文化传媒行业月报：年报与一季报陆续发布完毕，建议关注具备高增长与竞争优势个股

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 21 页 传媒 分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50588666-8036 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50588666-8081 年报与一季报陆续发布完毕，建议关注具备高增长与竞争优势个股 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 17EPS 18EPS 18PE 评级 华谊兄弟 0.30 0.36 24.6 增持 游族网络 0.74 1.29 16.7 增持 完美世界 1.14 1.49 23.7 增持 华策影视 0.36 0.44 25.0 增持 光线传媒 0.28 0.98 11.6 增持 昆仑万维 0.87 1.15 18.8 增持 新经典 1.73 2.24 37.4 增持 三七互娱 0.75 0.89 16.4 增持 中文传媒 1.05 1.22 11.8 增持 分众传媒 0.49 0.56 19.6 增持 视觉中国 0.42 0.55 46.8 增持 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《传媒行业点评报告:Q1 手游市场环比增速回暖，腾+网寡头格局依旧》 2018-04-23 2 《文化传媒行业月报:电影市场维持高速增长，行业政策监管趋紧》 2018-04-02 3 《传媒行业点评报告:广电总局紧急下发文件，政策监管收紧》 2018-03-26 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2018 年 05 月 07 日 投资要点:  行业市场回顾：4 月中信传媒指数下跌 6.95%，排在 A 股板块涨跌幅第 27 名，跌幅较为明显。同期沪深 300 指数下跌 3.63%，上证综指下跌 2.73%，深证成指下跌 5.01%，创业板指数下跌 4.99%；传媒各子版块中，平面媒体下跌 6.14%，广播电视下跌 4.18%，电影动画下跌 7.21%，互联网下跌 7.74%，整合营销下跌 8.14%。  行业动态要闻：（1）今年第一季度，国内电影票房实现了 50%增幅，超过 200 亿元，且刷新了单市场单季度票房的世界纪录（此前最高为30.85 亿美元）。作为对比，同期的北美总体票房下滑约 4%，3 月票房更是同比下滑超过 20%。从银幕数看，当前全国共有电影院 9965家，银幕数高达 5.42 万块，而 3D 银幕约 4.75 万块。（2）为贯彻落实国家广播电视总局等主管机关各项通知精神和要求，腾讯、优酷、爱奇艺联合发布《关于规范影视秩序及净化行业风气的倡议》。呼吁共同抑制不合理高片酬现象，杜绝演员随意删改剧本、出工不出力等不职业的行为，并逐步建立劣迹演员名单库，三家平台将对此类演员实行预警机制，谨慎聘用。（3）全国“扫黄打非”办公室近日召集YY、斗鱼、花椒、映客、六间房、酷六、KK、龙珠、熊猫、天鸽互动和今日头条、快手、爱奇艺、炫一下、微博、哔哩哔哩、荔枝 FM、金山等 18 家互联网公司相关负责人，明确监管要求。全国“扫黄打非”办要求各平台：要坚持正确价值导向，加强内容审核和安全管控，确保平台上不出现淫秽色情、凶杀暴力等有害信息，不传播泛娱乐化、低俗、恶搞等不良内容。  行业评级及投资主线：4 月份大部分文化传媒上市公司陆续完成了年报与一季报的发布工作，从目前情况来看，虽然板块内部分公司业绩增长较快，但也有部分公司业绩快速下滑，总体来看分化较为明显，板块整体净利润增速创下 15 年以来新低，文化传媒行业相关上市公司此前高增长的态势正在逐步消退，爆款影视游戏项目对公司整体经营影响较大，整体板块估值中枢不断下移。但作为各子版块龙头与行业竞争优势的个股仍然具备较好的成长性。因此维持文化传媒行业“同步大市”投资评级。18 年建议持续重点关注 17 年与 18 年第一季度业绩实现高速增长并具备良好竞争优势的游戏、影视行业、广告与文化出版龙头公司。 风险提示：行业政策监管趋严；行业竞争加剧；细分行业发展不及预期。 -21%-14%-7%0%7%14%21%28%2017-052017-092018-01传媒 沪深300 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 21 页 内容目录 1. 4 月市场回顾 .................................................................................................... 3 2. 公司动态要闻 ................................................................................................... 4 3. 行业动态要闻 ................................................................................................... 9 4. 行业数据回顾 ................................................................................................. 12 4.1. 电影市场.............................................................................................................................. 12 4.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 14 4.3. 综艺节目市场 ...................................................................................................................... 16 4.4. 游戏市场..