量化分析报告：掘金ETF，定位核心资产~中金MSCI中国A股国际公司质量ETF投资价值分析

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2020 年 12 月 30 日 量化分析报告 掘金 ETF：定位核心资产——中金 MSCI 中国 A 股国际公司质量ETF 投资价值分析 MSCI 中国 A 股国际公司质量指数投资价值分析： 1、MSCI+“质量”：精准定位核心资产。外资（北向）近年高速流入，且持股占比已达 A 股流通规模的 1.63%，是近几年 A 股增量资金的主力之一。外资持股集中度高，且偏向高 ROE、低盈利增长波动率的“核心资产”。MSCI 中国 A 股国际公司质量指数将外资的这种持股特征进行了量化的刻画和提炼，基本复刻了外资的“审美偏好”，精准定位“核心资产”。 2、优选高质量成长型公司，指数表现优异。指数以选取拥有高净资产收益率、与大商业周期不相关的稳定收益、资产负债表强劲且财务杠杆率较低的公司为主要思路，历史表现优异，相对沪深 300、中证 500 等宽基指数和MSCI 的宽基与风格指数都有显著超额收益。2019、2020 两年收益分别为60.02%、68.12%。 3、指数均衡配置于大消费龙头白马，未来成长可期。从成分股行业分布来看，指数主要聚焦于食品饮料、医药生物和电子。从指数涉及概念来看，指数主要暴露于高盈利高成长的行业龙头白马。从指数权重股来看，个股权重相对分散。指数的风格总体为大市值+高成长+低杠杆。由于 2020 年的低基数效应，指数净利润未来预计将快速增长。 中金 MSCI 中国 A 股国际公司质量 ETF 投资价值分析： 1、 中金 MSCI 中国 A 股国际公司质量 ETF 认购代码为 515913，交易代码为 515910，申赎代码为 515911。基金采用被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。 2、 基金上市后将是市场首只“质量”风格 ETF。基金管理人中金基金在被动产品方面专注 MSCI Smartbeta 型产品的开发与管理。当前市场上的Smart Beta 产品主要以红利、低波、价值、基本面等风格为主。中金质量 ETF 填补了市场的风格空缺，将是市场上第一只“质量”风格 ETF。 3、 同一标的指数产品业绩表现优异。与中金质量 ETF 相同标的的产品：中金 MSCI 中国 A 股质量基金已运作 2 年以上，业绩为 MSCI 宽基、风格类指数表现第一，且为 2019 年指数基金中唯一英华奖获得产品（2019年度最佳普通指数型基金）。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 叶尔乐 执业证书编号：S0680518100003 邮箱：yeerle@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：中证 500 确认日线级别下跌》2020-12-27 2、《量化分析报告：掘金 ETF：银华中证光伏产业 ETF投资价值分析》2020-12-24 3、《量化周报：关注 TMT 板块的反弹机会》2020-12-20 4、《量化分析报告：掘金 ETF：首只光伏 ETF——华泰柏瑞中证光伏产业 ETF 分析》2020-12-15 5、《量化周报：上涨趋势不变，下行空间有限》2020-12-13 2020 年 12 月 30 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. MSCI 中国 A 股国际公司质量指数投资价值分析 ................................................................................................. 3 1.1. MSCI+“质量”：精准定位核心资产 ........................................................................................................ 3 1.2. 指数历史表现：2019 年以来超额收益显著 .............................................................................................. 5 1.3. 指数选股方式：优选高质量成长型公司 ................................................................................................... 5 1.4. 指数行业特征：大消费龙头白马的均衡配置 ............................................................................................ 6 1.5. 指数风格特征：大市值+高成长+低杠杆.................................................................................................. 7 2. 中金 MSCI 中国 A 股国际公司质量 ETF 投资价值分析 ......................................................................................... 9 2.1. 市场首只“质量”风格 ETF .................................................................................................................... 9 2.2. 同一标的指数产品业绩表现优异 ........................................................................................................... 11 2.3. 跟踪指数当前具有良好的投资价值 ........................................................................................................ 12 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表 1：北向累计资金流向（亿元）