【粤开策略专题】行业比较数据跟踪：新能源汽车、半导体等景气上行

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 21 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略专题】行业比较数据跟踪：新能源汽车、半导体等景气上行 2021 年 07 月 22 日 投资要点 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-83755578 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 研究助理：吴晓媛 邮箱：wuxiaoyuan@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210716》2021-07-16 《【粤开策略大势研判】资源科技双主线布局中报行情》2021-07-18 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210719》2021-07-19 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210720》2021-07-20 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210721》2021-07-21 自上而下——行业总览 自上而下进行景气度总览，将统计局行业匹配对应至申万一级行业，利用官方工业增加值指标输出对应行业边际景气方向。 6 月中游制造、下游轻工、家电、医药生物、公用事业板块的工业增加值同比数据高增，大多数行业增速边际下降，如采掘、烟草、汽车板块，6 月同比增速较前一个月回落较大。 具体来看，上游的原材料景气边际缩紧，一定程度上和近期监管发声后大宗商品价格涨价潮降温有关，但整体价格和景气度仍处在历史高位，仍存在结构性投资机会。 中游制造方面，受益于整个宏观经济景气度向上，电气设备、机械设备、电子、通信板块边际景气度都在上行，后续景气延续情况需要看经济走向。总需求开始逐步回到内生增长轨道，增速放缓，但是下半年经济修复中的分歧或给中游制造带来不确定性，如通胀方面，PPI 或将于年底现拐点；消费的复苏态势延续，但不确定性仍存；出口的分歧在于疫情演化和全球生产修复速度；投资端，地产投资韧中微降，制造业投资修复中面临挑战等等。 下游方面，汽车的景气度有所收敛，但是新能源汽车销量仍大幅增长。地产景气度下行，成交土地溢价率、商品房成交面积均下降。家电出口韧性较强，空调、洗衣机出口保持高增速。半导体和面板景气持续。 我们认为，除了长期优异的半导体、新能源、医药、硬科技和大消费等赛道，在今年市场情绪波动较大+经济修复过程的业绩潜力+景气度持续下沉的情况下，业绩是重要的择股因素。半年报为业绩提供重要的参照，建议结合半年报，选择 PEG 较高的高性价比个券、受益于景气下沉的中等市值优质标的。 自下而上——细分行业跟踪 （一）上游 1、采掘：石油方面，供给端 6 月 OPEC 原油产量同比+19.3%，环比+2.8%；美国商业原油库存同环比均下降，油价略有降温，但较去年同期增幅较大，中下游需求端景气持续。煤炭方面，动力煤、焦煤、焦炭期货结算价格均上升。供给侧改革和碳中和等带来落后产能加速退出，叠加进口限制，煤炭产能受到一定压制。需求端随着经济复苏，火力发电和下游钢铁产量上行增加对用煤的需求。夏季用电高峰，后续煤炭价格有望保持强势。 2、化工：主要化工产品价格涨跌分化。经历了一季度以来化工产品价格的大幅拉涨，二季度以来国内化工品价格震荡整理为主。截止 7 月 20 日，PVC、甲醇期货结算价周度同比上涨，PTA、燃料油、沥青等下跌。 3、有色：上周工业金属、贵金属价格涨跌分化。截至 7 月 20 日，LME 有色期货中铜、铝、镍价格较上周分别下跌 0.63%、3.55%、0.32%，锌、铅、锡 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 21 价格分别上涨 0.83%、0.93%、3.60%。贵金属中黄金价格较上周略微上涨0.08%，银价格较上周下跌 4.38%。 4、钢铁：螺纹钢期货价格上升，主要钢材品种库存上行。截止 7 月 21 日，螺纹钢期货结算价较上周上升 2.09%，截止 7 月 16 日，主要钢材品种合计库存较上周上升 1.02%，其中螺纹钢库存上升 1.75%，热卷库存上升 1.49%，中板库存下降 2.55%。 5、建材：水泥价格指数较上周下跌 1.08%，其中浙江的平均价下降幅度较大。 （二）中游 1、光伏行业价格指数下跌。截至 7 月 19 日，光伏行业综合价格指数较前一周下跌 0.69%，组建价格指数下跌 0.25%；电池片价格指数较下跌 0.41%；多晶硅价格指数下跌 0.91%；硅片价格指数下跌 1.11%。 2、6 月主要企业挖掘机销量同比下行。根据中国工程机械工业协会统计，2021年 6 月纳入统计的 26 家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共 23100 台，同比下降 6.2%，继 5 月结束延续 14 个月的正增长后，下跌趋势继续。 3、本周中国出口集装箱运价指数 CCFI、中国沿海散货运价综合指数 CCBFI均上行。本周波罗的海干散货指数 BDI 下行，原油运输指数 BDTI 上行。 （三）下游 1、汽车：6 月乘用车销量同环比有所下滑。2021 年 6 月乘用车市场零售同比 2020 年 6 月下降 11.13%，相较 2019 年 6 月下降 9.20%，6 月零售环比5 月下降 4.68%。6 月国内新能源车销量同环比大幅增长，同比增长 146.94%，环比增长 17.65%。今年零售走势与 2019 年类似，但 2019 年是补贴延续，今年是补贴调整，今年下半年新能源车市场潜力较大。 2、房地产：成交土地溢价率下行，商品房成交面积下行。截至 7 月 18 日，100 大中城市土地成交溢价率为 6.03%，较上周下降 0.38pct；30 大中城市商品房成交面积当周值为 375.39 万平方米，较上周减小 9.16%。 3、食品饮料：白酒价格、主产区生鲜乳价格保持稳定。根据农业部数据，截至 7 月 9 日，主产区生鲜乳价格报 4.30 元/公斤，和上周保持稳定。 4、纺织服装：棉花价格上涨，化纤价格小幅上涨。截止 7 月 20 日，棉花价格指数较前一周上涨 2.66%；截止 7 月 16 日，涤纶短纤、粘胶长丝、粘胶短纤较上周上涨 0.43%、2.70、0.39%。受去年同期高基数的影响，6 月纺织纱线、织物及制品出口金额达125.2亿美元，同比下降22.54%，环比上涨3.23%。 5、家电：家电主要品类中，空调、洗衣机出口保持高增速。5 月，冰箱、家用空调销量同比下降 4.30%、3.30%。5 月冰箱、空调、洗衣机出口规模同比下降 1.91%、增长 28.91%、增长 13.92%。 6、TMT：手机中国市场出货数据较上月有所改善，但仍略显疲软。根据信通院数据，6 月我国智能手机同比-10.40%，环比+11.7%；其中 5G 手机同比+13.01%，占智能手机总出货量的 78.6%，环比提升 4.53pct。半导体和面板景气持续。5 月全球半导体销售额 1231 亿美元，环比+4.1%，同比+26.2%。 风险提示：数据滞后性、数据代表性有限、宏观经济修复不及预期 mNnOrPyRpOpPqPsRtMmQoPaQ8Q8OmOoOsQpOiNqQtMjMsQsQ7NoPsNuOrRzRNZmNpR 策略研