新能源车行业产业跟踪系列：5月美国市场渗透率提升，欧洲销量持续向上

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业点评报告 2021 年 6 月 11 日 新能源汽车 5 月美国市场渗透率提升，欧洲销量持续向上 -新能源车产业跟踪系列 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：苏晨 执业证书编号：S0740519050003 Email：suchen@r.qlzq.com.cn 联系人：姜超阳 Email：jiangcy@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 258 行业总市值(百万元) 5075473 行业流通市值(百万元) 4372398 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 宁德时代 451.98 2.40 4.14 5.88 8.69 188 109 77 52 恩捷股份 191.21 1.26 2.26 3.44 4.79 152 85 56 40 三花智控 21.68 0.41 0.52 0.59 0.66 53 42 37 33 宏发股份 56.40 1.12 1.44 1.81 2.19 50 39 31 26 中鼎股份 11.92 0.40 0.69 0.84 1.05 30 17 14 11 备注：股价截止于 2021-06-11 [Table_Summary] 投资要点  国内：5 月电动车销量超预期。 （1）根据中汽协数据，5 月新能源车产销量均为 21.7 万辆，分别同比+151.7%、+159.7%，环比+0.5%、+5.4%，继续刷新当月产销历史记录。。 （2）结构上看有亮点，据乘联会，零售销量 18.5 万辆，同比+176.9%，环比+14.9%。分级别看，A00 级批发销量 5.0 万，占纯电动 31%；B 级电动车 4.7 万辆，占纯电动 29%，占比环比+3pct。广汽埃安、比亚迪、上汽乘用车等自主主流新能源车零售持续走强，预示主力市场的逐步崛起。 （3）电动化加速渗透，驱动因素切换进一步验证。2021 年补贴退坡 20%后，1-5月新能源车渗透率依次为 7.2%、7.6%、8.9%、9.1%、10.2%（中汽协数据），环比持续向上，驱动因素从政策到市场自发需求进一步得到验证。  新势力：5 月蔚来共交付 6711 辆，理想交付 4323 辆，小鹏交付 5686 辆。特斯拉国产 M3 批发销量 20735 辆，其中出口 11527 辆，MY 批发销量 12728 辆。造车新势力在满足客户需求或定价方面都与特斯拉产生了差异性竞争。从每月销量看，新势力与特斯拉不存在此消彼长的特征，整体趋势是齐头并进。我们认为传统车企与造车新势力 2021、22 年新一轮的产品周期，以及智能化的整体差距正在缩小，是特斯拉后续在国内市场面临的挑战。  欧洲：5 月欧洲十国电动车销量 15.75 万辆，同比+293%，环比+12%。1-5 月累计销量为 69.77 万辆，同比+163%。1-5 月电动化渗透率分别为 14.0%、14.3%、16.9%、16.0%、17.1%，整体维持上升趋势。我们预计 5 月欧洲整体电动车销量约 18.02万辆，同比+299%，环比+14%。1-5 月累计销量约为万 78.56 万辆，同比+196%。随着疫苗的普及，海外复苏步入正轨，叠加一线车企优质电动车型供应加速，驱动市场与产业链景气进一步上行。跟踪欧洲政策与车企电动化的边际变化，只要边际变化不减速，欧洲电动车销量长期维持高速增长趋势不变。  特斯拉：5 月特斯拉欧洲交付约 9143 辆，同比+239%，环比+587%，1-5 月累计交付 42136 辆，同比+44%。其中 Model 3 累计交付 9139 辆。从我们跟踪的船运数据看，截止 5 月末，共发往欧洲 15 艘货船，再创新高（21Q1 14 艘，20Q4 13艘），其中 5 艘为上海港发出。随着货船陆续抵达并开始交付后，我们预计 6 月销量数据将环比提升。  美国：5 月美国电动车销量 5.38 万辆，同比+187%，环比+19%，电动化渗透率为3.4%，维持增长态势。1-5 月累计销量 20.53 万辆。分车型看，5 月 BEV 销量 3.78万辆，占比 2.39%。PHEV 销量 1.61 万辆，占比 1.02%。在拜登新能源政策规划下，美国电动车市场在供需两端均得到刺激。需求端：购置补贴+刺激三大公共领域电动化。车企端：通用规划到 2025 年推出 30 款电动车。福特规划到 2030 年所有在售乘用车型均为电动车。后续关注美国政策落实进展以及各车企在美国市场电动化转型步伐。  投资建议：今年电动汽车属于需求持续超预期带来的全面性大级别行情，择时上我们更重视以中游排产和下游产销数据为核心的景气度指标；选股角度，我们中长期仍坚持看好具备成本和产品优势龙头公司，如宁德时代、恩捷股份等，同时看好供不应求带来的量价齐升以及产能外溢带来的二线弹性标的的机会。持续看好：宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份、拓普集团、中伟股份、当升科技、天赐材料、新宙邦、先导智能、万盛股份、克来机电、中鼎股份等。  风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期，新能源汽车销量不及预期，竞争加剧导致产品价格大幅下降风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评研究 内容目录 一、新能源车产销持续增长 ................................................................................ - 3 - 1.1 中汽协数据月度跟踪 ............................................................................. - 3 - 1.2 乘联会数据月度跟踪 ............................................................................. - 4 - 1.3 造车新势力月度跟踪 ............................................................................. - 5 - 1.4 欧洲销量月度跟踪 ................................................................................. - 7 - 1.5 特斯拉欧洲销量及船运跟踪 .................................................................. - 9 - 1.6 美国销量月度跟踪 ............................