软件开发行业工业软件系列研究之一：EDA，国产崛起正当时

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 工业软件系列研究之一 推荐（首次） EDA，国产崛起正当时  EDA 行业依托在集成电路产业之上：EDA 指集成电路设计自动化，利用软件和计算机超强的运算能力提升集成电路设计人员产能。EDA 行业规模大体上和集成电路行业规模相关联。当前全球 EDA 市场接近 120 亿$/年。当前集成电路产业中约 85%产值为数字电路，我们认为数字 EDA 占比在同样量级；国内 EDA 当前市场存在两大动力：1）国内设计产值，设计人员数量提升将带动EDA 需求提升；2）软件正版化和监管环境改善提升 EDA 市场天花板。 当前市场格局中，Synopsys, Cadence 和西门子（收购 mentor graphic）分别占据全球市场前三，总计接近 8 成市场份额。3 家公司各有优势领域。国内市场海外三巨头优势更大，国产第一龙头华大九天目前市场份额虽小，但已完成布局，正逐步突破市场。 EDA 工具的市场不是一个统一的市场，而是由芯片设计中众多环节所需的功能组合而来。不同环节完成相应的算法，需要特定功能的软件工具：数字 EDA包括设计和验证两条线，需要约 12 道工序和其对应的软件，模拟 EDA 需要约9 道工序和其对应软件。  EDA 行业竞争的三要素是可靠性，速度和生态：1）集成电路研发过程中有大量的一次性成本，失败的直接损失可达百万乃至千万级以上的一次性工程费用，间接成本包括团队排查问题数月花费可达数千万的工资，晚进入市场造成的损失更是无可估量，这导致客户对软件可靠性极度重视，行业内传统巨头的口碑有很大优势；另一方面近年大公司兴起在一些工序上采用两种 EDA 工具并行交叉验证，也扩大了市场规模并给与了国产厂商突围的机会。2）EDA 工具的速度指其提供的 IP 复用可以压缩工期，EDA 软件算法优化可以节约运算时间，团队操作习惯等因素也会影响团队的工作效率。考虑到当前集成电路行业高昂的人力成本，整个团队工期拖慢 1 个月造成的损失就可能高达数千万；以上两点造成设计公司对已用的成熟可靠工具黏性高，单纯价格优势不足以打动客户做替代。另一方面，部分国产 EDA 厂商就依靠简化算法大幅优化工期突围了部分数字 EDA 流程产品。 EDA 厂商的生态体现在两方面：全流程完整工具链生态和 IDM 合作的生态。1）完整的流程工具产品可以解决不同工序之间文件兼容性问题，所以国际三大 EDA 巨头均进行过大规模并购补齐产品链；2）后端 EDA 需要 IDM 厂商密切合作，提供核心参数和认证。生态壁垒一方面是过去国产 EDA 厂商面临的主要壁垒之一，另一方面也是国产厂商未来全面突破的必经之路。  国产 EDA 受到重视，已经初步具备发展国产 EDA 工具的环境：当前供应链安全的大时代背景下，资本不断涌入相关企业。多重利好因素下，国内 EDA行业获得快速发展，国内 EDA 厂商数量和融资情况明显改善。目前国内公司以提供点工具为主，其中不乏有竞争力的产品。 华大九天目前产品覆盖最广，已经初步具备模拟芯片设计领域的全流程工具，尤其在 Xtime 物理时序优化和 Sign-off 工具上，已经成功步入全球一流芯片设计工具。模拟电路设计和平板电路设计 EDA 的部分工具达到国际领先水平。 人工智能技术和云计算技术可能成为未来国产 EDA 厂商突破的机会：人工智能在 EDA 中的应用可以进一步提升工具自动化程度，减少设计人员并缩短工时；EDA 流程计算时间长，峰谷不平衡，私有化部署需要大量 Capex，这给了国产 EDA 厂商通过云计算突破市场的机会。  行业投资评级与投资策略。当前国产 EDA 行业尚未有上市公司，我们认为如果未来国产龙头公司如华大九天 IPO 成功则值得保持密切关注。国产 EDA 行业享受双重行业红利：国产芯片市场的扩大带动下游客户规模扩大，以及正版化提升企业客户付费率的提升。  风险提示：国内 EDA 软件厂商发展不及预期；行业竞争激烈，造成盈利问题。 证券分析师：张璋 电话：02120759717 邮箱：zhangzhang@hcyjs.com 执业编号：S0360520080002 证券分析师：王文龙 邮箱：wangwenlong1@hcyjs.com 执业编号：S0360520070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 178 4.43 总市值(亿元) 20,616.65 2.47 流通市值(亿元) 16,667.15 2.61 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.25 -5.61 -14.29 相对表现 2.05 1.23 -7.46 -25%-15%-5%5%21/0421/062021-04-30～2021-07-30沪深300计算机应用(申万)华创证券研究所 行业研究 软件开发 2021 年 08 月 03 日 工业软件系列研究之一 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 投资主题 报告亮点 本篇报告总结了 EDA 行业的三大竞争要素：可靠性，速度和生态。1）集成电路设计工作失败造成的直接损失和间接损失是天文数字，使得客户对 EDA软件可靠性极度重视，老牌成熟企业有较大的进入门槛优势；2）EDA 工具提供的 IP 复用，自身的算法优化，以及设计团队长期使用习惯均可压缩工期，当前集成电路行业高额的人力成本意味着控制工期可以提升盈利能力。部分国产 EDA 厂商依靠简化算法大幅优化工期突围了部分数字 EDA 流程产品。3）EDA 生态体现在工具链的完整性和后端工具与 IDM 配合和认证，生态壁垒一方面是过去国产 EDA 厂商面临的主要壁垒之一，另一方面也是国产厂商未来全面突破的必经之路。 当前供应链安全的大时代背景下，国内 EDA 行业获得扶持，有望快速发展，人工智能技术和云计算技术可能成为未来国产 EDA 厂商突破的机会。 投资逻辑 EDA 行业依托在集成电路产业之上：EDA 指集成电路设计自动化，利用软件和计算机超强的运算能力提升集成电路设计人员产能。EDA 行业规模大体上和集成电路行业规模相关联。当前全球 EDA 市场接近 120 亿$/年。当前集成电路产业中约 85%产值为数字电路，我们认为数字 EDA 占比在同样量级；国内 EDA 当前市场存在两大动力：1）国内设计产值，设计人员数量提升将带动EDA 需求提升；2）软件正版化和监管环境改善提升 EDA 市场天花板。 当前市场格局中，Synopsys, Cadence 和 西门子（收购 mentor graphic）分别占据全球市场前三，总计超 70%市场份额。3 家公司各有优势领域。国内市场海外三巨头优势更大，国产第一龙头华大九天目前市场份额虽小，但已完成布局，正逐步突破市场。 国产 EDA 受到重视，已经初步具备发展国产 EDA 工具的环境：当前供应链安全的大时代背景下，资本不断涌入相关企业。多重利好因素下，国内 EDA行业获得快速发展，国内 EDA 厂商