华泰柏瑞基金牛勇投资风格分析：定量定性双重验证，深度挖掘优质成长股（更新）

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 金融工程 专题报告 定量定性双重验证，深度挖掘优质成长股（更新） 2020 年11 月12 日 华泰柏瑞基金牛勇 投资风格分析 牛勇，成长风格选手，投资框架中结合定量和定性方法筛选股票池，双重验证公司成长的确定性，从基本面出发选择成长持续显著、盈利能力突出，有能力穿越经济周期的优质个股。 ❑ 基金经理：牛勇，目前在任管理基金数量 2 只，总管理规模 16.24 亿，代表产品华泰柏瑞基本面智选任期同类排名前 25%。 ❑ 投研框架：基金经理致力于从基本面出发寻找优质的成长股，力求创造长期稳定的超额收益。牛勇在投资过程中引入了定量的方法，与定性相结合双重保障投资的确定性。首先在定量方面，将对股价有显著影响的基本面规律借助于工具提炼出来并加以应用，得到初选股票池；其次在定性方面，通过一系列主动研究进行验证，提高投资的确定性，并调整组合权重。 ❑ 华泰柏瑞基本面智选： ◼ 基本情况：偏股混合型基金，高仓位运作，持股集中度较高，希望将资金适当集中于最优质的公司。 ◼ 业绩分析：任职年化回报 62%，同类排名前 25%，累计超额收益 67%。业绩高弹性、高胜率，季度胜率为 86%，月度胜率 72%。在市场下行时基金胜率更高，基金经理逆境投资能力较强。 ◼ 风格及行业：成长型选手，核心仓位为大市值风格，占比 60%以上，对中市值和小市值的配置分别在 25%和 10%左右，其中约有 10%左右的仓位来自尾部市值的个股。基金行业配置较为均衡，重点配置大消费板块，超配医药、中游制造。测算最新一期行业配置，重仓医药生物、电气设备、食品饮料等。基金经理以成长确定性较高的消费类行业为核心仓位，同时积极配置新兴成长行业。 ◼ 业绩归因：基金收益主要来源于选股，行业配置能力也表现突出。从基金选股的具体行业来看，基金收益主要来源医药，其次为中游制造和TMT。从申万一级行业的分类来看，基金累计超额收益最突出的行业是医药生物和电气设备。 ◼ 后市看法：牛勇对后市的整体看法较为乐观，从全球宏观层面来看，疫情的影响接近尾声，未来低利率环境将长期存在，疫情后欧美经济复苏或将超出预期。特别地，积极看好新能源汽车板块，疫情后国内外销售反弹幅度较大，未来新能源车需求空间巨大。下一阶段，将继续关注业绩确定性较高的各行业优质成长股，同时关注行业仍处于高速成长阶段的优质头部公司。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 任瞳 86-755-83081468 rentong@ cmschina.com.cn S1090519080004 姚紫薇 86-755-83081533 yaoziwei@ cmschina.com.cn S1090519080006 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、基金经理 .............................................................................................................. 4 1、基金经理简介 ................................................................................................. 4 2、投资框架：基本面出发，定量+定性双重验证 ................................................. 4 3、新发产品：华泰柏瑞成长智选 ........................................................................ 5 二、代表产品：华泰柏瑞基本面智选 .......................................................................... 6 1、基本情况：高仓位运作，集中度较高 ............................................................. 6 2、业绩分析：超额收益突出，持续性较好 .......................................................... 7 3、风格偏好：成长风格突出，市值配置偏大盘 ................................................... 9 4、行业偏好：均衡配置，关注大消费及新兴成长 ............................................. 10 5、业绩归因：选股及行业配置能力强，医药板块投资能力突出 ........................ 12 6、后市看法：整体较乐观，积极看好新能源车 ................................................. 14 三、基金公司 ............................................................................................................ 15 图表目录 图 1：基金规模（亿） ................................................................................................ 7 图 2：基金资产配置比例 ............................................................................................. 7 图 3：基金持有人结构 ................................................................................................ 7 图 4：基金重仓股集中度 ............................................................................................. 7 图 5：基金累计收益率 ................................................................................................ 7 图 6：基金累计超额收益率 ......................................................................................... 7 图 7：基金每季度超额收益 ................................................