长城创业板指数增强基金投资价值分析：把握优质赛道，获取稳健超额

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—专题报告 金融工程 [Table_Title] 金融工程专题研究 数量化投资 2021 年 05 月 21 日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《金融工程专题研究：JumpFit 行业轮动策略》 ——2021-05-13 《私募基金分析：百亿私募一季度持仓变化透视分析》 ——2021-05-20 《学术文献研究系列第 2 期：基金经理公开信息依赖度与投资能力》 ——2021-05-18 《基金评价报告：核心资产优中选优——鹏扬沪深 300 质量低波基金投资价值分析》 ——2021-05-17 《金融工程专题研究：北向因子能否长期有效 ? — — 来 自 亚 太 地 区 的 实 证 》 — —2021-05-18 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL：zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 证券分析师：张宇 电话： 021-60875169 E-MAIL：zhangyu15@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 专题报告 把握优质赛道，获取稳健超额——长城创业板指数增强基金投资价值分析  注册制改革，创业板迎来 2.0 时代 2020 年 4 月 27 日，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》审议通过，2020年 8 月 24 日，创业板注册制首批企业挂牌上市。同日起，创业板存量股票和基金实行 20%涨跌幅限制，创业板 2.0 时代扬帆起航。 截至 2021 年 4 月 30 日，创业板共有 947 家上市公司，占全体 A 股上市公司数量的 22%，总市值 11.3 万亿元，占全体 A 股上市公司总市值的 13%。  创业板指数投资价值分析 创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的 100 家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场层次的运行情况。 从指数盈利预测综合情况来看，创业板指数历史盈利较为稳定，且显示出较好的成长性。当前指数 PB 处于指数发布以来的 90.24%分位点，PETTM 处于 68.43%分位点。从 ROETTM 变化情况来看，历年 ROETTM 基本保持在 10%以上，说明指数成分股的盈利能力总体保持在一个较高的水平。综合来看，尽管当前创业板指的估值处于历史相对高位，但凭借着较好的盈利能力和成长能力，指数的估值有望通过盈利增长来消化。 指数成分股分布相对集中，且在医药和科技板块权重占比最大，周期和金融板块相对较少，指数整体偏向高 Beta、高波动、高估值和强动量的风格。  长城创业板指数增强基金投资价值分析 长城创业板指数增强基金（A 类：001879.OF/C 类：006928.OF）是长城基金旗下的一只指数增强型基金，现任基金经理为雷俊先生和王卫林先生。 从历史业绩来看，该基金在 2019 年 1 月至 2021 年 4 月期间相对基准年化超额达到 12.48%，年化信息比 2.27，跟踪误差 5.49%，收益回撤比 2.70，历史业绩优异。 该产品个股持仓权重相对指数成分股权重偏离不大，行业基本保持中性，选股主要集中于成长性较好、有较为扎实的盈利基础且前期有一定涨幅的股票。 从规模变化及持有人结构来看，得益于基金成立以来的优异表现，基金合并规模不断上涨，从最初成立时的 0.96 亿元增长至 2021 年 1 季度末的 11.48 亿元。从持有人结构变化来看，基金持有人以个人投资者为主，机构投资者占比相对较少。 风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 注册制改革，创业板迎来 2.0 时代 ............................................................. 4 创业板指数投资价值分析 ........................................................................... 5 估值处于相对高位，但有望通过盈利增长来消化 ................................... 6 科创属性突出，研发支出占比高 .............................................................. 6 成分股权重分布相对集中，以中大市值为主 ........................................... 7 行业特征鲜明，医药与科技并重 .............................................................. 8 高弹性指数，风格偏高波动、高估值、强动量 ....................................... 9 长城创业板指数增强基金投资价值分析 ................................................... 10 产品介绍 .................................................................................................... 10 业绩表现：超额收益出色，每年均能稳定战胜指数 ............................. 10 风格暴露：较为明显的成长风格 ............................................................ 13 持有人构成：个人投资者占比为主 ........................................................ 13 基金管理人分析 ........................................................................................ 14 总结 .......................................................................................................... 15 国信证券投资评级 .................................................................................... 16 分析师承诺 .........................................................