交通运输+中小盘策略月报：航运高位运行，航空多重催化

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 投资策略 交通运输&中小盘策略月报 2021 年 04 月 10 日 一年上证综指与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 12,255 创业板/月涨跌幅(%) 2,886 AH 股价差指数 2,708 A 股总/流通市值 (万亿元) 86.22/64.15 证券分析师：姜明 电话： E-MAIL： jiangming2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010004 证券分析师：黄盈 电话： E-MAIL： huangying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010003 证券分析师：罗丹 电话： E-MAIL： luodan4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060003 证券分析师：曾凡喆 电话： E-MAIL： zengfanzhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 策略月报 航运高位运行，航空多重催化  航运： 海外订单回流国内、集运产业链去产能叠加疫情阶段周转效率下降，使得供需差进一步放大、苏伊士运河的堰塞湖效应有望使 4 月集运涨价超预期。3-4 月正值集运货量季节性恢复、长约客户的签约，班轮公司推涨运价的诉求较强，预计欧美主要干线运价依旧强势，短期涨价成功概率较高，中远海控持续受益。  航空机场： 航空：短期关注海航重组具体方案进展。五一假期将近，民航国内市场复苏力度有望超预期。中长期看，2020 年初至今运力的谨慎引进叠加后续需求持续复苏的预期，民航有望在国门开放之时迎来真正意义上的高景气区间，如海航重整带来行业格局改善，周期高度可看高一线，推荐吉祥、三大航、春秋。机场：机场业绩反转需等待国门开放，而国际客恢复有望使机场方在免税谈判的议价能力回归，持续看好机场流量变现的长期能力，推荐上机、白机，关注深机、首机、美兰。  快递： 顺丰公布一季报预告，扣非归母净利亏损 10-12 亿元，低于市场预期。亏损主要是短期需求增长和产能投入错配。21 年顺丰将通过升级优化网络和积极开拓业务筹备中长期发展，短期业绩压力较大。近期，中低端快递市场的搅局者极兔完成 18 亿美元融资，投后估值 78 亿美元，21 年中低端市场快递龙头价格战将继续，利润增长继续承压，但领先者的规模和经营能力会和落后者加速拉开。近期高端快递龙头的股价回调较大，而其竞争壁垒持续加深且长期成长空间广阔，长期逻辑不变，建议把握高端快递龙头的中长期投资布局的时点；关注中通快递、韵达股份的投资机会以及京东物流的上市进度。  物流及中小盘： 重点推荐一季报成长性强的物流个股：1）密尔克卫一季报预告成长性持续，看好化学品物流龙头的长期成长性；2）华贸物流预计季报成长较快，国际货运与跨境电商行业双击。  4 月重点推荐组合 中远海控、密尔克卫、华贸物流、吉祥航空、先惠技术。  风险提示：疫情反复、需求增长或恢复低于预期、价格战进一步恶化 0.00.51.01.52.0A/20J/20A/20O/20D/20F/21上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1.一季度回顾及二季度前瞻 .......................................................................................... 5 1.1 航运板块 ........................................................................................................ 5 1.2 航空板块 ........................................................................................................ 6 1.3 机场板块 ........................................................................................................ 8 1.4 快递板块 ........................................................................................................ 9 1.5 物流及中小盘个股 ........................................................................................ 10 2 近期回顾 ................................................................................................................ 11 3 行业数据概览 ......................................................................................................... 12 4 本周行业重大事件及重点公司公告 .......................................................................... 15 5 近期重点报告回顾 .................................................................................................. 15 5.1 白云机场：粤港澳核心空港，白云复苏在即 ................................................ 15 5.2 先惠技术：拐点来临，被低估的锂电后段设备龙头 ...................................... 16 5.3 密尔克卫年报点评：业绩符合预期，化工品物流龙头成长持续 .................... 17 5.4 中国国航年报点评：市场低迷及投资损失拖累业绩，看好复苏趋势 ............. 18 5.5 南方航空年报点评：货邮亮眼，减值致业绩在预期下沿 .............................. 18 5.6 东方航空年报点评：疫情冲击业绩，看好复苏趋势 ............