通信行业云计算产业链系列报告(一):云计算投资拐点显现,ICT产业格局风云际会

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 行业深度报告研究部| 通信推荐(维持)云计算投资拐点显现,ICT产业格局风云际会2021 年08 月02 日通信行业云计算产业链系列报告(一)上证指数3397行业规模占比%股票家数(只)473.6总市值(亿元)118092.2流通市值(亿元)100402.1行业指数%1m6m12m绝对表现6.55.1-17.9相对表现14.415.2-21.2资料来源:贝格数据、招商证券相关报告1、《招商通信周周谈(2021 年第 31周):北美云厂商资本开支拐点显现,持 续 重 点 推 荐 光 模 块 龙 头 》2021-08-012、《光模块深度研究报告—凛冬已过,春“光”明媚》2021-07-263、《招商通信周周谈(2021 年第 29周):IDC 进入行业洗牌阶段,物联网行业需求持续爆发》2021-07-18余俊021-33938892yujun@cmschina.com.cnS1090518070002研究助理孙嘉擎sunjiaqing@cmschina.com.cn全球云计算基础设施投资在经历了过去几个季度的波折后,我们认为近期将迎来行业投资底部拐点。我们从上游芯片、云计算厂商 Capex、流量增速三大变量分析,结合 ICT 产业格局变化趋势,看好未来云计算产业链交换机、光模块及头部IDC 公司。从三大指标看云计算产业链将在下半年显著拐点向上。全球云巨头 capex 从2019Q1 以来连续 9 个季度一直保持增长的态势,需求持续向好。截至 21Q2 海外四大云巨头厂商 Amazon、Facebook、Microsoft 和 Google 资本开支合计超300 亿美元,同比涨幅近 50%,环比涨幅超 10%;其中 Amazon 资本开支同比涨幅超 90%。此外从台湾信骅、intel 数通营收以及流量增速判断,云计算数据中心投资拐点已经显现,我们判断未来云计算产业链将进入新一轮投资周期。从“短、中、长期”三大趋势看,云计算产业迎来历史性机遇。 短期:线上办公习惯全面养成,企业上云率快速提升,中期:信创助力国产化进程加速,IT 与 CT 头部企业相互渗透两大趋势确立;长期:数字经济时代全面来临,5G新应用兴起,数据计算、存储需求呈指数增长,云基础设施建设势在必行。云计算产业链投资风云际会,看好交换机、光模块和头部 IDC 公司:IDC 政策面促使供给侧加速改革,需求向头部集中,一线城市核心资源布局企业受益。国产交换机市场份额逐步提升,行业竞争格局渐变,华三、锐捷中标份额扩大,白盒及高速率交换机需求稳步提升;光通信北美云厂商 Capex 增速陡升,国内云巨头投资有望回暖,数据中心将全面进入 200/400G 时代,硅光和 CPO等新技术将延伸光通信应用领域。投资建议:云计算行业迎来投资底部拐点,ICT 产业格局升级优化,全面看好云计算板块投资机会。重点推荐:交换机服务器:紫光股份、星网锐捷、中兴通讯;IDC:宝信软件、奥飞数据;光通信:天孚通信、新易盛、中际旭创;建议关注:光环新网、数据港、英维克、太辰光、光迅科技、仕佳光子。风险提示:5G 建设不及预期;云巨头资本开支波动;疫情及宏观经济波动重点公司主要财务指标资料来源:公司数据、招商证券股价20EPS21EPS22EPS21PE22PEPB评级宝信软件72.750.871.141.6063.945.414强烈推荐-A奥飞数据23.860.410.500.6047.739.96.9强烈推荐-A天孚通信34.330.711.001.3034.226.46.1强烈推荐-A新易盛44.120.971.351.6832.826.26.3强烈推荐-A亿联网络94.041.421.872.4250.338.915强烈推荐-A中兴通讯37.50.921.531.9124.619.63.8强烈推荐-A行业研究敬请阅读末页的重要说明Page 2正文目录一、三大指标复苏,云计算产业链方兴未艾.........................................................................51、上游芯片出货量环比持续向好,映射数据中心需求回暖............................................ 52、海外云巨头 Capex 持续向好,国内云计算大厂 Capex 有望在下半年迎来拐点.....73、流量持续增长但未达量级,静待 5G 爆款应用到来..................................................... 8二、国内云计算遂成燎原,IaaS 市场先拔头筹................................................................. 11三、三大维度看云计算发展新趋势.......................................................................................161、短期--线上办公习惯全面养成:疫情催生线上办公等形式兴起,企业上云率快速提升............................................................................................................................................... 162、中期--ICT 产业竞争格局出现两个趋势:信创助力国产化进程加速,IT 与 CT 企业相互渗透.......................................................................................................................................173、长期--数字化时代全面来临,数字基础设施全面升级:数字化时代 5G 新应用兴起,云基础设施全面升级...............................................................................................................19四、云计算基础设施建设全面加速,交换机、光模块率先受益...................................... 231、IDC 行业:云厂商资本支出阶段性下滑接近尾声,静待 5G 新应用爆发,IDC 行业持续洗牌中...............................................................................................................................232、交换机行业:行业竞争格局渐变,华三、锐捷中标份额扩大,白盒及高速率交换机需求稳步提升.........................................

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信息科技
2021-08-19
招商证券
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