指数基金产品研究系列报告之七十一：华宝深证创新100ETF投资价值分析

1 权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2021 年 6 月 25 日 华宝深证创新 100ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之七十一 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 黄子函 A0230520110001 huangzh@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示：  华宝深创 100ETF（基金代码：159716，交易简称：深创 100）是华宝基金旗下的 ETF产品，将于 2021 年 6 年 28 日上市。基金募集规模为 8.30 亿元。基金管理费为 0.50%，托管费为 0.10%。  深证创新 100 指数（指数代码：399088）从深圳证券交易所上市的 A 股中采用创新指标挑选战略新兴产业与高新技术企业，编制相应产业指数，以反映深圳证券市场创新型、成长型企业的运行特征，丰富指数化投资标的。截止至 2021/6/11，深证创新 100 指数成分股数量为 100 只，总市值为 11.38 万亿，平均市值为 1138.08 亿元，成分股市值偏向大盘。深创 100 成分股以创新高新技术型企业为主，权重排名前三的行业有医药生物、电子和电气设备行业，分别占 19.79%、19.63%和 14.50%。指数前十大成份股权重占比之和达到 41.26%；指数前二十大成分股权重占比总和达 60.32%。从历史表现来看，2013 年1 月 4 日至 2021 年 6 月 11 日，深证创新 100 指数累计收益率为 392.46%，年化收益率为 21.45%，表现优于同期深证 100、沪深 300、中证 100 和中证全指指数。  华宝深证创新 100ETF 覆盖了 AI、云计算、通信、消费电子，以及新能源等硬核科技领域。符合十四五规划中的创新科技发展要求，顺应当今时代智能化发展潮流。时代的更迭推动公司的创新。当今时代，第四次工业革命已经轰轰烈烈地到来，以物联网、大数据、云计算等科技实现智能化和自动化的时代正在拉开帷幕。“创新”相关内容在五年规划中的排位越来越靠前，内涵越来越清晰。相比海外成熟市场而言，A 股科技、消费、医疗等创新类公司整体处于成长的中早期，创新类行业和创新类公司仍具有较大增长空间。  对于深创 100ETF 而言，其未来发展的核心优势在于：（1）成分股上市公司更加重视研发和创新，投入研发占比远高于深市平均水平，而从历史统计来看，高研发投入与未来长期业绩增速有显著的正相关关系；（2）深创 100 较高的累计回报率主要来自业绩，估值扩张程度合理。绝对收益来自业绩与估值的双升，其中业绩贡献为主、估值贡献为辅；（3）成分股覆盖了硬核科技领域。其中大部分公司处于导入期和成长期，即不确定性逐渐降低、享受增长红利的阶段，且以技术进步驱动行业为主；（4）深创 100 在不同经济周期、市场环境中收益均衡，表现良好。相比同类指数，无论是 2013 还是 2017 年以来，深创 100具有更高的夏普比率，显示了良好的长期风险收益比；（5）深创 100 成分股基金持股比例和陆股通持股比例近年来稳定提升，筹码结构趋于稳定；（6）深创 100 历次成分股以及权重调整后，收益表现都有明显改善，体现出了指数较强的自我优化能力，也展现指数编制方法的独特优势。  风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 23 页 简单金融 成就梦想 1．深创 100 指数：迎接创新周期和投资新机遇，六大核心看点.................................................................................5 1.1 看点一：高研发投入支撑未来业绩高增 .........................................7 1.2 看点二：极强的业绩消化估值能力 .................................................8 1.3 看点三：面向未来、丰富且硬核的科技属性 ............................. 10 1.4 看点四：在不同宏观环境下适应能力较强 ................................. 11 1.5 看点五：机构投资者占比高，筹码结构稳定 ............................. 12 1.6 看点六：指数具有卓越的自我优化能力 ..................................... 13 2. 深创 100 指数表征深市创新龙头企业运营特点........ 14 2.1 指数编制采用多维度多指标，综合反映深市创新企业特征 ...... 14 2.2 深创 100 汇聚创新型龙头企业 ..................................................... 15 2.3 深创 100 持续跑赢其他市场宽基指数 ......................................... 17 2.4 深创 100 指数盈利能力预计稳步上升 ........................................ 18 3. 华宝深创 100ETF：全市场首批深创 100ETF .......... 19 4. 附录 ............................................................................ 20 4.1 基金管理人简介 .............................................................................. 20 4.2 基金经理简介 ................................................................................. 21 5. 风险提示及声明 ......................................................... 22 目录 nQtPmOuMuMaQ9RbRsQp