公募主动权益基金2020年度盘点：如火如荼，再创新高

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究（公募） 投资价值分析报告 如火如荼 再创新高 2021 年1 月14 日 ——公募主动权益基金2020年度盘点 2020 年，权益市场的强势上行带动了公募基金市场的热潮，投资者对基金市场关注度愈发提升。主动管理权益类基金受到市场热捧，无论是在规模和业绩，还是新发市场方面，“创新高”均成为了其年度核心词。  2020 年，主动管理权益类基金（普通股票型+偏股混合型）的规模爆发式增长。与 2019 年末相比，规模上涨幅度超过了 148%，创近十年新高。  从主动权益基金的规模分布来看，不同规模区间的基金数量、平均规模均有所上涨。其中，规模在 100 亿元以上的基金数量同比增长幅度最大、平均规模增长幅度也最大；规模在 100 亿元以上的基金数量近 50 只。  随着 A 股市场的不断发展，叠加投资者教育的不断深入等因素，投资者们将目光更加聚焦于长期业绩稳健优秀、规模较大的基金。“明星基金经理效应”更加显著，强者恒强的趋势进一步演化。截至 2020 年末，规模排名前 20%的基金占总规模的比例超过了 70%，愈发向“二八法则”靠拢。  从收益表现来看，2020 年，主动管理权益类基金的平均收益率达 60.1%，创近十年新高。收益率超过 100%的基金共有 53 只，其中有 6 只收益率超过了130%。根据基金三季报及半年报等所披露的数据，这些业绩领跑的基金大多重仓了新能源、电子、医药等相关行业板块。  从行业主题角度来看，各类主动型行业主题基金均获得了较高的平均正收益。其中，新能源车主题基金年度平均业绩表现最佳，平均收益率超过了 100%。此外，中游制造、医药生物、国防军工行业基金的年度平均收益均超过了 70%。  2020 年的新发基金市场热度高涨，主动管理权益类基金的新发数量与规模均处于历史最高值，兼具“数量多、规模大、速度快”等特点。  2020 年新发行的主动权益基金共 452 只，新发总份额达 13,862.7 亿份。新发总数量近三年总和，新发总份额超十年总和；平均发行规模为 30.7 亿元，处于近十年最高值；发行规模超百亿的主动权益基金数量达到了 23 只，超过了此前所有年份的百亿新发基金的数量总和，创历史新高；“日光基”频现，平均募集时间处于历史低位。  2020 年，共有 107 家基金公司新发行了主动管理权益类基金。其中，主动权益基金新发总规模排名前二十的基金公司，新发规模占全市场新发规模的比例近 80%。汇添富、易方达等基金公司新发规模大，进一步巩固了其头部优势。  注：本文所讨论的“主动管理权益类基金”均仅包括主动管理的普通股票型基金和偏股混合型基金；由于尚未披露 2020 年四季报，本文所述的部分基金总规模数据存在一定的偏差，仅供参考。  风险提示：本报告全部基于对客观数据的统计和分析，不构成投资建议。 任瞳 86-755-83081468 rentong@cmschina.com.cn S1090519080004 包羽洁 86-010-5778-2849 baoyujie@cmschina.com.cn S1090519020002 基金研究（公募） 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 一、 2020 年公募主动权益基金市场整体回顾 2020 年，权益市场的强势上行带动了公募基金市场的热潮，广大投资者对基金市场关注度愈发提升。从百度搜索“基金”的热度即可看出，2020 年基金市场受到的关注已经成为了近五年（2016-2020 年）高点。 图 1：百度搜索“基金”热度（2016-2020 年） 资料来源：百度，招商证券 尤其是主动管理权益类基金方面，随着权益市场的走强，市场热度一涨再涨，“创新高”成为了其 2020 年度的核心关键词。 1）规模：总规模再创新高，百亿基金数量近 50 只，头部集中效应愈发明显； 2）业绩：平均收益率创近十年新高，多板块轮动发力，行业主题基金受市场青睐； 3）新发基金市场：新发数量达三年总和，新发规模超十年总和；平均发行规模处近十年新高；“百亿新发基金”数量超历史总和，募集速度大幅提升；头部基金公司优势不断巩固。 注：本文所讨论的“主动管理权益类基金”/“主动权益基金”均仅包括主动管理的普通股票型基金和偏股混合型基金。 pOoNtNuNrQnNpQnOpQsOpO7N9RbRsQrRsQrQkPnNrQlOoPsO8OoMmOwMqNoPNZqRqM 基金研究（公募） 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 二、 规模变动：规模大幅上涨，头部效应愈发明显 1、总规模已超 2007 年末，同比涨幅创近 10 年新高 2020 年，主动管理权益类基金（普通股票型+偏股混合型）的规模爆发式增长。与 2019年末相比，规模上涨幅度超过了 148%，创近十年新高。 以年度为单位来看，主动管理权益类基金的规模达到了历史新高。此前，该规模曾在2007 年底达到 2 万亿元以上，此后一直在 1 万亿元左右波动，直至 2020 年末，超过了 3 万亿元。截至 2020 年末，市场上共有 1,578 只主动管理权益类基金（普通股票型+偏股混合型），总管理规模达 30,980.6 亿元。 注：由于尚未披露 2020 年四季报，本文所述的 2020 年末的基金规模并非其最终规模。成立早于 2020 年 9 月 30 日的基金，规模为其 2020 年三季度末时所披露的规模；成立晚于 2020 年 9 月 30 日的基金，规模为其成立时所披露的规模。 图 2：主动管理权益类基金规模变动（2001-2020 年） 资料来源：Wind，招商证券 *左轴：规模，单位：亿元；右轴：规模涨幅。 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000普通股票型基金规模偏股混合型基金规模主动权益基金年度规模同比涨幅 基金研究（公募） 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 2、不同规模区间基金数量与平均规模齐涨，百亿基金近 50 只 从主动权益基金的规模分布来看，不同规模区间的基金数量、平均规模均有所上涨。其中，规模在 100 亿元以上的基金数量同比增长幅度最大、平均规模增长幅度也最大。 从下图可以看出，与 2019 年末相比，2020 年末规模在不同区间（10 亿元以下、10-30亿元、20-50 亿元、50-100 亿元、100 亿元及以上）的主动权益基金的数量及平均规模均有不同幅度的上涨。尤其是规模在 100 亿元以上的主动权益基金，数量由 2019 年末的 8 只上涨至 2020 年末的 47 只，增加了近五倍；平均规模也由 2019 年末的 148.5 亿元上涨至 2020 年末的 173.8 亿元，同比上涨 17%，规模中枢上移。 图 3：不同规模区间的主动管理权益类基金的数量&平均规模变动（2019 年 VS2020 年） 资料来源：Wind，招商证券 *左轴：对应规模区间内的主动权益基金数量，单位：只；右轴：对应规模区间内的主动权益