锂电池行业月报：3月新能源汽车销量翻倍增长，行业仍存结构性机会

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 13 页 锂电池 分析师:牟国洪 执业证书编号：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50588666-8039 3 月新能源汽车销量翻倍增长 行业仍存结构性机会 ——锂电池行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 锂电池相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《锂电池行业月报:政策略超预期 行业仍有机会》 2018-03-12 2 《锂电池行业点评报告:政策利好优势企业 短期板块可关注》 2018-02-14 3 《锂电池行业月报:1 月销量高增长 短期板块可关注》 2018-02-12 联系人： 叶英刚 电话： 021-50588666-8135 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2018 年 04 月 12 日 投资要点:  3 月板块总体呈现上涨趋势且指数大幅波动。18 年 3 月，锂电池和新能源汽车指数分别上涨 2.27%和 0.73%，且大幅波动，而同期沪深 300指数同比下滑 3.72%，上涨逻辑主要在于政策总体偏暖，且新能源汽车产销数据较好，而大幅波动则与系统风险有关。  3 月我国新能源汽车翻倍增长 预计 4 月增速将回落。18 年 3 月，我国新能源汽车销量 6.78 万辆，同比增长 117.8%，占比 2.55%；18 年1-3 月合计销售 14.07 万辆，同比增长 159%，合计占比 1.96%，高增长主要是 17 年一季度基数较低，其中三月翻倍增长与基数较低、北京新能源汽车指标发放等因素相关，综合考虑预计 4 月增速将有所回落。  上游材料价格总体高位 六氟磷酸锂价格回落。4 月 8 日电池级碳酸锂价格 16.40 万元/吨，较 3 月初下跌 1.50%；氢氧化锂价格维持在 15.5万元/吨；电解钴和钴酸锂价格分别为 68.5 和 49.5 万元/吨，分别较3 月初上涨 16.1%和 11.23%，主要受刚果(金)税率上调和新能源汽车产销高增长影响，预计仍将高位运行。4月11日六氟磷酸锂价格为13.5万元/吨，较 3 月初下降 8.47%，预计短期大幅下降概率低。  目录导向成效显著 动力电池独角兽成功过会。工信部公布第三批目录显示：乘用车能量密度高于 120Wh/Kg 占比 100%，140-150 纯电三元占比达 70%，且 18 年以来部分纯电动汽车综合工况续航超 400 公里。4 月 4 日，动力电池独角兽宁德时代 IPO 成功过会，拟发行 A 股不超过 2.17 亿股，募集资金 131.2 亿元。另外，3 月以来蓝晓科技、久吾高科等相继公布了盐湖提锂装置设备合同，后续重点关注相关公司盐湖提锂技术进展，特别是能否满足电池级应用要求。  维持行业“同步大市”投资评级。18 年 4 月 11 日，锂电池和创业板估值分别为 38.54 倍和 44.78 倍，目前锂电池板块估值仍低于 13 年以来 52.04 倍的行业中位数水平。基于新能源汽车行业发展前景，维持行业“同步大市”投资评级。结合政策导向、细分领域价格水平及业绩快报，预计板块仍存在结构性投资机会，建议重点关注上游钴和锂相关标的，以及部分锂电关键材料领域投资机会，相关标的如天齐锂业、杉杉股份、星源材质、当升科技、新宙邦等。 风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。 0%4%8%12%16%20%24% 锂电池 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 13 页 内容目录 1. 3 月行情总体上涨且波动较大 ........................................................................... 3 2. 新能源汽车销量及行业价格跟踪 ...................................................................... 3 2.1. 我国新能源汽车销量持续高增长 ........................................................................................... 3 2.2. 行业关键价格跟踪 ................................................................................................................. 4 2.3. 全球锂电池增量看动力 .......................................................................................................... 6 3. 行业与公司要闻 ............................................................................................... 6 3.1. 行业动态与要闻 ..................................................................................................................... 6 3.2. 公司要闻................................................................................................................................ 8 4. 投资评级及主线 ............................................................................................. 11 5. 风险提示 ........................................................................................................ 11 图表目录