，新通信时代，一方面，我们看好以“云智物联”为代表的新应用，另一方面，我们看好以卫星互联网为代表的新型网络建设，二者共同驱动通信行业穿越旧周期，进入成长新曲线。 ◼ 投资建议：建议布局“新应用+新网络”两条赛道，聚焦强 Alpha 高成长确定性标的。赛道一：“云智物联”新应用——1）云计算：重点推荐：宝信软件、中兴通讯、光环新网；重点关注：金山办公、腾讯控股、哔哩哔哩、紫光股份、星网锐捷、亿联网络、视源股份、会畅通讯、当虹科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、奥飞数据、科华数据、城地香江、数据港、秦淮数据、万国数据、世纪互联等；2）智能网联汽车：重点推荐：中兴通讯；重点关注：华测导航、和而泰、广和通、鸿泉物联、移远通信等；3）物联网：重点关注：涂鸦智能、和而泰、拓邦股份、广和通、威胜信息、移远通信、宁水集团等；4）工业互联网：重点推荐：宝信软件；重点关注：中控技术、赛意信息、工业富联、能科股份、信捷电气等。赛道二“卫星互联网+运营商”新网络—— 1）卫星互联网：重点关注：和而泰、中国卫通、七一二、海8WsVjXfX8Z8XaQ8Q8OnPnNnPrQlOrRyQlOrQvN7NpOrOMYmOzRMYqNoM 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 格通信、北斗星通、振芯科技、中海达、华力创通等；2）运营商：重点关注：中国移动、中国电信、中国联通。 ◼ 风险因素：5G 建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 21PE 22PE PB 宝信软件 1.16 1.65 56.9 40.0 11.5 中兴通讯 1.54 1.85 23.1 19.2 3.1 紫光股份 0.77 0.95 33.7 27.4 2.6 光环新网 0.66 0.77 23.2 19.9 2.3 哔哩哔哩 -13.30 -13.30 -35.0 -35.0 36.0 金山办公 2.61 3.56 131.3 96.5 22.1 中控技术 1.11 1.41 100.7 79.4 13.7 赛意信息 0.69 0.96 39.4 28.2 10.1 能科股份 1.05 1.51 40.0 27.8 4.9 腾讯控股 16.58 19.82 27.4 22.9 4.8 亿联网络 1.87 2.42 47.3 36.6 14.3 视源股份 3.46 4.32 33.9 27.1 10.6 和而泰 0.63 0.87 39.3 28.7 7.5 广和通 1.01 1.38 54.5 39.8 13.9 移远通信 2.47 3.97 64.4 40.0 7.7 工业富联 1.05 1.19 11.7 10.3 2.3 新易盛 1.30 1.62 29.9 23.9 5.5 中际旭创 1.48 1.86 27.5 21.9 3.6 中国移动 5.58 5.93 9.3 8.8 0.8 资料来源：Wind；信达证券研发中心（注：股价为 2021 年 8 月 16 日收盘价，除宝信软件、中兴通讯、光环新网、哔哩哔哩以外的公司，均采用 wind 一致预期数据；除腾讯为港币外，其余均为人民币） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目录 一、2021Q2 通信机构持仓处于历史低位 ......................................................................................................... 7 二、机构加仓通信设备、运营商、军工信息化