2021年电子行业策略报告：市场景气度复苏，把握行业回暖机遇

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 年度策略 [table_subject] 2020 年 10 月 30 日 电子元器件 证券研究报告—年度策略 市场景气度复苏，把握行业回暖机遇 2021 年电子行业策略报告 [table_date] 分析日期 2020 年 10 月 30 日 [Table_Author] 证券分析师：周啸宇 执业证书编号：S0630519030001 电话：021-20333810 邮箱：zhouxiaoy@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： 走势回顾：截至 10 月 30 日，申万电子指数累计上涨 29.58%，跑赢沪深 300 指数及上证指数，涨幅在申万一级行业中排名第 7 位。行业多数子板块呈现上涨态势，整体估值水平处于历史区间中位。 2020 年前三季度业绩回顾：在上半年受到疫情不利影响后，迎来市场需求回暖以及行业传统旺季的电子行业上市公司业绩有了较为明显的好转，前三季度营收及归母净利总额分别同比增长 6.43%和 25.64%，细分行业业绩多数增长，同时有近六成上市公司前三季度盈利迎来上升。 消费电子：苹果华为旗舰机型的发布将持续带动 5G 换机潮流 国内 5G手机出货量占比连续 4 个月超 60%，显示出国内手机市场 5G 换机趋势加速。10 月以来，苹果 iPhone12 系列及华为 Mate40 系列作为年度 5G 旗舰机型陆续发布，iPhone12 系列创新幅度为近年来最大，市场预售情况较为火爆，有望在20Q4 及明年持续释放存量用户的换机需求，拉动 iPhone 整体销量恢复正向增长。华为 Mate40 系列代表目前安卓阵营 5G 旗舰机型的顶尖水准，部分配置超越苹果。5G 旗舰机型的发布将对手机市场整体起到提振作用，进一步拉动消费者的换机需求。 显示器件：电视需求持续推动面板均价抬升，Mini LED 将迎来加速导入期 因全球疫情蔓延，消费者居家娱乐时间增加带来了电视市场需求的持续扩张。20Q3 全球电视单季出货量创下历史新高，拉动下半年液晶电视面板各尺寸均价持续回升。叠加韩厂减产及行业并购整合预期，电视面板行业未来将有持续涨价的动力。此外，2020 年 Mini LED 显示技术领域有了突破性进展，多家终端厂商相继推出相关产品，而苹果、三星则有望在明年推出各自的首款Mini LED 产品。两大消费电子巨头的参与将推动相关产业链进入快速增长阶段。目前，国内 LED 各环节厂商正在积极布局该领域，未来有望打入相关产品供应链，持续享受行业增长红利。 半导体：新能源汽车拉动 IGBT 用量，国产缺口亟待填补 IGBT 是新能源汽车中最为核心的部件之一，应用于电控系统、车载空调控制系统、充电桩等多个方面，同时具备较高的价值占比。随着新能源汽车制造等领域的快速增长，国内 IGBT 市场规模已达到全球市场的 45%以上，而对应的国产产能还存在巨大的缺口。近年来，国内功率器件厂商积极布局 IGBT 领域，未来拥有较大的国产替代空间。 风险提示：宏观经济波动风险；智能手机市场景气度变化风险；新能源汽车推广不及预期风险；中美贸易摩擦风险；全球疫情持续扩散风险。 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%电子(申万) 上证指数 沪深300 [table_invest] 行业评级: 标配(40) 行业走势图 研究逻辑图 历史 回顾 截至 10.30 行业跑赢大盘 涨幅位列全行业第 7 基本面研究 投资策略 2020 年前三季度电子行业营收及净利润均有所上升，细分领域业绩多数增长 结合当下外部环境、政策动向及国内需求变化趋势，我们认为 2021 年应重点关注市场需求回暖增长，以及部分创新领域和国产替代领域。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 年度策略 正文目录 1. 2020 年电子行业走势回顾 ..................................................................................................................... 4 1.1. 走势回顾 .................................................................................................................................................. 4 1.2. 估值水平 .................................................................................................................................................. 5 1.3. 海外市场 .................................................................................................................................................. 6 2. 电子行业三季报业绩解读 ...................................................................................................................... 7 2.1. 行业整体业绩增长转好 .........................................