行业比较专刊：资源品价格继续走强

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 行业比较专刊 2021 年 8 月 4 日 一年沪深 300 与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,890 创业板/月涨跌幅(%) 2,150 AH 股价差指数 2,531 A 股总/流通市值 (万亿元) 66.77/48.99 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：许茹纯 电话： 021-60933151 E-MAIL： xuruchun@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007 证券分析师：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010 联系人：金晗 电话： 010-88005150 E-MAIL： jinhan@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 专题策略 资源品价格继续走强  各行业基本面情况综述 整体来看，6 月份下游消费景气维持弱势，中游部分行业维持高景气，上游资源品价格多数走强。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品价格多数走强，经历前期短暂调整后，多数资源品价格再次回升，螺纹钢价格冲高，煤炭价格月末回升，有色金属价格稳步上升，化工产品全线上涨，玻璃价格持续攀升，原油价格维持高位，资源品中仅农产品价格走弱，铁矿石及水泥价格显著调整。（2）中游部分行业维持高景气，半导体行业景气持续扩张，SCFI 指数冲高，BDI维持高位，快递业务止跌回升，新能源车维持高增长，机械重卡销量增速多回升，不过乘商用车增速继续下滑，客货运增速全线回落。（3）下游消费景气维持弱势，社会消费品零售总额同比增速小幅回落，家电产品销量增速全线下滑，地产投资销售同比增速继续回落，纺服行业营收增而利润减，不过消费电子产品增速止跌回升，食品饮料中的白酒和乳制品价格持续上涨。  细分行业数据跟踪比较 具体来看，我们认为最新数据中以下几点值得关注： 一是下游消费景气维持弱势。根据统计局最新公布的数据，6 月份社会消费品零售总额同比增速 12.1%，较 5 月份的 12.4%继续小幅回落。从细分行业来看，家电细分产品的销量增速全面下滑；纺织服装行业成本压力显现，企业营收维持正增长但利润同比下降；地产投资销售增速维持下降趋势，不过降幅有所放缓；景气度有所回升的是消费电子行业，微型电子计算机产量和手机出货量同比增速都较前月有所回升，不过白酒和乳制品的价格依旧在持续上涨，持续刷新历史新高。 二是中游部分行业维持高景气。半导体行业仍处于景气扩张期；交运行业中 SCFI 指数冲高，BDI 指数维持高位，航运集装箱处于高景气；新能源车销量维持高速增长，景气向好；此外，机械重卡以及快递行业景气都有所回升。不过，乘商用车销量同比增速还在持续下降，交运行业中客货运同比增速仍然全面下滑。 三是上游资源品价格走强。在经历前期政策降温、短暂的价格调整后，7 月份多数资源品价格又开始上涨，有色价格回升、螺纹钢冲高、煤炭月末回升、化工全线上涨、玻璃持续攀升、原油维持高位，仅农产品以及水泥、铁矿石价格显著走弱。我们对未来商品价格的走势仍然保持乐观，因为从以往大宗商品涨价的经验来看，大宗商品价格走势和“中国+G7 国家”的需求走势密切相关，这很大程度上取决于全球工业同比增速的情况。我们判断，本轮全球经济复苏及工业增速回升尚未结束，工业大宗商品价格持续上涨的大趋势未变。  风险提示 经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足 0.00.51.01.52.0J/19M/19M/19J/19S/19N/19上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 行业板块市场表现回顾................................................................................................. 6 板块综述 .............................................................................................................. 6 行业跟踪 .............................................................................................................. 7 下游行业：地产投资销售持续下降，消费电子增速止跌回升 ....................................... 9 家用电器：产品销量增速全线下滑 ...................................................................... 9 商贸零售：网购占比显著回升 .............................................................................. 9 食品饮料：生鲜乳价格止跌回升 ........................................................................ 10 纺织服装：营收增利润降 ....................................................................................11 房地产：增速持续下降，降幅放缓 .................................................................... 12 消费电子：增速回升 .......................................................................................... 13 中游行业：机械重卡回暖，半导体维持高景气 ........................................................... 14 电子：销量加速上行 .......................................................................................... 14 汽车：新能源车一枝独秀 ......................................