投资策略：2020年公募基金发行回顾

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021 年 01 月 06 日 投资策略 2020 年公募基金发行回顾 2020 偏股基金发行概况回顾 ——2020 年公募基金成为国内最重要的机构增量资金，公募基金总计发行基金 3.18 万亿元，其中偏股基金新发行规模达到 1.61 万亿元，占比达到 50.7%，远高于 2019 年的 4255.7 亿元。 ——2020 年偏股基金发行节奏平稳，高速发行常态化，受市场行情影响小。上半年除 4 月份，其余各月的发行量稳定在 1000 亿元左右；下半年整体发行规模中枢小幅上行，除 7 月份，其余各月的发行规模稳定在 1500亿元左右。整体来看，偏股基金的发行节奏较为平稳，尽管 7 月之后市场出现调整，但对基金发行节奏影响有限。未来在居民加配股票资产且入场方式从直接持股转为间接持股的大趋势下，基金高速发行的节奏有望延续，2021 年公募仍将成为市场的最主要增量。 ——主动型基金新发规模大幅扩张，被动型基金发行虽然相对放缓，但科技类和消费类大幅增长。2020 年被动型偏股基金发行节奏相对放缓，具体来看主要是宽基 ETF（不含科创 50ETF）以及其他主题 ETF 发行规模大幅下滑，而科技相关（科技 ETF 以及科创 50ETF）以及消费 ETF 发行规模大幅提升。与此同时，主动型偏股基金各月发行规模均明显高于去年同期，全年累计发行规模达到 1.48 万亿元，将近 2019 年的 6.6 倍。 ——从发行数量来看，偏股基金发行数目达 1660 只，远高于 2019 年的622 只，且爆款基金频现，27 只基金发行规模超百亿。 一级市场融资：IPO 节奏放缓。2020 年 12 月 31 日当周，新增 10 家 IPO上市，首发募集规模合计约为 85.4 亿元，新增 IPO 企业数与 IPO 募集规模较上期小幅回落。同时证监会当周核发通过两家 IPO。 杠杆资金：融资余额回落。截至 2020 年 12 月 31 日，融资余额为 13023.39亿元，较前周减少 80.55 亿元。从板块分布来看，2020 年 12 月 31 日当周，主板、中小板和创业板融资余额增速分别为 0.4%、-0.6%和-0.15%。 北上资金：继续流入。截至 2020 年 12 月 31 日，北上资金累计净流入12,024.09 亿元。2020 年 12 月 31 日当周，北上净流入 135.82 亿元，其中，沪股通净流入 27.26 亿元，深股通净流出 108.56 亿元。 产业资本：解禁压力回落。2021 年 1 月 4 日至 1 月 8 日，解禁总规模为351.86 亿元。2020 年 12 月 31 日当周，产业资本净减持 175.91 亿元，从行业分布来看，钢铁净增持较多；电气设备、电子和计算机净减持较多。 市场风险偏好：周换手率回落，涨跌停比值抬升。换手率和涨跌停个股数比值可以间接反映市场的活跃度和风险偏好情况。2020 年 12 月 31 日当周，A 股的周度换手率为 4.9%，小幅下降；涨跌停比值回升至 2.30。 风险提示：海外事件冲击，宏观经济及监管政策超预期变化。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：年末配置盘继续大幅增持——陆股通月报第 15 期》2021-01-05 2、《投资策略：跨年行情继续，成长逐渐占优——1 月配置建议&金股推荐》2021-01-03 3、《投资策略：跨年行情：风格将如何偏转？——A 股市场策略月报》2021-01-03 4、《投资策略：2021 年度十大预测》2020-12-31 5、《投资策略：2020 资本市场回顾：注定载入史册》2020-12-31 2021 年 01 月 06 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 2020 年公募基金发行回顾 ...................................................................................................................................... 3 一级市场融资：IPO 节奏放缓 ................................................................................................................................. 5 杠杆资金：融资余额回落 ........................................................................................................................................ 6 北上资金：继续流入 .............................................................................................................................................. 8 产业资本：解禁压力回落 ........................................................................................................................................ 8 市场风险偏好：换手率回落，涨跌停比值抬升 ......................................................................................................... 10 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表 1：2019 年-2010 年公募基金发行回顾（单位：亿元） ...................................................................................... 3 图表 2：偏股基金月度发行规模:2020 VS 2019（单位：亿元） ...................................