华夏创成长ETF投资价值分析：更锋利的成长投资风格

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 2 证券研究报告—深度报告 投资策略 更锋利的成长投资风格 2021 年 6 月 15 日 一年沪深 300 与深证成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅（%） 12,257 创业板/月涨跌幅（%） 3,046 AH 股价差指数 2,467 A 股总/流通市值 （万亿元） 80.85/59.47 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010 证券分析师：许茹纯 电话：021-60933151 E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007 联系人：金晗 电话：010-88005150 E-MAIL: jinhan@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 深度报告 华夏创成长 ETF 投资价值分析  大市值高成长龙头企业的时代 创新是经济和股市的核心驱动力。科技创新是引领我国未来经济高质量发展的新引擎。随着我国对科技创新支持力度的加大，资金将不断向科技行业倾斜。我国科技创新能力有望持续增强，科技创新投入所带来的回报将不断呈现，为经济和股市发展注入源源不断的新力量。 创业板龙头公司盈利成长性突出。近年来创业板股票盈利能力明显增强并阶段性超越市场整体表现。在低通胀和低利率的宏观环境下，投资者在追逐高盈利性高增长性股票的同时，往往对高估值保持较强的容忍性，而业绩较好的创业板此时投资价值更加凸显。在当前证券市场注册制改革背景下，创业板交易制度明显优化，定位更为明确，业绩好、成长性高的科技板块将明显受益。 成长风格叠加动量效益优势渐显。动量因子在美国股票市场历史上具备明显超额收益，而 A 股由于市场成熟度相对较低，过去动量趋势较强的股票很多属于炒作型的小市值股票，提前透支未来价值，造成动量因子表现一般。近年来随着创业板的价值回归，炒作效应减弱。业绩增长成为驱动股票价值提升的关键因素，创业板龙头公司开始实现脱离炒作的独立上涨，动量因子的超额收益在 A 股市场中逐步显现出来。动量因子与成长因子相结合，可以更好捕捉高成长、高弹性机会。  创成长指数分析：成长风格与动量策略 创业板动量成长指数从创业板中挑选具有良好成长能力和动量效应的50 只股票组成样本股，反映创业板中具备良好成长能力、且动量效应明显的上市公司整体运行情况。成长因子包括收入增长、利润增长、息税前利润增长等指标，动量因子包括 52 周新高、12M-1M 动量、12M-1M 超额收益动量等指标。（1）从历史表现来看，2013 年以来创成长指数收益显著好于其他市场指数。（2）创成长指数成分股市值的权重分布以大市值、高技术的标的为主。（3）行业分布上，创成长指数权重主要分布于医疗保健、工业、信息技术与金融等行业。（4）全球低利率背景下市场对于流动性好的高科技创业板成长类股票给予了一定的估值溢价。  华夏创成长 ETF：聚焦高成长创业板龙头公司 华夏创业板动量成长 ETF（159967.OF）是紧密跟踪创业板动量成长指数收益率的基金产品，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。 管理公司：领域广泛，管理专业。华夏基金管理有限公司成立于 1998年 4 月 9 日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。优异的基金管理和运营能力是华夏基金最大的优势之一。 基金经理：业绩良好，经验丰富。华夏创业板动量成长 ETF 基金现任基金经理荣膺，北京大学光华管理学院会计学硕士，目前在任管理基金 20 只，规模 441 亿元。  风险提示 经济增速下行，通货膨胀快速上升，海外股市下跌冲击 0.00.51.01.5N/19J/20M/20M/20J/20S/20上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 大市值高成长龙头企业的时代 ...................................................................................... 4 创新是经济和股市的核心驱动力 .......................................................................... 4 创业板龙头公司盈利成长性突出 .......................................................................... 8 成长风格叠加动量效益优势渐显 ........................................................................ 10 创成长指数分析：成长风格与动量策略 ..................................................................... 12 创业板动量成长指数编制方式及简介 ................................................................. 12 创成长指数表现好于其他市场指数 .................................................................... 13 指数风格：大市值、高成长 ............................................................................... 14 指数估值：高科技高增长板块享受估值溢价 ...................................................... 16 华夏创成长 ETF：聚焦高成长创业板龙头公司 .......................................................... 19 华夏创业板动量成长 ETF 简介 .......................................................................... 19 管理公司：领域广泛，管理专业 ........................................................................ 20 基金经理：业绩良好，经验丰富 ...............................