食品饮料行业跟踪报告：餐饮标准化解决方案暨大消费论坛反馈，川调火热东风至，智慧餐厅初萌芽

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 食品饮料行业跟踪报告 推荐（维持） 川调火热东风至，智慧餐厅初萌芽 ——餐饮标准化解决方案暨大消费论坛反馈  近日华创证券在贵阳举办 21 年夏季上市公司交流暨消费主题投资论坛，食品饮料分论坛邀请到川娃子食品集团高层徐志鹏先生及万杰智能科技股份有限公司创始人王晓杰，分别就川调产业趋势、川娃子战略布局、万杰智慧餐厅未来面馆项目进行了分享，本文是此次演讲实录：  中餐标准化始终是一大难题，但川调与智慧餐厅或成有益尝试。中餐标准化是行业发展的一大趋势，却也是餐饮企业面临的一大难题。消费者口味多变、追求新鲜、SKU 繁杂、工序多元、供应链复杂使得中餐标准化始终难以实现。但从上游调味料到下游成品制作零售，均有优秀企业努力做出标准化的尝试。本次策略会我们再谈中餐标准化，特邀请川娃子徐志鹏先生及万杰智能创始人&董事长王晓杰先生，与我们就川调及智慧餐饮零售展开分享，报告内容详实丰富，观点鲜明新颖，推荐阅读！  川调是调味品行业最大的风口，行业集中度低仍存整合空间。调味品生意本质在于，在为消费者提供感官刺激和味觉记忆的同时，为餐饮标准化和便捷化提供解决方案，川调也是如此。川调目前格局分散，企业多而不强，1-5 亿规模的企业有 70 家左右，大多数企业仍只是贩卖产能的代工企业，还未凸显主动研发价值。川调产品目前仍处在有品类无品牌阶段，诸多品类仍然没有出现能够夺取消费者心智的大品牌。未来川调行业竞争门槛和竞争维度将显著提高，并购整合加速。未来的复调王者必定是以川调为基本盘，进行品类延伸，BC 双轮驱动，同时追求产品应用场景精细化。  川娃子获新希望加持赋能，全渠道多品类布局川调。新希望持有川娃子51%的股份，是其控股股东，其旗下产业资本草根知本为川娃子多方位赋能，提升其经营管理效率。川娃子专注于川调，致力于打造川调明星产品，其产品包括拌饭酱、火锅底料和调味料三大类。战略上，川娃子致力于建设狼性的销售体系，针对头部客户实行定制，而尾部客户则通过标品进行覆盖，实现 BC 双轮驱动，线上线下兼顾，全渠道布局，借助中台赋能，立足川味川调进行柔性研发，实现规模化生产，通过内生增长和外延并购实现公司的长久增长。  万杰智能：从设备制造走向智慧餐厅。从 1996 年到目前共 25 年，公司一直专注于智慧餐厅的制造销售，18 年公司正式启动“智慧餐厅”项目，不断加大研发投入力度，结合物联网、大数据、区块链等，基本实现了从传统设备制造企业向服务型制造+物联网平台的方案解决商的转型。由此，公司业务板块分为智能制造、餐饮服务、订单农业+农副产品深加工产业链三个板块。公司主推的未来面馆即属于智慧餐厅解决方案，公司未来面馆门店品类丰富口感有保证，高复购率下单店日营收可达 3000 元。同时，高人力高租金压缩传统餐饮盈利空间，国内面馆无厨师、无油烟，支持无人24 小时售卖的做法尚处空白，无人零售餐饮拓展空间巨大。  万杰智能快速拓店，2023 年预计开店 3000 家。公司智慧餐厅项目拥有六大核心竞争力，并基本建成 5G 互联网供应链平台。运营模式采取托管式合作，可实现标准化复制从而快速拓店。同时，项目适合团餐、特许经营餐饮、特定人群餐饮等多个场景，根据公司对市场容量的测算以及占有率目标，预计将有约 4 万家开店空间。公司目标 2023 年开 3000 家门店，按现有门店数据测算，销售额将超 23 亿元。  风险提示：餐饮恢复不及预期；终端接受度及项目推进不及预期；市场开拓不及预期；流动性政策收紧。 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：彭俊霖 邮箱：pengjunlin@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 115 2.86 总市值(亿元) 73,914.56 8.86 流通市值(亿元) 68,740.03 10.76 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -14.8 -21.8 6.93 相对表现 -12.19 -17.63 11.1 相关研究报告 《食品饮料行业周报（20210718-20210725）：业绩为王的阶段——附夏季消费投资论坛 5 家上市公司及白酒、消费品专家交流要点》 2021-07-26 《快消品领域的需求洞察：顺势而为，蓄势而发——凯度专家论坛演讲实录》 2021-07-28 《食品饮料行业周报（20210726-20210801）：估值回落后，怎么看当下食饮板块？》 2021-08-02 -7%8%24%39%21/0421/062021-04-30～2021-08-05沪深300食品饮料(申万)华创证券研究所 行业研究 食品饮料 2021 年 08 月 06 日 食品饮料行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、遇见新“味”来，一级市场看川调 ..................................................................................... 4 （一）产业视角剖析川味与川调 ..................................................................................... 4 1、调味品生意本质 ....................................................................................................... 4 2、产业视角下的川菜 ................................................................................................... 4 3、川调行业现状 ........................................................................................................... 6 4、川调发展趋势 ........................................................................................................... 7 （二）川娃子：BC 双轮驱动的川调企业 ....................................................................... 8 1、获新希望加持赋能，立足川调放眼全国 .............