工业机器人行业跟踪报告：12月工业机器人产量再创新高，通用自动化行业景气延续

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 工业机器人行业跟踪报告 推荐（维持） 12 月工业机器人产量再创新高，通用自动化行业景气延续  12 月工业机器人单月产量再创新高，通用自动化行业景气延续。12 月工业机器人单月产量 29706 台，同比增长 32.4%，环比提升 25.7%，单月产量再创历史新高，2020 年全年工业机器人累计产量达到 237068 台，同比增长 19.1%，工业机器人供给端高增长态势延续。其他通用自动化细分子行业高频数据同样显示行业景气延续：12 月金属切削机床单月产量 5 万台，+32.4%，全年累计产量 45 万台，+5.9%；12 月单月进口机床 10913 台，累计进口 109483 台，+18.8%；全球激光器龙头 IPG2020Q3 中国区收入增长 22%；12 月伯朗特机械手（配套注塑机）出货量 1394 台，+6.9%。  2020 年工业机器人市场整体回顾：低开高走，后疫情时代机器换人趋势显著提升。从宏观数据来看，PMI 数据自疫情后连续 10 个月位于荣枯线之上，制造业固定资产投资数据降幅收窄，全年累计同比-2.2%。工业机器人市场呈现低开高走态势，后疫情时代持续超预期增长。2020 年工业机器人行业呈现：（1）渗透率提升，工业机器人应用从汽车、3C 等行业向更多制造业蔓延，轻负载机型占比提升，（2）集中度提升，受疫情影响行业洗牌，截至 2020 年三季度行业前十名市占率合计达到 68%，前五名市占率合计 50%，分别较上年同期提升了 3.41、2.31 个百分点，（3）国产化率整体有所下降，但国产龙头埃斯顿、汇川等份额有较大幅度提升。  2021 年工业机器人市场展望：景气延续，国产崛起。后疫情时代“机器换人”浪潮依旧，且一般制造业工业机器人的渗透是不可逆的，工业机器人保有量将稳步提升。且国内工业机器人产业链近年来逐步完善，此轮行业复苏将伴随着国产化率的提升。目前我国工业机器人本体及核心零部件的国产化率都较低，未来随着国产机器人企业技术研发及创新实力提升，重点核心零部件国产化突破，国内外技术差距不断缩小，国产化率有望逐步提升。  投资建议：随着行业景气销量进入上升通道，国产机器人企业在进口替代的大背景下弹性更大，维持机器人行业“推荐”的投资评级，推荐标的埃斯顿，建议关注绿的谐波、埃夫特、拓斯达等。  风险提示：制造业投资放缓，竞争加剧。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E PB 评级 埃斯顿 32.48 0.1 0.14 0.2 324.8 232.0 162.4 16.95 推荐 拓斯达 39.96 2.4 3.14 16.65 12.73 6.36 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2021 年 01 月 18 日收盘价 证券分析师：鲁佩 电话：021-20572564 邮箱：lupei@hcyjs.com 执业编号：S0360516080001 证券分析师：赵志铭 电话：021-20572557 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 执业编号：S0360517110004 联系人：宝玥娇 电话：021-20572579 邮箱：baoyuejiao@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 126 3.04 总市值(亿元) 9,537.42 1.06 流通市值(亿元) 6,598.45 0.99 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.6 23.9 34.75 相对表现 -4.77 2.48 1.93 相关研究报告 《机械行业 2021 年度投资策略：制造业自动化投资崛起，机器替人景气提升》 2020-11-21 -16%1%18%35%20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/112020-01-20～2021-01-18沪深300通用机械华创证券研究所 行业研究 通用机械 2021 年 01 月 20 日 工业机器人行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、12 月工业机器人单月产量再创新高，通用自动化行业景气延续 ................................ 4 二、下游 3C 及其他一般制造业带动，轻负载产品占比提升 .............................................. 5 三、竞争格局：集中度有所提升，国产化率有所下降 ......................................................... 7 四、投资建议 ............................................................................................................................. 8 oPnOsMxOnMpPpQnOoRrNoP6MdN7NpNpPoMnMjMnNpOfQnPpPaQoMoNNZtRrRMYpNqQ 工业机器人行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 工业机器人 12 月单月产量 29706 台，+32.4% ....................................................... 4 图表 2 工业机器人 12 月累计产量 237068 台，+19.1% ..................................................... 4 图表 3 金切机床 12 月单月产量 5 万台，+32.4% ............................................................... 4 图表 4 金切机床 12 月累计产量 45 万台，+5.9% ............................................................... 4 图表 5 12 月单月进口机床 10913 台 .................................................................................... 5 图表 6 1-12 月累计进口机床 109483 台，+18.8% .............................................................. 5 图表 7 IPG2020Q3 全球收入增速-3.25% .........