传媒行业2020年行业三季报总结:Q3业绩回暖验证板块复苏,看好数字阅读营销游戏

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 关注业绩表现稳健、细分行业龙头公司以及受益行业回暖,业绩边际改善更为 传媒行业 报告原因:专题报告 2020年行业三季报总结 维持评级 Q3 业绩回暖验证板块复苏,看好数字阅读/营销/游戏 中性 2020 年 11 月 6 日 行业研究/专题报告 传媒板块近一年市场表现 报告要点:  行业 Q3 业绩持续回暖,上市公司单季度业绩增速分化缩小。2020 年前三季度,传媒上市公司合计实现营业收入 3265.15 亿元,同比减少 6.61%,实现归属母公司净利润 287.25 亿元,同比减少 20.59%;其中营业收入与归母净利润同比下滑幅度较中报下滑幅度均有所收窄,但较 2019 年同期同比增速情况仍表现为放缓。Q3 传媒行业实现营业收入 1177.97 亿元,同比减少 3.90%,环比增长5.04%;实现归属母公司股东净利润为 112.63 亿元,同比减少 3.14%,环比减少2.62%。相较于 Q1/Q2 单季度的表现,Q3 同比降幅已明显收窄,环比仅有小幅下滑,表明行业整体业绩持续回暖中,趋势向好。20Q3 营业收入同比增长的上市公司有 59 家,同比减少为 72 家,环比营收增长与减少的公司数量相当,分别为 66 家和 65 家;归母净利润同比增长的上市公司有 64 家,同比减少为 67家,环比归母净利润增长与减少的公司数量分别为 60 家和 71 家。  业绩改善板块数量增加,数字阅读&视频&营销单季增长持续性好。从 20Q3单季度来看,11 个细分行业中有 8 个行业营业收入实现环比增长,其中院线和影视环比增速达 100%以上,动漫、互联网视频、营销 Q3 收入环比增幅也均在10%以上;11 个细分行业中有 5 个行业利润环比改善明显,其中包括报业 Q3环比实现扭亏,动漫、营销、院线、影视行业归母净利润环比均实现 40%以上的增长。从单季度趋势来看,营销和数字阅读两个行业连续三个季度收入同比实现增长,出版发行各季度营业收入同比增速回暖,互联网、游戏板块单季度营收同比增速放缓,互联网视频 Q3 单季度营业收入同比增速最为亮眼达30.02%;数字阅读与互联网视频行业连续三个季度归母净利润同比增长,且增幅不断扩大,营销、出版发行与报业行业归母净利润增速持续改善,同比由负增长逐步转正。  投资建议:2020 年行业三季报延续二季度以来的向好趋势,但不同于上半年线上线下较为明显的文娱消费分化,三季度以来行业及公司面临更多的是疫情影响逐步消散后经营环境回归常态以及对未来在商业模式升级、技术进步、新业务发展中公司可持续发展的考量。我们建议关注:1)游戏板块:尽管对比前两个高基数导致 Q3 业绩增速放缓,导致市场对买量成本增加对游戏公司的利润压力有所担忧,但我们认为基于板块全年业绩增长较为确定,Q4 部分项目延期有望为 21H1 带来业绩弹性,渠道变化利提升优质 CP 重磅项目盈利空间以及游戏发行走向精细化皆有利于行业发展,估值切换下板块价格优势明显。2)数字阅读板块:20 年业绩改善明显,在商业模式、应用场景、营销方式及分发渠道优化升级下带来用户与业务的增量,赛道拓展,凸显内容价值。3)营销板块:Q4 为消费旺季,在双十一、双十二等重磅促销活动期间,消费品牌类投放需求旺盛,带动互联网广告投放、短视频&直播业务板块有望持续增长以及具有高触达率和引爆式品牌传播效果的梯媒广告有望获得持续性增长。标的方面, 分析师:徐雪洁 执业登记编码:S0760516010001 邮箱:xuxuejie@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告:行业研究/专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 有力的上市公司,包括掌阅科技、芒果超媒、新媒股份、华策影视、光线传媒、横店影视、万达电影、完美世界、三七互娱、吉比特、分众传媒、中信出版、中南传媒、凤凰传媒等。  风险提示:疫情影响不确定,政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险;市场竞争加剧风险;盗版侵权及知识产权纠纷风险;单个文化产品收益波动性;商誉减值风险等。 sPqMtRxPuM9PbP6MsQpPsQnNlOmNmNfQpPwP6MqRtMxNrRwPuOnMrR 证券研究报告:行业研究/专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 一、 行业 Q3 业绩持续回暖,上市公司单季度业绩增速分化缩小 ................................................................................ 6 二、 业绩改善板块数量增加,数字阅读&视频&营销单季增长持续性好 .................................................................. 10 2.1 游戏:后疫情下市场回归经营常态,产品竞争仍为核心 ....................................................................................... 11 2.2 出版发行:利润端各季度同比增速呈现上升,零售市场理性回温 ....................................................................... 16 2.3 互联网视频:用户存量博弈下,芒果超媒自制内核驱动优势显现 ....................................................................... 20 2.4 影视及院线:Q3 收入端环比大幅增长,利润端单季度实现扭亏.......................................................................... 22 2.5 营销:龙头先行,行业整体呈现向好态势 ............................................................................................................... 27 三、投资建议 ..........

立即下载
互联网
2020-11-29
山西证券
33页
2.09M
收藏
分享

[山西证券]:传媒行业2020年行业三季报总结:Q3业绩回暖验证板块复苏,看好数字阅读营销游戏,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.09M,页数33页,欢迎下载。

本报告共33页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共33页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
国内 Top3 院线市占率
互联网
2020-11-29
来源:传播与文化行业:院线21Q1业绩拐点将至,首推万达电影
查看原文
万达电影近三年在职员工总数
互联网
2020-11-29
来源:传播与文化行业:院线21Q1业绩拐点将至,首推万达电影
查看原文
2020 年全国影院复工率走势 图表 18:春节档市场总体排片年度增速
互联网
2020-11-29
来源:传播与文化行业:院线21Q1业绩拐点将至,首推万达电影
查看原文
《唐人街探案 3》分账票价假设——对标可比电影
互联网
2020-11-29
来源:传播与文化行业:院线21Q1业绩拐点将至,首推万达电影
查看原文
上海电影毛利润构成 图表 9:金逸影视毛利润构成
互联网
2020-11-29
来源:传播与文化行业:院线21Q1业绩拐点将至,首推万达电影
查看原文
2020 年前三季度进口片票房下降明显
互联网
2020-11-29
来源:传播与文化行业:院线21Q1业绩拐点将至,首推万达电影
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起