轨交行业跟踪：新开通里程保持稳定，板块处于估值底部

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【行业·证券研究报告】 机械设备行业 新开通里程保持稳定，板块处于估值底部 ——轨交行业跟踪 受疫情影响，20 年我国铁路客运量承压，但投资和投产线路保持稳定。根据铁总工作会议，21 年继续推进川藏铁路等国家重点工程，全面完成铁路投资任务。 核心观点  20 年铁路投资平稳，21 年预计投产新线 3700 公里。根据铁总公司官网，2020 年全国铁路完成固定资产投资 7819 亿元，新线投产 4933 公里，新开工项目 20 个。根据铁总工作会议 2021 年目标，铁路旅客发送量、货物发送量分别达 31.12 亿人、37 亿吨，21 年货运量仍将上升，客运量同比 20年大幅好转，但仍略低于 19 年水平。我们认为随着疫情得到控制，经济活动恢复正常，客运量有望继续恢复增长。  20 年城轨快速发展，新增里程同比增长 20%。根据交通部，截至 2020 年12 月 31 日，全国（不含港澳台）共有 44 个城市开通运营城市轨道交通线路 233 条，运营里程 7545.5 公里，2020 年，全年新增城市轨道交通线路39 条，新增运营里程 1240.3 公里，较去年增长 20.1％；新增天水、三亚、太原 3 个城市首次开通运营城市轨道交通。2018 年 7 月，国务院办公厅发布关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见（52 号文），对城轨的审批门槛和流程进行了更加严格和规范的要求。随着 52 号政策的出台，我国城市轨道交通的审批重返健康发展的轨道。 投资建议与投资标的 自 2015 年以来，轨交板块估值持续下行，并在 2018 年底见底，经过多年估值消化，板块安全边际凸显。建议关注：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528，未评级)、华铁股份(000976，未评级) 风险提示 铁路投资下降，城轨需求下降，原材料价格快速上升，国际环境变化 Table_ Base Info 行业评级 看好中性看淡(维持) 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2021 年 01 月 06 日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 杨震 021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002 相关报告 11 月叉车销量增长 57%，行业景气持续：——物流装备行业跟踪 2020-12-31 《新时代的中国能源发展》白皮书发布，能源高质量发展之路扬帆远航：——能源装备跟踪报告 2020-12-22 后疫情时代，机械竞争力有望整体提升：——机械行业 2021 年度策略报告 2020-12-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 机械设备行业动态跟踪—— 新开通里程保持稳定，板块处于估值底部 2 目录 1. 20 年铁路投资平稳，21 年预计投产新线 3700 公里 ................................ 4 2. 20 年城轨快速发展，新增里程同比增长 20% .......................................... 6 3. 板块估值处于低位，建议关注龙头企业 ..................................................... 8 风险提示 ...................................................................................................... 11 sPqMsQzRyQbRbP9PsQoOoMnMkPmMrQfQpPtM6MrQpRxNoMpRMYrMqR 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 机械设备行业动态跟踪—— 新开通里程保持稳定，板块处于估值底部 3 图表目录 图 1：近年来全国铁路固定资产投资情况 ..................................................................................... 4 图 2：铁路新增运营里程情况 ....................................................................................................... 5 图 3：高铁新增运营里程情况 ....................................................................................................... 5 图 4：国家铁路货运量情况 ........................................................................................................... 5 图 5：国家铁路客运量情况 ........................................................................................................... 5 图 6：动车组招标情况 .................................................................................................................. 6 图 7：动车组月度产量情况 ........................................................................................................... 6 图 8：我国城轨运营里程 ...................................................................................................