交通运输行业：义乌着手整治快递价格战，集运景气度进一步抬升

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 交通运输 [Table_Date] 发布时间：2021-04-12 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 2% 0% 15% 相对收益 1% 8% -18% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 121 总市值（亿） 6224 流通市值（亿） 5962 市盈率（倍） 40.50 市净率（倍） 2.97 成分股总营收（亿） 3253 成分股总净利润（亿） 147 成分股资产负债率（%） 177.49 [Table_Report] 相关报告 《清明假期国内航线火爆，集运运力紧张价格维持高位》 --20210405 《黑天鹅事件抬高集运运价，国内航空红五月可期》 --20210328 《民航客运需求回暖，油运景气度持续提升》 --20210322 [Table_Author] 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S0550515110002 021-20363212 quyz@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 义乌着手整治快递价格战，集运景气度进一步抬升 报告摘要： [Table_Summary] 快递行业需求增长旺盛，义乌着手整治价格战乱象。国家邮政局发布监测数据，今年清明节期间全国邮政快递业揽收快递包裹 7.61 亿件，同比增长 44.4%；投递快递包裹 7.65 亿件，同比增长 48.3%。3 月快递全行业业务量同比增长 42%，收入同比增长 31%。预计 4 月份快递业务量增速仍将维持在 30%以上。4 月 9 日义乌相关部门发布公告，百世快递、极兔速递因“低价倾销”被整治，主要措施是停运部分分拨中心。国家对快递末端收派人员生存状况持续关注，此次整治有望缓解快递行业在价格上的恶性竞争，回归正常盈利区间。 清明民航国内需求恢复符合预期，红五月值得期待。清明节假期国内旅游出游 1.02 亿人次，同比增长 144.6%，恢复至疫情前同期的 94.5%。海南、云南、重庆等重点城市客运量同比 2019 年实现增长，民航需求复苏节奏符合预期。相关平台数据显示，五一假期期间机票价格大幅高于清明假期，国内航线航班搜索量同比已提升 5 倍，重点旅游城市热度更高。我们认为 5 月国内航空需求将迎来全面爆发，同比 2019 年实现10%以上增速，各航司业绩复苏值得期待。 集运景气度进一步抬升，油运市场持续低迷。本周集运市场总体稳定，远洋航线运价涨多跌少。CCFI 指数为 1858.01 点，环比下降 0.7%，SCFI指数为 2652.12 点，环比上涨 2.6%。受疫情和苏伊士运河堵塞事件影响，欧洲航线运力进一步吃紧，运价持续上扬，环比上涨 8.6%。北美航线维持平稳，南美航线运输需求旺盛，运价环比上涨 3.8%。干散货市场继续维持高位轻微震荡。本周原油价格先跌后涨，油运指数重回低位。4 月 9 日 BDTI 指数为 646.00，比上周 4 月 1 日下跌 7.58%，BCTI指数为 567.00，下跌 9.13%。 年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁、传化智联、德邦股份、厦门象屿、南方航空、东方航空、中国国航。 本周重点推荐：南方航空、东方航空、中远海控、传化智联。 风险提示：快递行业价格战加剧，疫情防控不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 南方航空 6.80 0.17 -0.71 0.05 40.0 - 136.0 买入 东方航空 5.55 0.20 -0.72 0.03 27.8 - 185.0 买入 中远海控 16.64 0.55 0.81 3.48 30.25 20.54 4.8 增持 传化智联 6.48 0.48 0.45 0.56 13.50 14.40 11.6 增持 -10%0%10%20%30%40%50%60%2020/42020/72020/102021/1交通运输沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16 [Table_PageTop] 交通运输/行业动态 目 录 1. 交运行业整体策略 .............................................................................................. 4 2. 子行业策略和本周重点信息传递 ...................................................................... 4 2.1. 铁路公路——铁运客运基本恢复，货运增长强劲 ............................................................... 4 2.1.1. 铁路公路整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.1.2. 本周信息传递 ............................................................................................................................................... 4 2.2. 物流快递——快递需求依旧旺盛，义乌出手整治价格战 ................................................... 4 2.2.1. 物流快递整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.2.2. 本周信息传递 .......................................................................