2021年汽车行业年度投资策略：车市稳复苏，聚焦新趋势

` 请务必阅读尾页重要声明 [Table_IndustryData] [Table_QuotePic] 近 6 个月行业指数与沪深 300 比较 0%10%20%30%40%50%60%70%2020-05-252020-07-252020-09-25汽车(申万)沪深300 报告编号： 首次报告日期： [Table_ReportInfo] 相关报告： [Table_Author] 分析师： 郦莉 Tel： 021-53686155 E-mail： lili@shzq.com SAC 证书编号： S0870520080001 分析师： 黄涵虚 Tel： 021-53686177 E-mail： huanghanxu@shzq.com SAC 证书编号： S0870518040001 [Table_Summary]  主要观点 乘用车：低基数和促消费政策下 2021 年有望高增长 近期的国务院常务会议表示将继续稳定和扩大汽车消费，鼓励各地放宽限购，并开展新一轮汽车下乡和以旧换新。在 Q1 低基数和潜在的促消费政策推动下，2021 年全年销量大概率仍将实现较大幅度增长。国内自主品牌行业洗牌加剧，龙头企业高速增长，尾部企业加速淘汰，新车型储备丰富、平台化生产的龙头车企竞争优势有望进一步强化。 汽车零部件：关注海外需求复苏、汽车智能化趋势 下半年以来欧美汽车市场逐步复苏，主要车企 Q3 营收情况大幅改善，而据国家统计局数据，9 月汽车零部件及配件制造业出口交货值同比增长 4.2%，结束了 4 月以来的连续下滑，海外收入占比较高的企业有望受益。智能化方面，近期公布的行业顶层设计规划 2025 年 L2-L3级自动驾驶汽车达到规模化生产，目前已有大量新车型或改款换代车型搭载 L2-L3 级自动驾驶，核心零部件需求或将持续快速增长。 新能源汽车：2021 年全球表现可期，关注 Tesla 和 MEB 两条主线 2020 年全球新能源汽车销量快速走出疫情影响，前三季度累计销量178.4 万辆，同比增长 11%，市场份额提升至 3.4%。2021 年来看，受益于政策、产品的共同发力，中国和欧洲市场销量分别有望达到 170和 180 万辆。市场格局方面，头部新造车势力的关注度和重要性日益提升，传统车企也在加速电动化进程。建议把握以 Tesla 为代表的新造车势力和以大众 MEB 为代表的传统车企两条投资主线。  投资建议 未来十二个月内，维持汽车行业“增持”评级 2021年汽车行业复苏趋势有望延续，乘用车领域建议关注新车型储备丰富、平台化生产获得突破的龙头车企；汽车零部件领域建议关注海外需求复苏以及受益于汽车智能化趋势的零部件供应商；新能源汽车额领域建议关注特斯拉及大众MEB产业链核心供应商。  风险提示 汽车销售不及预期的风险、产业政策变化的风险等。 [Table_ForcastEval] 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/年度策略 日期：2020 年 11 月 26 日 车市稳复苏，聚焦新趋势 —2021 年汽车行业年度投资策略 行业：汽车 年度策略 请务必阅读尾页重要声明  数据预测与估值： 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PBR 投资评级 12E 13E 14E 12E 13E 14E 中鼎股份 000887 13.74 0.49 0.38 0.59 27.9 35.8 23.1 1.92 暂未评级 三花智控 002050 24.02 0.40 0.40 0.45 60.7 60.2 53.3 8.98 增持 德赛西威 002920 85.77 0.53 0.85 1.01 161.5 100.9 85.3 10.66 增持 华阳集团 002906 29.90 0.16 0.24 0.41 189.9 122.7 72.3 4.06 暂未评级 精锻科技 300258 19.60 0.43 0.52 0.62 45.7 37.6 31.5 4.03 增持 拓普集团 601689 34.32 0.43 0.56 0.88 79.4 61.6 39.1 4.80 暂未评级 岱美股份 603730 29.51 1.08 1.01 1.38 27.3 29.1 21.4 4.36 暂未评级 资料来源：上海证券研究所 股价数据为 2020 年 11 月 24 日收盘价，中鼎股份、华阳集团、拓普集团、岱美股份盈利预测为万得一致预期 qNmQpNwOuM7NcMaQpNqQpNrRjMmNmNjMoMrPaQmNsNvPrQpPxNqMoO 年度策略 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 一、行业回顾 ........................................................................................... 7 1.1 行情回顾 .................................................................................. 7 1.2 乘用车销量回暖，客车环比改善，货车持续高景气 .......... 8 1.3 行业盈利增速转正，汽车板块业绩大幅改善 .................... 10 二、乘用车：2021 年全年有望高增长，自主龙头优势强化 ............ 12 2.1 低基数及促消费政策下 2021 年有望高增长 ...................... 12 2.2 自主品牌行业洗牌加剧，平台化生产强化优势 ................ 13 2.3 日系品牌、豪华品牌市场份额持续提升 ............................ 17 三、汽车零部件：关注海外需求复苏、汽车智能化趋势 ................. 23 3.1 欧美市场复苏，海外收入占比较高的企业有望受益 ........ 23 3.2 智能化加速，L2-L3 级自动驾驶逐步普及 ......................... 24 四、新能源汽车：2021 年全球表现可期，关注 Tesla 和 MEB 两条主线 ............................................................................................................. 28 4.1 全球新能源汽车销量快速走出疫情影响，欧洲表现突出，中国 2021 重启增长 .................................................................... 28 4.2 新造车势力风头正劲 .