电子行业：看好IC设计龙头及AR应用加速推广

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 看好 IC 设计龙头及 AR 应用加速推广 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 胡剑 SAC No. S0570518080001 SFC No. BPX762 hujian@htsc.com +86-21-28972072 研究员 刘叶 SAC No. S0570519060003 SFC No. BKS183 liuye@htsc.com +86-21-38476703 联系人 李梓澎 SAC No. S0570120090023 lizipeng@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 京东方 A 000725 CH 8.52 买入 风华高科 000636 CH 42.79 买入 兆易创新 603986 CH 251.10 买入 晶晨股份 688099 CH 102.89 买入 韦尔股份 603501 CH 342.63 买入 江海股份 002484 CH 18.55 买入 顺络电子 002138 CH 43.90 买入 视源股份 002841 CH 137.22 买入 海康威视 002415 CH 55.43 买入 歌尔股份 002241 CH 36.10 买入 立讯精密 002475 CH 68.00 买入 深科技 000021 CH 25.75 买入 环旭电子 601231 CH 23.20 买入 通富微电 002156 CH 28.03 买入 乐心医疗 300562 CH 29.22 买入 TCL 科技 000100 CH 10.73 买入 精研科技 300709 CH 71.86 买入 中颖电子 300327 CH 46.35 买入 长信科技 300088 CH 13.95 买入 鹏鼎控股 002938 CH 42.39 买入 蓝思科技 300433 CH 42.30 买入 蓝特光学 688127 CH 39.82 买入 水晶光电 002273 CH 19.78 买入 资料来源：华泰研究预测 2021 年 4 月 05 日│中国内地 专题研究 缺货涨价依然是今年电子行业主旋律，推荐 IC 设计、被动元件及面板龙头 过去一周上证综指上涨 1.93%，电子行业上涨 4.90%，子行业中半导体上涨 10.00%。我们认为，电子作为深度参与全球产业链分工的产业，不同产业链环节在全球的地域分布分散，一方面由于疫情对于各地区不同程度的冲击，抬升运营、物流、物料成本，降低实际有效产能水平，一方面由于复杂国际形势下原本市场化运营的商业模式受到冲击，企业寻求替代性供应商的行为造成采购、备货、运营的摩擦成本上升，再叠加 5G 及 AIoT 创新新周期当中下游需求的多元化兴起，半导体、被动元件、面板等缺货涨价会成为今年投资的重点方向，继续推荐 IC 设计、被动元件、LCD 面板龙头。 晶圆代工大厂开始发力扩产，产能紧缺背景下看好半导体设计龙头 4 月 1 日台积电公告未来 3 年 1000 亿美元扩产计划，以应对 5G 和 HPC 带来的强劲需求。此前，中芯国际 3 月 18 日公告将启动投资额 23.5 亿美元的深圳 12 寸项目。2020 年起，由于 5G、汽车电子、IoT 等新兴产业对半导体需求扩大，以及“疫情剪刀差”助推本土轻资产设计端高景气，引发重资产端制造、封测产能供应紧张，多轮涨价启动，晶圆代工大厂近期开启大规模扩产佐证行业高景气的持续性，我们认为，一方面面对集中度日益提升的3C 品牌客户，一方面面对长时间紧缺的代工产能，细分市场份额有望向头部设计公司集聚，继续推荐韦尔股份、晶晨股份、兆易创新、中颖电子等。 微软签下 218.8 亿美金军工版 Hololens 订单，看好 AR 应用场景加速落地 据 Nweon 讯，4 月初美国陆军已与微软签下集成视觉增强系统 IVAS 的供货合同，微软证实继 2018 年拿下军方第一份 4.8 亿美金的 IVAS 原型设计合同之后，此次将向美国军方提供超过 12 万台、价值 218.8 亿美金的基于Hololens 的军用头显设备，该军用级 AR 设备将数据信息显示、夜视与导航、目标定位等能力结合在一起。我们认为，大规模的供应军用市场显示出 AR产业当前技术的成熟度和产品稳定性，各类应用场景正加速落地，IDC 预计2025 年全球 AR 设备出货量将达到 2440 万部(2020 年全球 VR/AR 合计出货仅 584 万台)，VRAR 产业链继续推荐歌尔股份、蓝特光学、水晶光电。 周专题：AIoT 方兴未艾，关注信号处理环节上的 ADC 及 MCU 产业链 在 5G 强化连接能力、AI 强化计算能力的背景下，以非电子产品电子化、简单电子产品智能化为具体体现的万物互联的时代画卷正展开，IDC 预计 24年全球智能家居出货将达 13.38 亿部，对应 21-24 年 CAGR 为 13.66%。我们认为在此创新周期中，作为连接真实世界和数字世界桥梁的信号链芯片和起到数字信号处理作用 MCU 芯片的应用场景均得以拓宽，IC Insights 预计23 年信号链芯片市场将达 118.17 亿美元，对应 20-23 年 CAGR 为 5.0%，其中 ADC 占比超 30%，23 年全球 MCU 销售额将达 188 亿美元。信号链及 MCU 产业链相关公司：芯海科技、圣邦股份、中颖电子、兆易创新等。 重点覆盖组合 京东方 A、风华高科、兆易创新、晶晨股份、韦尔股份、江海股份、顺络电子、视源股份、海康威视、歌尔股份、立讯精密、深科技、环旭电子、通富微电、乐心医疗、TCL 科技、精研科技、中颖电子、长信科技、鹏鼎控股、蓝思科技、蓝特光学、水晶光电。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (7)8243954Apr-20Aug-20Dec-20Mar-21(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 行情回顾 ....................................................................................................................................................................... 3 AIoT 方兴未艾，信号链是连接真实世界和数字世界的桥梁 ......................................................................................... 4 智能家居行业方兴未艾，2024 年出货量将达到 13.38 亿部...............................................................................