通信行业：通信持仓持续走低，物联网开始起色，流量需求增加有望带动新基建景气度向上

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业 1 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 通信持仓持续走低，物联网开始起色，流量需求增加有望带动新基建景气度向上 增持（维持） 投资要点  通信持仓持续走低，承压明显：2020 年 Q4 通信板块占基金总持仓比重约为 0.65%，较上季度（0.91%）再次出现小幅度下降，通信行业持仓由 2020Q1（2.26%）下滑到 2020 年 Q4 的 0.65%。通信板块持有总市值持续下降，2020 年 Q4，基金重仓持有通信板块总市值为 187.74 亿元，较 Q3（202.52 亿元）环比下降 7.3%，较 2019Q4（172.59 亿元）同比增长 8.78%，通信持仓持续走弱。通过 3G 末期和 4G 初期阶段来看，我们认为，随着数据流量的提升以及 5G 下游应用的落地，将会有望带动通信板块趋势向好。  IDC、光模块减仓明显，物联网机遇新起：从行业整体角度来看，通信行业整体持股市值跟比例在 2020 年 Q4 均有所下降。并且重点主要是在设备上，运营商、IDC、光模块等细分板块。其中 IDC 与光模块减持较多，但龙头企业如宝信软件、新易盛等仍是机构持仓中最高市值的公司；同时物联网板块受机构关注度有所回升，亿联网络加仓明显，2020 年Q4 基金持股总市值高达 51.28 亿元，持股占流通股比接近 15%。同时移远通信与广和通作为物联网模组龙头，且开始涉入车联网领域的移远通信与广和通，也逐渐被机构所认可，开始持仓增加。2020 年全国移动互联网接入流量稳定上升，线上消费异常活跃，短视频、直播等大 流量应用场景拉动移动互联网流量迅猛增长，每月的年同比增速均突破30%。我们认为，这一趋势将带动上游端数据中心、光模块等新基建产业蓬勃发展，流量的需求不断刺激数据中心与光模块建设加速，2021年持续看好 IDC、光模块、物联网等板块。  科创板业绩向好，景气度趋势向好：从目前已披露的行业情况来看通信行业绩增速中位数为 33.38%。已有 3 家公司对 2020 年业绩预报做出了披露。除有方科技外，净利润增速均保持高速增长。  建议关注的标的：中兴通讯、中国移动、中国联通、移远通信、中科创达、天孚通信、中际旭创、淳中科技、数据港、宝信软件。  风险提示：5G 产业进度不及预期；5G 网建进度不及预期；公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库的2020年四季报及三季报持重仓股明细汇总，存在因为部分股票不在十大重仓股之中所导致的样本误差风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信行业跟踪周报：本周专题：卫星互联网等数字基建再获各地政策支持，如何抓住相关投资机会？》2021-01-24 2、《通信行业跟踪周报：本周专题：分布式云促进云边协同，超级自动化助力企业数字化转型，持续关注相关赛道优质标的》2021-01-17 3、《通信行业跟踪周报：本周专题：5G 应用“满园春色”带动流量加速提升，重点关注三大运营商估值修复和产业互联网等赛道投资机会》2021-01-10 [Table_Author] 2021 年 01 月 27 日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn 研究助理 姚久花 yaojh@dwzq.com.cn -11%0%11%23%34%46%57%2020-022020-062020-10通信沪深300 2 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业专题报告 内容目录 1. 通信持仓持续走低，短期承压明显 .............................................................................................. 4 1.1. 重仓股市值有所下降，但机构仍偏爱行业龙头 ................................................................ 4 1.2. 流量与下游应用有望带动通信板块景气度向上 ................................................................ 7 2. 物联网持续看好，流量需求激增有望带动 IDC、光模块景气度向上...................................... 8 2.1. IDC、光模块减仓明显，物联网机遇新起 .......................................................................... 8 2.2. 移动互联网需求激增，未来使得 IDC、光模块持续受益 .............................................. 10 3. 科创板行业业绩向好，景气趋势向好 ........................................................................................ 10 4. 建议关注的组合 ............................................................................................................................. 11 5. 风险提示 ......................................................................................................................................... 11 nQrNpNzRuM8OaOaQnPoOoMmNeRnNpOkPmOuM8OnMtNvPnQxOMYpOoQ 3 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业专题报告 图表目录 图 1：近五年机构持有通信行业十大重仓股票持仓变化情况（单位：%） ................................ 4 图 2：2019 年以来基金持有通信行业板块重仓股总市值变化（单位：亿元） ........................... 4 图 3：2019 年以来通信行业重仓股前十大以及前二十大市值占重仓股比重变化（单位：%）6 图 4：4G 开始普及时期通信板块仓位变化（单位：%） .............................................................. 8 图 4：2020 全国移动互联网接入流量与同比增速（单位：亿 GB，%）