南下香江，如何布局：港股重点关注池

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 南下香江，如何布局：港股重点关注池 2021 年 1 月 27 日 A 股策略 策略专题 分析师 林瑾璐 电话：010-66554046 邮箱：linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 杨若木 电话：010-66554032 邮箱：yangrm@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480510120014 曹奕丰 电话：13761603579 邮箱：caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519050005 王健辉 电话：010-66554035 邮箱：wangjh_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050004 陈宇哲 电话：021-25102909 邮箱：chenyzh@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520040001 石伟晶 电话：021-25102907 邮箱：shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480518080001 张清清 电话：021-25102904 邮箱：zhangqq@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520080002 王洁婷 电话：021-25102900 邮箱：wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520070003 胡博新 电话：010-66554032 邮箱：hubx@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519050003 李娜 电话：010-66554021 邮箱：lina_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480118060010 张凯琳 电话：010-66554087 邮箱：zhangkl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518070001 王紫 电话：010-66554104 邮箱：wangzi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520050002 联系人 林莎 电话：010-66554011 邮箱: linsha@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480120070056 研究助理 王敏杰 电话：010-66554041 邮箱：wangmj_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480119070047 曹钧鹏 电话：010-66554065 邮箱：caojp@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480119070038 禹世亮 电话：010-66554039 邮箱：yusl_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480119070063 刘田田 电话：010-66554038 邮箱：liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480119010012 田馨宇 电话：010-66555383 邮箱：tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480119070044 陈刚 电话：010-66554028 邮箱：chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480119080008 高天然 电话：010-66554044 邮箱：gaotr@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480120070029 摘要： 南向资金流入港股规模达历史高峰。2020 年底以来，南向资金持续大规模流入港股，特别是进入 2021 年后流入速度进一步加快，截止到 1 月 25 日，2021 年沪深港累计资金净流入已达 2092 亿元人民币，在不足 1 个月的时间里已达到 2020年沪深港累计资金净流入的 35%，1 月 19 日，日度流入规模达到最高峰 222.69 亿元，比沪港通 2014 年开通以来的历史最高峰 145.74 亿元高出 53%。 资金持续涌入港股可能主要基于几个原因： 1.中国经济回暖领先全球，给予中国资产（A 股和港股）强力的业绩支撑；截至 2019 年底，内地公司在港上市数量占比已超过 50%。2020 年中国最先控制住疫情，在世界主要经济体中唯一保持正增长，目前海外疫情反复、疫苗应用仍需时间，2021 年中国经济增速预计仍将保持领先。2.公募基金发行火热，可投资港股基金发行份额显著上升； 2020 年 11月至 2021 年 1 月股票型基金发行份额已达 892.84 亿份，可投资港股基金发行份额达到 511.76 亿份，占比 57%，为资金南下储备了充足的弹药。3.海外疫情仍旧严峻、货币政策持续宽松，美元走弱周期下港股上涨相对 A 股滞后；海外疫情仍在延续，宽松货币政策难以迅速退出，2020 年 6 月中旬起美元持续走弱、人民币走强，之前美元走弱的周期，对应的都是 A 股港股上涨，去年下半年 A 股已经上涨，但港股还未充分反映。4.大量中国优质新经济公司已经或即将登陆港股，对内地资金形成持续吸引力；大量中国优质新经济公司回归港股，提升港股资产质量，持续吸引内地资金流入。5.港股 虽已非绝对的估值洼地，但部分行业仍存在比较显著的 AH 溢价；截止 1 月 25 日，恒生 AH 股溢价指数约为 134，已接近2014 年 11 月沪港通开通以来的 128 左右的均值水平，但部分行业特别是金融、地产等仍存在显著 A/H 溢价。 梳理东兴证券行业观点及重点关注股票池参见正文表 1 和表 2。 风险提示:行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，疫情发展超预期，政策推进不及预期 qNnRmOvNuM8O9R7NpNqQpNqReRmMpOkPoMuM9PpOtMuOnNpPuOrQrR 东兴证券策略报告 南下香江，如何布局：港股重点关注池 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 南向资金流入港股规模达历史高峰 ...................................................................................................................................................... 4 2. 港股行业观点及标的推荐 ...................................................................................................................................................................... 7 3. 风险提示...................................