计算机行业2020年报前瞻暨3月投资策略：高低切换，二线低估值品种集结

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_IndustryInfo] 计算机行业 2020 年报前瞻暨 3 月投资策略 超配 （维持评级) 2021 年 03 月 01 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 高低切换，二线低估值品种集结  2020 年业绩预告中超 6 成公司同比预增 截止目前，以申万计算机板块为例，共有 123 家计算机公司发布了业绩预告，28 家公司发布了业绩快报。从这 151 家公司的情况来看，2020年归母净利润实现同比增长的有 95 家，占总体公布业绩公司总数的63%。分析业绩同比下滑的原因，主要有：1）疫情较大程度阻碍了公司业务的进展；2）资产减值对公司净利润有较大拖累，对公司进行商誉减值或者计提存货跌价准备使得部分公司出现较大幅度亏损。  板块估值偏高源于权重股估值高企 目前计算机板块的市盈率（TTM）为 67.1 倍，相比行业中位数 53.88 倍市盈率较高。板块指数在 2020 年下半年和主要权重股走势出现背离，板块指数一路下行，而权重股抱团趋势明显，带动权重股估值上行。由于权重股体量较大，所以权重股的估值上行使得整个行业的估值水平即使在行业指数下行的背景下仍然维持高企状态。截止目前，计算机板块中市值排名前 25 名的公司和 20 年预期市盈率排名前 25 名的公司出现了大量的重叠，重叠比例达到 56%，间接验证了大龙头白马公司的估值均处于行业较高水平，是板块估值偏高的主要原因。  投资建议：高低切换，建议关注稳成长低估值标的 我们认为在 2020 年下半年以来的抱团趋势下，计算机龙头白马的估值水平上行明显，大多处于高位，而经过前几个月的调整后，有一些中小市值的公司业绩增长稳定，估值处于低位，后续有望迎来配置机会。从产业和公司角度来说：建议关注网安板块，整体行业保持较为稳健的增速，在新产品及新业态的驱动下，行业不断扩容，标的有绿盟科技、天融信、美亚柏科、安恒信息等；建议关注银行 IT 板块，在国产化浪潮以及大行牵头背景下，行业维持高景气度，标的有宇信科技；建议关注医疗信息化板块，下游医疗机构客户对于信息化的支出和需求受疫情影响有所延缓，对板块业绩有所影响，随着疫情影响逐步消除，21 年望重回稳健增长轨道，标的有创业慧康、卫宁健康、久远银海等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2020E 2021E 2020E 2021E 300451 创业慧康 增持 12.16 145 0.31 0.42 39.22 28.62 300253 卫宁健康 买入 16.81 359 0.23 0.32 72.04 52.85 002777 久远银海 增持 19.16 60 0.48 0.92 39.40 20.81 300674 宇信科技 买入 32.68 135 0.98 1.18 33.49 27.74 300369 绿盟科技 买入 14.89 119 0.37 0.52 39.74 28.7 002212 天融信 增持 20.89 246 0.30 0.65 69.61 32.01 300188 美亚柏科 买入 18.73 151 0.41 0.69 46.24 27.29 688023 安恒信息 买入 239.30 177 1.70 2.60 140.98 92.03 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《国信证券-智能设备行业快评：从极米科技上市看智能投影市场的成长与突围》 ——2021-02-22 《国信证券-计算机行业-数字货币点评：比特币大涨，数字人民币有望提前落地》 ——2021-02-18 《国信证券-金融 IT 行业快评：两板合并带来IT 增量，持续看好市场改革下的金融科技板块》 ——2021-02-07 《计算机行业 2021 年二月投资策略：云价值初现，看金山和深信服如何云办公》 ——2021-02-05 《通信行业 21 年 2 月投资策略暨 20 年年报业绩前瞻：精选业绩高增长标的，持续关注运营商》 ——2021-02-04 证券分析师：熊莉 E-MAIL： xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：库宏垚 电话： 021-60875168 E-MAIL： kuhongyao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001 证券分析师：朱松 E-MAIL： zhusong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 -40%-20%0%20%40%Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Jan-21信息技术上证指数下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 2020 年业绩预告梳理以及业绩前瞻 ........................................................... 4 2020 年业绩预告中超 6 成公司业绩同比预增 ..................................... 4 计算机板块重点公司 2020 年业绩前瞻 ............................................... 7 板块估值偏高源于权重股估值高企 ............................................................. 8 投资建议：高低切换，建议关注稳成长低估值标的 ................................... 9 国信证券投资评级 .................................................................................... 12 分析师承诺 ............................................................................................... 12 风险提示 ................................................................................................... 12 证券投资咨询业务的说明 .............................................