通信行业深度报告：5G网络2B2C端应用齐头并进，普及有望超预期

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 通信 2020 年 12 月 31 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-静候 700M 带来 5G好用变革，通信板块估值有望修复》-2020.12.29 《行业周报-工信部公布下一步 5G 发展 规 划 ， 5G 应 用 有 望 超 预 期 》 -2020.12.27 《 行 业 点 评 报 告 - 全 球 首 款 量 产5G+V2X 车下线，车联网普及再加“油门”》-2020.12.26 5G 网络 2B/2C 端应用齐头并进，普及有望超预期 ——行业深度报告 赵良毕（分析师） 戴晶晶（联系人） zhaoliangbi@kysec.cn 证书编号：S0790520030005 daijingjing@kysec.cn 证书编号：S0790120040005 ⚫ 我国 5G 应用开展主要以 2B 端专网应用为主，2C 端并行，5G 基建全球领先，维持对通信“看好”评级 根据工信部数据显示，目前我国 5G 流量组成中约 80%由 2B 端组成，20%由 2C端构成。在我国基站尚未完全深度覆盖情况下，以范围较小、结构相对简单、应用途径较广的专网作为 5G 商用切入点为我国现阶段的主要发力方向。随着中国联通 5G 跨域物联网在三一智矿开通、中国移动助力打造海尔智慧工厂、中国电信助力中国航发南方公司企业效率提升、广电 700M 电力专网在陕西建成，我国四大运营商 5G 专网项目皆成功落地，预计未来将持续拓展。我国互联网公司基于云游戏、车联网及大视频的尝试及运营商对于 5G 消息的推广将使得 5G 应用不断升温。基于我国 5G 基站部署持续高景气，700 打底网给 5G“好用”带来质的飞跃，5G 终端数量持续突破，维持对于通信行业的“看好”评级。 ⚫ 韩国依托丰富的内容资源发展 5G2C 端应用，中国 5G 应用有望后来居上 目前欧洲、日本、美国等 5G 建设及应用均不成熟，韩国于 2019 年 4 月成为首个 5G 商用的国家，其 5G 主要发展策略为依托本国较充足的内容资源不断丰富2C 端应用拉动 2B 端行业应用。韩国运营商在 2C 端思路类似，以内容优势提升客户粘性，其中 LGU+公司依托其 5G 在首尔的高覆盖率推出 AR 及大视频回放等 5G 应用，使得用户可以在足不出户的情况下完成与女明星约会、从不同角度观看高尔夫及棒球赛等活动，完成 5G 用户数的较快速度提升。 凭借人口资源优势，中国将成为全球 5G 市场大国，市场规模是韩国所不能比拟的。5G 技术方面，华为、中兴通讯是全球通讯设备排名前四厂商，并在 5G 专利上遥遥领先，在政策、市场等利好因素驱动下，中国 5G 应用有望后来居上。 ⚫ 投资建议：静候 700M，5G 迎来可用到好用变革，看好 2C/2B 应用发展 随着运营商三期集采临近，进一步加大 5G 基站的建设力度可期，5G 的网络覆盖质量将更好，5G“好用”再加速。随着重启 5G 的设备采购及 5G 频率重耕带来网络质量的质变，我们认为 5G 应用板块有望迎来一轮反转行情，相关公司业绩的增速将是考察个股表现的关键因素。推荐标的：光芯片仕佳光子（688313），专网佳讯飞鸿（300213），物/车联网移远通信（603236）、广和通（300638）、移为通信（300590），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578），5G 消息梦网集团（002123），IDC 科华恒盛（002335）、英维克（002837）、佳力图（603912），5G 消费终端小米集团（1810）。 ⚫ 风险提示：5G 建设不及预期风险；中美贸易摩擦影响全球经济及 5G 发展 -21%-10%0%10%21%31%2019-122020-042020-08通信沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/25 目录 1、我国 5G 应用以 2B 为主，2C 协同发展 ............................................................................................................................... 4 1.1、我国 2C 端应用目前主要发力于云游戏、5G 消息等 ............................................................................................... 4 1.1.1、国内百家争鸣，互联网巨头优先布局............................................................................................................. 4 1.1.2、运营商去管道化，5G 消息成为挖掘“流量金矿”主要应用 ........................................................................... 8 1.2、我国运营商 2B 端主要集中于专网、智慧城市等应用 ............................................................................................. 9 1.2.1、运营商 5G 专网成为行业数字化转型新引擎 .................................................................................................. 9 1.2.2、“新四跨”为车联网 C-V2X 大规模商业化应用奠定基础 ............................................................................. 11 1.2.3、5G 大视频拉开序幕，向超高清、沉浸、交互、VR/AR 演进 .................................................................... 12 1.2.4、5G 赋能无人机，对应用场景有良好加持 ..................................................................................................... 13 2、韩国 5G 应用发展：2C 为主，2B 端受数字新政刺激 ...................................................................................................... 14 2.1、韩国三大运营商在 2C 端主要发力大视频行业