2021年策略月报第8期：周期成长主线不变，关注消费估值修复

[Table_RightTitle] 策略研究|策略月报 [Table_Title] 周期成长主线不变，关注消费估值修复 [Table_ReportType] ——2021 年策略月报第 8 期 [Table_ReportDate] 2021 年 08 月 03 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 避险情绪月底升温拖累 7 月 A 股表现：7 月由于担忧部分行业政策收紧叠加获利了结避险情绪升温，导致市场风险偏好降低，A 股沪深主要指数估值水平多数回落，科技成长板块相对抗跌；上证指数月内失守 3500 点和 3400 点，跌 5.40%收报 3397.36 点，深证成指跌 4.54%，沪深 300跌 7.90%，创业板指跌 1.06%，中证 800 跌 6.28%，科创50 涨 0.19%；主要指数表现均环比上月出现下跌；周期和成长风格领涨各板块。 ⚫ 市场情绪延续上行：7 月市场风险偏好虽有回落，但交易情绪延续 5 月以来上行趋势，本月 22 个交易日中有 21 个沪深两市成交额突破万亿元，单月两市日均成交额为12,009.25 亿元，创近 1 年新高，环比上月大幅提高2,080.28 亿元。两融和北向资金单月成交金额同样创下 1年新高，但净流入额收窄。 ⚫ 投资建议：政治局 7 月 30 日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作：会议指出当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡；下半年经济工作要坚持稳中求进工作总基调，推动高质量发展；要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性；积极的财政政策要提升政策效能；稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。与 4 月政治局会议相比本次会议风向偏谨慎，移除了“稳增长压力比较小的窗口期”的表述，要求“挖掘国内市场潜力”，重需求，保供给。预计宏观政策跨周期调节力度有望逐步上行，市场流动性或边际向好。8 月为中报密集披露期，当前 A 股中报预喜率近七成，其中行业预喜率较高的有色金属、钢铁等周期板块和电气设备、汽车等制造业板块获得二季度公募基金增持较多，在二季度公募基金减持主板增持创业板和科创板的背景下科技成长板块预计将受益于流动性边际上行为近期主要赛道。行业配置方面可关注：1）行业景气度上行的科技成长板块的半导体、新能源、新能源车产业链；2）有色金属、化工、钢铁等中报超预期的顺周期板块；3）政策利好的碳中和、大数据和科创板主题；4）超跌的大消费板块估值修复。 ⚫ 风险因素：疫情反复，宏观经济不及预期，通胀超预期。 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 赵达 电话： 13601074335 邮箱： zhaoda@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 重内需，保供给，推动高质量发展 科技成长周期获二季度公募增持 政策引导下关注上中游周期制造业 证券研究报告 策略月报 策略研究 5608 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 15 页 $$start$$ 正文目录 1 7 月市场表现回顾 ............................................................................................................. 3 1.1 国际市场表现：美股表现强势，港股大幅回调 ................................................ 3 1.2 A 股市场表现：月末避险情绪升温 ..................................................................... 3 1.3 A 股估值表现：行业分化明显 ............................................................................. 5 2 7 月市场交易情绪和流动性回顾 ..................................................................................... 7 2.1 市场交易情绪：成交额大幅提高 ........................................................................ 7 2.2 市场流动性：两融、北向成交额创 1 年新高 .................................................... 8 3 上市公司中报业绩预告和公募中报汇总 ..................................................................... 10 3.1 全 A 中报业绩预告预喜率近七成 ..................................................................... 10 3.2 中报预告净利润同比高增速公司 ...................................................................... 11 3.3 主动权益型基金增配创业板和科创板 .............................................................. 12 3.4 主动权益型基金增配电气设备、电子、化工 .................................................. 13 4 投资建议 ......................................................................................................................... 14 5 风险提示 ......................................................................................................................... 14 图表 1： 7 月主要国际指数表现 ....................................................................................... 3 图表 2： A 股指数月度涨跌幅表现（%） ....................................................................... 4 图表 3：