机械行业基金20Q4机械股持仓分析：持仓占比大幅提升，优质资产筹码更加集中

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 工业 | 机械 推荐（维持） 持仓占比大幅提升，优质资产筹码更加集中 2021 年01 月25 日 基金20Q4机械股持仓分析 上证指数 3624 行业规模 占比% 股票家数（只） 412 9.9 总市值（亿元） 47415 5.7 流通市值（亿元） 37897 5.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 9.4 17.0 42.3 相对表现 -2.7 -1.1 7.5 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《机械行业 2021 年 1 月报—建议配置低估值龙头》2020-12-30 2、《机械行业点评—如何看待需求高增 长 + 原 材 料 价 格 上 涨 影 响 》2020-12-20 3、《机械行业 2021 年度投资策略—中 国 制 造 飞 跃 龙 头 估 值 提 升 》2020-11-14 持仓情况概要： 20Q4 基金重仓股中机械股市值占比上升至 3.07%，环比提升 0.48pct，同比提升0.74pct，增持幅度较大。直接原因是疫情冲击后，国内制造业恢复较快景气度较高，催生设备需求，表现为多数设备企业订单饱满，产能利用率大幅提升，直接表现为 20 年业绩增速较高，即业绩好是 20 年机械行业的基本盘，也是机构增持的直接原因。此外深层次来看，如今机构增持机械公司，更多是站在全球优质资产配置的角度，机械很多公司都已成为全球性的稀缺资产，疫情凸显国内制造业在全球的竞争力，加速了制造业回流，也让资本市场更清晰的认识到中国制造业的坚韧性和不可替代性，进而对于制造业的基石——设备企业重新认知、定价。 20Q4 前十大机械重仓股分别为：三一重工（343 亿）、先导智能（87 亿）、恒立液压（63 亿）、捷佳伟创（41 亿）、迈为股份（36 亿）、日月股份（25 亿）、巨星科技（20 亿）、豪迈科技（19 亿）、杰瑞股份（17 亿）、浙江鼎力（17 亿）。Q4基金重仓股中前十大机械股市值占比 2.45%，环比提升 0.47pct，同比提升 0.41pct，前十大机械股市值占重仓机械股总市值比例 79.6%，环比提升 3.37pct，机构对于机械头部企业持股更加集中。 持仓情况分析： 我们梳理了 2020 年年度机构增持幅度较大的重点公司，梳理总结可分为五类： （1）工程机械仍占据半壁江山：20 年工程机械板块是最稳健、最亮眼的子板块，也是备受机构关注的重点板块。20 年机构分别增持三一重工、恒立液压、中联重科 56%、95%、58%，增持的直接来自于工程机械月度销量不断超出市场预期，本质原因在于行业已经发生深层次的变革，不应再用旧的眼光来看待：如今的工程机械龙头和 2011 年相比竞争力更强、经营更稳健、经营质量更优、生产制造更加智能化、零部件自主化率更高，展望未来工程机械行业波动性将远小于上一轮，龙头效应将更加凸显。Q4 单季度机构增持三一重工 27%，减持恒立液压 12.6%，减持中联重科 21.3%，主要原因并非基本面变化，更多由于机构调仓需求，由此可见当前市场头部聚集情况明显，在涨幅较多的情况下，资金仍会向竞争力最强的龙头聚集。 （2）新能源装备异军突起：新能源装备板块是 2020 年后期之秀，机构平均增持幅度最大，20 年分别增持迈为股份、先导智能、日月股份 955%、14%、4332%，杭可科技、奥特维则新晋机构重仓股。背后的核心逻辑在于，全球能源消费结构中新能源占比提升是大趋势，而我国在新能源领域具有最完善的产业链，尤其在装备领域，拥有全球领先的稀缺标的；中短期催化剂则是各国陆续承诺碳中和期限、下半年海外及国内电动车销量、光伏装机量等持续超出预期。分板块看：锂电行业终端需求持续超预期，而设备端龙头地位稳固（先导+杭可），且有逐步提升趋势，机构增持先导、杭可；光伏行业正在面临新一轮技术变革，包括大尺寸硅片和电池片技术（异质结/topcon），由此为设备公司带来可观的迭代空间，机构增持迈为、奥特维；风电行业受益于下半年陆上风电抢装潮，景气度较高，且日月股份也具备较强阿尔法（盈利能力很强），机构增持日月股份。Q4 单季度机构分别增持日月股份、杭可科技、奥特维、先导智能、迈为股份 180%、60%、105%、32%、9%，侧面反映机构对于新能源装备未来发展的乐观态度，其中迈为股份Q4 增持幅度较小主要由于机构持股比例已占流通股 18%，而控股股东持股比例较高，流动性略显不足。 刘荣 0755-82943203 liur@cmschina.com.cn S1090511040001 时文博 shiwenbo@cmschina.com.cn S1090520070004 -20020406080Feb/20May/20Sep/20Dec/20(%)机械沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 （3）自动化及通用设备，备受资本市场青睐：机构分别增持埃斯顿、伊之密、凌霄泵业、安徽合力 5536%、680%、31553%、4376%。备受青睐的主原因包括：在疫情巨大冲击后，二三季度制造业有两个明显转变，一是随着疫情有效控制，制造业板块整体复苏强劲，通用设备订单非常饱满，二是机器代人趋势发生变化，节奏显著加快，疫情的催化下，各行各业都在快速推进机器代人，由此催生机器人、叉车等需求。从目前制造业投资情况来看，无论 PMI 数据、自动化设备厂家订单来看，近期行业趋势均较好，自动化相关的行业，包括工业机器人、工业车辆、机床、注塑机等数据具有明显的关联性，目前也呈现不断向上的趋势，并有望持续，预计 21 年景气度较高。Q4 单季度机构增持埃斯顿 4%、凌霄泵业 19%、安徽合力 116%，减持伊之密 7.1%。 （4）下游边际向好：另一些机构增持幅度较大的标的，主要受益下游边际向好、20/21年行业出现向上拐点。包括：①中集集团（增持 5966%）：受益于出口、航运景气度回升，2020 年下半年盈利拐点已现，呈现中期复苏趋势；②克来机电（+282%）、豪迈科技（+53%）：受益于汽车产业链复苏；③杰克股份（+92%）、弘亚数控（+1735%）：缝纫机行业有望迎来 2-3 年向上周期，20 年 5 月起杰克产量逐月提升，预计 21 年杰克将满产满负荷；家具机械设备属于地产后周期，疫情平稳后竣工节奏加快，有望对家具设备有积极影响，且当前家具设备行业出口非常火爆，需求旺盛，弘亚国产替代也在持续进行；④江苏神通（新晋重仓股）、杰瑞股份（+14%）：江苏神通受益于核电重启，杰瑞股份受益于油价中枢回升。由于此类标的增持原因在于行业出现向上拐点，需要持续验证，所以 Q4 增减持也出现分化，部分 Q4 持续验证景气度的标的继续得到增持，如中集集团 3102%、弘亚数控 124%、江苏神通 18%、杰瑞股份 448%；部分前期涨幅较大，需要 21 年进一步验证景气度被机构减持如豪迈科技减持 17%，克来机电减持17%，杰克股份减持 18%。 （5）优质个股：最后一类增持幅度较大的，属于受疫情短期影响，不改长期逻辑，甚至更加凸显其稀缺性的优质个股。①海容冷链（新晋重仓）、美亚光电（+1