电气设备行业销量点评：10月海外电动车销量点评，海外市场高增持续，ID.3销量破万

证券研究报告·行业研究·电气设备 电气设备行业销量点评 1 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 10 月海外电动车销量点评：海外市场高增持续，ID.3 销量破万 增持（维持） 投资要点  海外市场同比持续高增长。10 月海外电动车销量 17.90 万辆，环比降7%，同比增 120%，其中欧洲 10 月销量 13.67 万辆，同比增加 179%，环比降 8%。今年 1-10 月全球电动乘用车累计销量 199.28 万辆，同比升25%，其中国内销量累计 79 万辆，同比下降 6%，欧洲市场累计销量达88.01 万辆，同比增 114%。  欧洲市场不受疫情反弹影响，渗透率进一步提高。10 月欧洲共销售 13.67万辆，同环比+179%/-8%，电动车渗透率 9.97%，同比增 6.64pct。其中德国 10 月销售 4.59 万辆，同比大增 274%，环比升 13%，占欧洲销量比重 34%，是欧洲市场主要增量来源，电动车渗透率增至 16.73%。法国 10 月销 2.20 万辆，同环比+215%/+18%，渗透率 10.45%，英国经历9 月换牌后销量恢复至合理水平，10 月销 1.75 万辆，环比下降 47%，同比增加 174%，渗透率增至 10.33%。挪威（1.02 万辆，同环比+66%/-20%，渗透率 64.18%）、瑞典（9198 辆，同环比+129%/+1%，渗透率29.25%）。  特斯拉 10 月受欧洲库存紧缺影响环比下滑。10 月特斯拉全球共销售3.53 万辆，同环比+96%/-33%；1-10 月累计销售 32.9 万辆，同比增 25%。美国市场 10 月销售 1.96 万辆，占比 55.5%，销量同环比+40%/-6%；1-10 月累计销售 15.70 万辆，同比升 13%。中国市场 10 月销 1.21 万辆，环比上升 7%，1-10 月中国累计销量 9.27 万辆，同比升 180%。欧洲 10月特斯拉销售 1412 辆，环比大幅下降 92%，同比下降 34%，主要为欧洲库存紧缺所致；1-10 月累计销量 6.57 万辆，同比降 16%。10 月 Model Y 交付 1.1 万辆，环比减 3%，1-10 月累计销 4.12 万辆。  分车企来看，大众反超特斯拉居首位。大众得益于 ID.3 快速上量，10月海外销量 3.76 万辆，同环比+292%/+14%，居首位。10 月海外市场特斯拉销量 2.32 万辆，同环比+34%/-44%，居第二位。戴姆勒（2.26 万辆，同比+254%，插混车型 A-class、GLC-class 等表现优异）、现代起亚（1.92万辆，同比+72%）、雷诺日产（1.87 万辆，同比+100%）分别位居第 3-5 位。另外，另外，宝马受益于宝马 i3、宝马三系，10 月销售 1.46 万辆，同环+52%/+5%。PSA 受益于标致 208、C5 Aircross 等新车型，10月销售 1.29 万辆，环比+7%。  投资建议：10 月国内电动车销量 14.82 万辆，同环比高增 128%/18%，在爆款车型和年底退坡情况下，11 月和 12 月销量持续火爆，12 月排产环比增 5%以上超预期，六氟稳在 10.5 万/吨；10 月欧洲主流注册超 13万，同环比+204%/-7%，再次超预期，今年预计 110 万，同增 100%+，明年上修到 190-210 万辆，同增 70-90%；美国拜登当选电动车税收减免有望恢复鼓励电动化进程，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增，全面拥抱全球电动化，继续强烈推荐三条主线：一是全球龙头供应商（宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、璞泰来、三花智控、当升科技、亿纬锂能、科达利、宏发股份、汇川技术、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、新宙邦、华友钴业、关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、科达利、关注德方纳米、中科电气、天奈科技、星源材质、嘉元科技、容百科技、诺德股份）。  风险提示：政策不达预期，销量不达预期，价格降幅超预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《电气设备新能源行业周报：电动车年底排产旺盛，光伏年底抢装明显》2020-11-29 2、《电动车行业引领者，特斯拉成长空间几何？：特斯拉深度报告之二：盈利模式探讨》2020-11-27 3、《电气设备行业专题报告：造车新势力三季报总结：销量、业绩均超预期，新势力已成气候》2020-11-24 [Table_Author] 2020 年 12 月 03 日 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证号：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%2019-112020-032020-07电气设备沪深300 2 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 10 月海外电动车销量 17.90 万辆，同比增加 120%，环比减少 7%。根据 Marklines统计，10 月全球电动乘用车销量 32.75 万辆，同比升 124%，环比升 3%。其中，国内市场超预期，同环比大幅改善，电动乘用车销量为 14.82 万，同比升 128%，环比升 18%。海外销量不受疫情影响，维持同比高增，10 月海外电动车销量 17.90 万辆，环比降 7%，同比增 120%，其中 EV 销量 10.40 万辆，同比增 111%，环比降 17%，占比 58%；PHEV销量 7.50 万辆，同比增加 135%，环比增 12%，占比 42%。欧洲 10 月销量 13.67 万辆，同比增加 179%，环比降 8%。20 年 1-10 月欧洲市场累计销量达 88.01 万辆，同比增114%。 20 年 1-10 月全球电动乘用车累计销量 199.28 万辆，同比升 25%。国内销量累计79 万辆，同比下降 6%，其中 EV 销量为 61.47 万辆，同比下降 6.05%，PHEV 销量 17.53万辆，同比下降 7.89%。海外新能源车 1-10 月总销量为 120.28 万辆，同比增长 60%，其中，EV 销量 73.31 万辆，同比增长 39%，PHEV 销量 46.97 万辆，同比大幅增长 113%。 国内 Q3 销量拐点确立，欧洲 Q3 大超预期，海外电动车三季度销量同环比近乎翻倍。20 年第三季度全球电动车销量 76.71 万辆，同比增加 71%，环比增加 67%。国内 Q3销量 31.29 万辆，同比上升 44%，环比上升 37%。海外新能源车 Q3 销量 45.42 万辆，同比增加 95%，环比增加 97%，其中欧洲 Q3