行业比较专刊：资源品跌势扩大，下游消费稳健

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 行业比较专刊 2018 年 03 月 28 日一年沪深 300 与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 10,895/-0.45 创业板/月涨跌幅(%) 2,200/-0.12 AH 股价差指数 A 股总/流通市值 (万亿元) 66.69/47.38 相关研究报告： 《全市场流动性分析专题：股市资金面趋紧，短端利率持续下行》 ——2018-03-15 《行业比较专刊：上游资源品价格回落，农产品普涨》 ——2018-03-02 《行业比较专刊：2017 年各行业基本面与股价表现总结回顾》 ——2018-02-02 《牛市新征程之二：全球经济复苏下的 A 股，从 “ 估 值 修 复 ” 到 “ 估 值 溢 价 》 — —2018-01-30 《基金持仓配臵专题：2017 年四季度基金持仓分析》 ——2018-01-29 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人：战迪 电话： 010-88005309 E-MAIL： zhandi@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期策略 资源品跌势扩大，下游消费稳健  各行业基本面情况综述从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品价格下跌趋势有所扩大，煤炭中动力煤价格降幅明显，建材价格回落，化工产品价格多数下跌，钢铁有色价格纷纷大幅下跌，而稀土价格持续回升，原油价格继续上涨，农产品中粮食价格继续回升，肉价下跌。（2）中游行业中半导体景气度维持高位，货运低迷，受春节假期影响，汽车和机械重卡增速大幅下降，2 月快递行业增速由正转负。（3）下游行业中消费零售增速迎来良好开局，白酒及影视传媒持续高景气，前 2 月空调销售增速稳健，但较去年全年相比出现明显下滑，纺织服装成本维持高位，房地产销售增速开年回落，投资超预期上行。 细分行业数据跟踪比较下游行业：社消零售开局良好，房地产投资超预期。家电：2 月空调同比增速大幅回落，但 1-2 月累计增速较为平稳。商贸零售：1-2 月社消零售增速回升，网上零售额同比增速大幅提升。食品饮料：白酒行业景气度继续上行，奶粉环比小幅增长。纺织服装：国内棉花价格维持高位，国内外棉价冲高回落，棉花净进口下降。房地产：商品房销售开年回落，投资增速超预期上行。影视传媒：春节档及假期推升票房收入和观影人次同比增速。中游行业：货运低迷，机械重卡增速下滑。电子：景气度维持高位，全球及亚太销售额同比增速均较上月小幅提升。汽车：受季节因素影响，各类车型销量增速均大幅下滑，但新能源汽车销量增速依旧维持在较高水平。交通运输：BDI小幅下降，SCFI 大幅回落，客运增速提升而货运增速下降，2 月快递行业增速由正转负。机械：挖掘机及重卡增速均大幅下降。 上游行业：资源品价格多数下跌。钢铁：螺纹钢价格大幅下降，库存同比上升。煤炭：动力煤价格降幅明显，焦煤小幅上升，库存同比增速均较上月有所回升。有色：有色金属价格全面下跌，稀土价格继续回升。建材：水泥价格持续下降，但跌幅缩窄，玻璃价格下跌。化工：化工产品价格多数下跌，基础化工产品价格走势多遇拐点。原油：价格月末有所回升，库存小幅上升。农业：肉价下跌，粮食价格均上涨。风险提示：经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 行业板块市场表现回顾 ............................................................................................................ 6 下游行业：社消零售开局良好，房地产投资超预期 ............................................................ 8 家用电器：前 2 月空调销售增速稳健 ........................................................................... 8 商贸零售：1-2 月社消零售增速回升，开局良好......................................................... 9 食品饮料：白酒行业持续高景气 ................................................................................... 9 纺织服装：价差冲高回落，棉花净进口同比增速下降 ............................................. 10 房地产：销售回落，投资上行 ..................................................................................... 10 影视传媒：票房收入与观影人次均大幅上升 ..............................................................11 中游行业：货运低迷，机械重卡增速下滑 .......................................................................... 12 电子：景气度维持高位，月度销售额稳步提升， ..................................................... 12 汽车：总体增速下滑，新能源增速依旧较高 ............................................................. 12 交通运输：货运低迷，客运增速提升 ......................................................................... 13 机械重卡：同比增速均下降 ......................................................................................... 15 上游行业：资源品价格多数下跌 .......................................................................................... 15 钢铁：螺纹钢价格大幅下降，库存同比上升 ............................................................. 15 煤炭：动力煤跌焦煤涨 ....