A股投资者结构全景图深度剖析（2021Q1）

A股投资者结构全景图深度剖析（2021Q1）李立峰SAC NO:S11205200900032021年6月18日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告A股投资者结构总览2A股投资者结构个人投资者一般法人境内专业机构投资者公募基金私募基金证券机构券商定向资管券商自营券商集合理财保险机构社保基金全国社会保障基金企业年金信托机构信托产品信托公司自营其他机构财务公司基金专户期货公司资管境外机构公募基金银行券商专项计划保险资管公司资管产品保险公司自有资金保险产品QFII/RQFII陆股通图表1：A股投资者结构分类（按照管理机构类型划分）资料来源：中国证券投资基金业协会，华西证券研究所mNnOrPuNoPnNoRpMpQsOrQbRaOaQmOrRpNpOjMqQrPkPmNvMaQqQoPxNqQnMMYtOqN一、总市值口径：A股投资者结构分析二、流通市值口径：“四大类” 投资者持有A股市值及占比三、流通市值口径：“八大类”专业机构投资者持有A股市值及占比四、总结：2021Q1 A股投资者结构全景图五、风险提示目录31.1 公募（季报口径）：2021Q1公募基金持有A股总市值约4.81万亿，占总市值比5.63%1.2 外资（央行口径）：2021Q1外资持有A股总市值3.36万亿，占总市值比3.93%1.3 险资（银保监会口径）：2021Q1险资持有A股总市值2.87万亿（含通过基金持股），占总市值比3.36%1.4 信托（信托业协会口径）：2021Q1信托持有A股总市值0.59万亿，占总市值比0.69%4总市值口径：A股投资者结构分析5图表2：公募基金持股总市值及占比公募（季报口径）：2021Q1公募基金持有A股总市值约4.81万亿，占总市值比5.63%1.1 根据公募基金季报披露的数据，截至2021年一季度公募基金持有A股总市值4.81万亿（前值4.86万亿），占A股总市值比重5.63%（前值5.61%），公募基金持有A股总市值规模和比重均处于历史高位。48,148 5.63%0%1%2%3%4%5%6%010,00020,00030,00040,00050,00060,0002013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-03公募基金持股总市值（亿元）公募基金持股总市值占比资料来源：公募基金季报，Wind，华西证券研究所56图表3：外资持股总市值及占比外资（央行口径）：2021Q1外资持有A股总市值3.36万亿，占总市值比3.93%1.2 中国人民银行自2013年12月起每月披露境外资金持股总市值，该口径下的外资持股统计对象包括QFII、RQFII和陆股通渠道下进入A股市场的境外机构及个人投资者。 2021Q1外资持有A股总市值3.36万亿，占总市值比为3.93%（上季度为3.41万亿，占比3.94%），Q1持股规模和占比月度均值创历史新高。资料来源：中国人民银行，wind，华西证券研究所33,614 3.93%0%1%2%3%4%5%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-03境外机构和个人持有境内人民币金融资产：股票（亿元）境外机构和个人持股占比67图表4：保险资金持股总市值及占比险资（银保监会口径）：2021Q1险资持有A股总市值2.87万亿（含通过基金持股），占总市值比3.36%1.3 中国银保监会自2013年4月起每月披露保险资金股票和证券投资基金总市值，该口径下的险资持股总市值为险资直接投向股票和通过基金间接持股的总市值之和（官方数据无法剔除险资通过基金的间接持股）。 2021Q1保险资金持有A股总市值2.87万亿，占总市值比为3.36%，相比于2020Q4（2.98万亿，占比3.44%）略有下降。资料来源：中国银保监会，wind，华西证券研究所728,689 3.36%0%1%2%3%4%5%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01保险资金运用余额:股票和证券投资基金（亿元）保险资金持股总市值占比注：保险资金持股总市值为投向股票和基金的总市值之和8图表5：信托资金持股总市值及占比信托（信托业协会口径）：2021Q1信托持有A股总市值0.59万亿，占总市值比0.69%1.4 中国信托业协会自2010年以来每季度披露信托资金证券市场投资总市值。 2019年至今信托持有的A股市值规模较为稳定，2021Q1持有A股总市值0.59万亿，占总市值比重为0.69%，较2020Q4小幅增加（前值为0.54万亿，占比0.62%）。资料来源：中国信托业协会，wind，华西证券研究所85,891 0.69%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002010-032010-062010-092010-122011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-03资金信托余额:按投向:证券市场股