交运行业7月投资策略：暑运大幕拉开，推荐双星+自然

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 交通运输 交运行业 7 月投资策略 2021 年 07 月 04 日 一年上证综指与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 13,052 创业板/月涨跌幅(%) 3,430 AH 股价差指数 2,697 A 股总/流通市值 (万亿元) 91.67/68.45 证券分析师：姜明 电话： E-MAIL： jiangming2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010004 证券分析师：黄盈 电话： E-MAIL： huangying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010003 证券分析师：罗丹 电话： E-MAIL： luodan4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060003 证券分析师：曾凡喆 电话： E-MAIL： zengfanzhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业投资策略 暑运大幕拉开，推荐双星+自然 航运：我们认为集运的供需矛盾短期难以缓解，即使在疫情阴霾下全球集装箱整体增速或将乏力，但生产国中国为大本营的远东-欧洲、远东-美国航线依然会运力吃紧，由于 4 月之后船公司都会执行最新的约价，这意味着欧线底舱 15-30%、美线 40-60%的货物运费都将有较大幅度上提，叠加上述现货市场的火爆，预计全年集运业的盈利会继续突破新高，建议配置核心标的-中远海控。 航空机场：暑运开启，关注广深疫情缓和带来的基本面反弹机会。短期海外运力回流带来的供给压力仍难完全消化，航司分化延续，中长期看，连续运力低引进为周期全面景气创造先决条件，理论供需差已经出现，一旦国门放开消化宽体运力，民航将迎来全面景气区间。国门放开前，民营航司将充分受益于国内市场的复苏，国门开放后，大航向上弹性更足，推荐吉祥春秋、三大航，关注华夏。短期关注白云深圳机场因疫情好转带来的基本面反弹机会。上海机场收购事项短期有利于缓解国门关闭时浦东机场业绩压力，长期影响仍需参考交易对价，且收购解决同业竞争问题，为后续融资提供便利。机场流量垄断地位未曾改变，离岛免税有望壮大一批免税运营商，未来机场免税再度启动招标时机场方拥有选择权，且成熟市场市场化谈判中，机场作为地主方均具备较高收费能力。疫情消退后机场议价能力有望全面提升，修复盈利预期。推荐上机、白机，关注首机、美兰、深机。 快递：受益于快递监管部门 4 月开始管控义乌地区的无序竞争，近期快递行业价格战有所缓和，5 月行业价格环比收窄，通达系公司的价格降幅维持在低位。但最终价格战的拐点还是取决于竞争格局何时出现本质性的优化。投资建议上，考虑到近期顺丰快递的股价回调较大，而下半年公司有望出现收入增长和成本优化的边际改善，且其长期发展逻辑不变，建议投资者把握中长期投资布局顺丰的时点；关注中通快递、韵达股份和京东物流的投资机会。 物流及中小盘：物流行业由于各公司所服务的下游市场不同，导致其市场规模、竞争结构、行业壁垒各不相同，我们建议精选行业中的优质个股，推荐化工物流龙头密尔克卫、进出口物流龙头华贸物流。中小盘：基材之上，万膜生长，推荐双星新材。推荐开启新一轮增长曲线的户外运动新兴龙头浙江自然。 投资建议 推荐：双星新材、浙江自然、中远海控、中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、白云机场、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。关注上海机场、京沪高铁。 风险提示：疫情反复、需求增长或恢复低于预期、价格战进一步恶化 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 (元) (亿元) 21E 22E 21E 22E 002585 双星新材 买入 18.93 218.9 1.03 1.43 18.38 13.24 605080 浙江自然 买入 61.11 61.8 2.18 2.97 28.03 20.58 601111 中国国航 买入 7.62 974.0 -0.20 0.89 -38.10 8.56 002352 顺丰控股 买入 66.60 3034.6 1.82 2.32 36.59 28.71 0.00.51.01.5J/20S/20 N/20 J/21 M/21 M/21上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1 板块观点 .................................................................................................................. 5 1.1 航运 ............................................................................................................... 5 1.2 航空板块 ........................................................................................................ 7 1.3 机场板块 ........................................................................................................ 8 1.4 快递板块 ........................................................................................................ 8 1.5 物流及中小盘个股 .......................................................................................... 9 2 近期回顾 ................................................................................................................ 12 3 行业数据概览 ......................................................................................................... 13 4 本周行业重大事件及重点公司公告 ...........................