计算机行业2020年报和2021年一季报总结暨6月投资策略：鸿蒙激发板块热情，计算机从低配到标配

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_IndustryInfo] 计算机行业 2020年报和 2021年一季报总结暨 6 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 05 月 28 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 鸿蒙激发板块热情，计算机从低配到标配  2020 年及 2021Q1 业绩持续转好 2020 年计算机板块营收合计 7885.1 亿元，同比增长 10.2%（增速有所放缓主要系疫情较大程度阻碍了业务的进展），归母净利润实现 262 亿元，同比增长 44.1%，净利润增速大幅超过营收增速主要系计算机板块2019 年进行了大额的资产减值和信用减值。相比 2020 年，计算机板块2021Q1 业绩表现明显好转，第一季度营收 1645.1 亿元，同比增长33.7%，归母净利润为 34.3 亿元，同比增长 337.7%。2021Q1 的营收和利润高增长，一方面是由于 2020Q1 的低基数，另一方面也从侧面说明了计算机板块的业务进展正逐步摆脱疫情的影响而重回增长轨道。  板块估值及公募配置比例均处于低位 计算机板块截止到 5 月 26 日的动态市盈率水平在 53.07 倍，而整体板块十年间的中位数水平在 53.88 倍，所以板块目前的市盈率在历史中位数之下，板块的机会大于风险。同时，计算机板块的公募基金配置比例处于较低水平，根据 wind 统计，2021Q1 公募基金配置计算机的市值为 921亿元，配置比例为 3%，处于近年较低水平（一般公募基金配置比例在4%-5%之间）。  投资建议：鸿蒙激发板块热情，计算机从低配到标配 鸿蒙 2.0 版本在流畅程度、内存占用、多屏联动等方面受到开发者的一致好评，预计普通用户在 6 月 2 日逐步申请体验后，鸿蒙 2.0 系统有望成为现象级的系统产品。鸿蒙系统的空前热情有望激发计算机板块投资热情，使得机构加大对于计算机板块的配置比例。由于板块热情的提升以及配置比例的偏低，所以我们认为，与华为鸿蒙合作的计算机标的以及 2020 年表现优异的白马龙头有望获得新增配置，具体有：和华为鸿蒙合作的中科创达以及中国软件国际；龙头白马有金山办公、宝信软件、东方财富、海康威视、深信服、恒生电子、用友网络、广联达。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 688111.SH 金山办公 买入 387.35 1,785.7 2.61 3.56 148.2 108.9 600845.SH 宝信软件 买入 66.18 642.2 1.46 1.90 45.4 34.7 300059.SZ 东方财富 增持 31.42 3,247.5 0.62 0.79 50.8 39.6 002415.SZ 海康威视 买入 64.36 6,013.4 1.73 2.06 37.2 31.3 300496.SZ 中科创达 买入 147.00 622.0 1.56 2.18 94.5 67.4 300454.SZ 深信服 买入 281.00 1,162.9 2.57 3.43 109.4 81.9 600570.SH 恒生电子 买入 95.08 992.7 1.46 1.79 65.1 53.1 600588.SH 用友网络 买入 36.44 1,191.8 0.34 0.43 107.2 84.0 002410.SZ 广联达 买入 74.81 888.0 0.54 0.79 137.8 94.8 0354.HK 中国软件国际 增持 10.12 242.5 0.41 0.51 20.2 16.4 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《金山云 2021 年 Q1 财报点评：Q1 企业云维持高增长，毛利率明显改善》 ——2021-05-19 《海外科技跟踪：海外科技跟踪——Coinbase首份财报表现亮眼，加密货币市场热度高涨》 ——2021-05-18 《通信行业周报：阿里涂鸦发布一季报，云物智联渗透提升》 ——2021-05-17 《通信行业 20 年财报总结暨 2021 年中期投资策略：寻找长期赛道，兼顾短期反弹》 ——2021-05-10 《2021 年 5 月投资策略：年报及一季报总结：持 续 看 好 半 导 体 景 气 周 期 持 续 》 — —2021-05-10 证券分析师：熊莉 E-MAIL： xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：库宏垚 电话： 021-60875168 E-MAIL： kuhongyao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001 证券分析师：朱松 E-MAIL： zhusong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 -20%0%20%40%20-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-04计算机(申万)上证指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 2020 年报及 2021 一季报业绩持续转好 ........................................................... 4 2020 年业绩受疫情影响短期承压，2021Q1 明显好转 ............................ 4 不同板块表现不尽相同，云和金融科技表现较好 ................................... 5 计算机板块估值及公募配置均处于低位 .......................................................... 9 2020 年绩优白马表现亮眼 ......................................................................... 9 板块估值和公募配置均处于低位 ............................................................ 10 华为发布会召开在即，鸿蒙 2.0 热情空前 ...................................................... 11 鸿蒙快速迭代，生态加速完善 ............................................................