量化分析报告：掘金ETF，国泰中证800汽车与零部件ETF投资价值分析

请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声 明 证券研究报告 | 金融工程研究 2021 年 03 月 22 日 量化分析报告 掘金 ETF：国泰中证 800 汽车与零部件 ETF 投资价值分析 中 证 800 汽 车与零部件指数投资价值分析： 1、汽车行业经历两年调整， 2020 开启强势复苏。汽车行业自 2020Q2 起销量强势反弹，全年销量同比-1.9%。行业在经历两年的深度调整后，目前渠道库存已降至接近健康水平，持续复苏潜力充足。分品牌看，日系、美系品牌表现亮眼，自主品牌强势复苏，韩系、法系逐步边缘化。 2、政策加码、供需升级，行业有望重回成长轨道。短期来看，2021 年行业刺激政策有望温和延续，预计 2021 年限购放松、汽车下乡、新能源补贴等行业刺激政策有望温和延续。智能化+电动化持续推进，新一代优质车型加速供给。随着智能、网联技术迭代，信息技术与汽车加速融合，汽车智能化浪潮来临。目前 L2 级自动驾驶已经实现，L3 级将迎来落地元年，行业车型供给将迎来持续升级，行业需求有望加速释放。 3、板块投资计划梳理。2019 年以来，尾部自主车企的淘汰加速，为头部自主和合资品牌腾出更多市场空间。头部自主车型强势，2020 年以来市占率快速提升，未来有望实现量价齐升。零部件板块沿智能化+电动化寻找增量机会。电动化领域，中国、欧盟作为全球两大乘用车市场，开始执行惩罚性政策，倒逼传统车企加速电动化转型。此外，在技术层面，国内无论是传统龙头，还是新势力，均纷纷推出新一代纯电整车平台，技术革新将带来新能源车型竞争力的迅速提升。 4、指数聚焦于汽车整车与零部件核心公司，特别是新能源车。从历史表现来看，中证 800 汽车与零部件指数 2020 年超额收益显著，具有明确的独立行情。从行业分布来看，指数主要聚焦于汽车整车与零部件的龙头公司，且重点覆盖新能源车。指数风格总体为中大市值、高 Beta、高流动性，近期风格转换明显，且从一致预期来看，未来成长性可期。 国 泰中证 800 汽 车与零部件 ETF投 资 价值分析： 1、 国泰中证 800 汽车与零部件 ETF（认购代码： 516113，交易代码：516110），其将于 2021 年 3 月 22 日 -31 日发行。基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 2、 基金管理公司国泰基金管理有限公司具有丰富的 ETF产品管理经验。截至 2021 年 3 月 19 日，基金共管理 ETF 基金 22 只，相关联接基金 11只，ETF 规模已达约 830 亿元。其 ETF 产品线覆盖宽基、行业、主题、债券、黄金、美股等，提供全方位被动投资工具。 3、 基金跟踪的指数当前具有独特投资价值。中证 800 汽车与零部件指数主要聚焦汽车行业贝塔类和核心类公司，未来成长可期。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作 者 分析师 叶 尔乐 执业证书编号：S0680518100003 邮箱：yeerle@gszq.com 分析师 刘 富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 刘伟 邮箱：liuwei@gszq.com 相 关研究 1、《量化周报：市场大概率继续向下》2021-03-21 2、《量化点评报告：红利风格的本质：期限与利差》2021-03-20 3、《量化分析报告：掘金 ETF：国泰中证环保产业 50ETF基金投资价值分析》2021-03-15 4、《量化周报：当下市场大概率只有反弹》2021-03-14 5、《量化专题报告：周期行业景气指数构建及其应用》2021-03-10 2021 年 03 月 22 日 P.2 请 仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 汽车行业投资价值：供需复苏，重回成长 .............................................................................................................4 1.1. 行业经历两年调整，2020 开启强势复苏 .....................................................................................................4 1.2. 政策加码、供需升级，行业有望重回成长轨道.............................................................................................5 1.2.1. 短期来看，2021 年行业刺激政策有望温和延续 ..................................................................................5 1.2.2. 智能化+电动化持续推进，新一代优质车型加速供给 ..........................................................................7 1.2.3 行业刚需仍然巨大，预计未来呈弱复苏趋势...................................................................................... 12 1.3. 板块投资机会梳理................................................................................................................................... 14 1.3.1. 整车：尾部出清，自主龙头崛起 ..................................................................................................... 14 1.3.2. 零部件：沿智能化+电动化寻找增量机会 ......................................................................................... 15 2. 中证 800 汽车与零部件指数投资价值分析 .......................................................................................................... 22 2.1. 指数历史表现：2020 年以来超额收益显著 ..................................