交通运输行业：集运短期回调不改全年趋势

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 集运短期回调不改全年趋势 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周机场板块、航空板块、快递板块、公交板块有所回落。 投资建议： 航运：苏伊士运河连锁效应显现。欧线运价大幅跳涨，运河带来的负面效应或将持续数月。 集运运价持续超预期，一季度淡季不淡 一季度集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数均值为 1960.99 点，同比增长 113.33%，环比增长 53.8%。是集运历史上最好的“春节”，也是最好的“淡季”。 二三季度运价或将持续维持高位 美线方面，美国周度进口全球集装箱海运货物数据再创历史新高，零售商提前布局返校季与假日商品，美线运力规模受制于港口效率等出现供给瓶颈，供需关系持续紧张，夏季淡季不淡。欧线方面，在苏伊士运河拥堵之前就已经出现舱位紧张情况，拥堵后遗症在 4 月中下旬以后逐步体现，欧线二季度运价或将整体维持高位。进入三季度传统旺季，运价或仍将维持高位。叠加美线长协价在 4/5 月份逐步生效，二三季度业绩仍存大超预期可能性。我们继续维持中远海控、海丰国际“买入”评级。 航空：北京放宽进京标准以及清明五一小长假带动航空远期客运量修复，航空如预期进入边际改善通道。重点关注中国国航。 高铁：铁路客运量已经同比 2019 年显著修复，客流量恢复有助于京沪高铁业绩迅速修复，叠加票价政策调整，京沪高铁迎来量价齐升局面。 风险提示：（1）全球经济复苏不达预期（2）疫情恶化风险（3）快递行业价格战愈演愈烈（4）油价大幅反弹 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - SAC 执证编号：S1440519110001 发布日期： 2021 年 04 月 15 日 市场表现 相关研究报告 -17%3%23%43%63%2020/3/272020/4/272020/5/272020/6/272020/7/272020/8/272020/9/272020/10/272020/11/272020/12/272021/1/272021/2/27交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：航运板块直追大盘，其他板块有所回落.................................................................................... 3 二、发达经济体和新兴经济体 PMI 走势背离 ....................................................................................................... 4 2.1 发达经济体制造业 PMI 持续走高 ............................................................................................................ 4 2.2 金砖国家 PMI 大幅回落 ............................................................................................................................ 7 2.3 中国 PMI 稳中有升 .................................................................................................................................... 7 三、航空机场：力争全年运输总规模恢复至疫情前 80%以上 ............................................................................ 8 3.1 航空：五一假期机票预订量同比增长 10 倍以上 .................................................................................. 8 3.2 航空货运：3 月下旬需求稳定，运价稳中微升 ................................................................................... 14 3.3 机场：清明出港航班量同比增长 2 倍以上 .......................................................................................... 16 四、航运港口：苏伊士堵船事件进一步加剧供需失衡 ..................................................................................... 20 4.1 集运：苏伊士运河堵船事件引发一系列连锁反应，或将出现一船难求 ........................................... 20 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 23 4.3 港口：3 月中旬主流港口集装箱吞吐量同比增长 19.6% ..................................................................... 25 五、快递行业：仅用 83 天，快递业务量突破 200 亿件 ................................................................................... 27 六、铁路行业：清明假期创今年单日旅客发送量新高 ..................................................................................... 31 七、投资评价和建议 .......................................................................................................