2021年信用风险观察系列之四：数据看·江苏，最近百强县有什么新变化？

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 08 月 11 日 深度研究 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 021-68930187 jiny01@ghzq.com.cn 联系人 ： 姜雅芯 S0350119080005 021-60338170 jiangyx@ghzq.com.cn 数据看·江苏：最近百强县有什么新变化？ ——2021 年信用风险观察系列之四 相关报告 《全球房地产市场历史专题之十一：中国篇：分化的时代（2014 至今）》——2021-07-30 《全球房地产市场历史专题之十：中国篇：奔腾的十年（2003-2013）》——2021-07-30 《全球房地产市场历史专题之九：中国篇：摸着石头过河（1980-2002）》——2021-07-30 《全球房地产市场历史专题之六：新加坡篇：开辟新的天地（1945-1975）》——2021-07-23 《全球房地产市场历史专题之七：新加坡篇：震荡中前行（1976-2000）》——2021-07-23 投资要点：  2020 年，江苏百强县有什么新变化 经济总量方面，江苏百强县中，苏州昆山市和无锡江阴市 2020 年分别实现地区生产总值4276.8亿元和 4113.8 亿元，位居江苏百强县前三。从经济增速上来看，南通如东县 2020 年地区生产总值较 2019 年同比增长 5.9%，增速位居江苏百强县首位，南通海安市、盐城东台市和南通如皋市依序次之。  财政方面，苏州昆山市、无锡江阴市和苏州张家港市 2020 年分别实现一般公共预算收入 428.0 亿元、259.7 亿元和 250.3 亿元，位居江苏百强县前三，苏州常熟市、苏州太仓市和无锡宜兴市依序次之。财政自给率方面，江苏百强县财政自给率出现较为明显的分化，苏州昆山市、苏州太仓市、苏州江阴市和苏州张家港市财政自给率位居江苏百强县前五。  债务方面，泰州泰兴市和南通如皋市 2020 年地方政府债务余额分别以 232.8 亿元和 229.0 亿元位居前三。从广义债务率上来看，2020年南通海安市和南通如皋市相对处于较高水平，而苏州常熟市、泰州靖江市和南通启东市 2020 年广义债务率较 2019 年出现一定程度的改善。  江苏百强县城投债分布情况如何 从区域分布上来看，苏州昆山市和无锡江阴市存续城投债余额分别以 426.1 亿元和 422.5 亿元位居前二。从主体评级分布上来看，江苏百强县存续城投债主体评级以AA+级和 AA 级为主。  江苏百强县城投债有什么可关注的方向 就江苏百强县城投债投资而言，我们认为可以从 2 大方向入手：1） “基本面”改善的区域；2）偿债压力较小且财力有支撑的区域。  风险提示 信用风险超预期，企业经营风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 2020 年，江苏百强县有什么新变化？.......................................................................................................... 4 1.1、 经济层面的变化 ................................................................................................................................... 4 1.2、 财政层面的变化 ................................................................................................................................... 6 1.3、 债务层面的变化 ................................................................................................................................... 8 2、 江苏百强县城投债分布情况如何？ .............................................................................................................. 9 2.1、 江苏百强县城投债分布情况 .................................................................................................................. 9 2.2、 江苏百强县城投债到期情况 .................................................................................................................11 3、 江苏百强县城投债有什么可关注的方向？ .................................................................................................. 12 4、 风险提示 ................................................................................................................................................. 16 pOoRrOsOwOtOmMqMoNxOrRbR9R7NmOmMpNnMkPmMyQiNrQnPbRpOqOuOnMnONZrRwO 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 图表目录 图 1：全国百强县分布....................................................................................................................................... 4 图 2：江苏百强县分布....................................................................................................................................... 4 图 3：江苏百强县 2020 年 GDP 和 GDP 增速 ...............................................................................