建材行业2020年三季报综述：行业景气度持续回暖，龙头企业地位稳固

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary] 建材行业 2020 年三季报综述：行业景气度持续回暖，龙头企业地位稳固 方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 建筑材料行业 2020.11.02/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席分析师 盛昌盛 执业证书编号： S1220520050001 E-mail： shengchangsheng@foundersc.com 分析师： 侯星辰 执业证书编号： S1220520050002 E-mail： houxingchen@foundersc.com [Table_Author] 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 72 总股本(亿股) 814.55 销售收入(亿元) 5397.30 利润总额(亿元) 1024.28 行业平均 PE 38.26 平均股价(元) 14.82 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 《建材行业周报：三季报总体表现良好，持续关注绩优股》2020.10.31 《帝欧家居：业绩阶段性承压，不改长期成长逻辑》2020.10.29 《 旗 滨 集 团 ： 业 绩 亮 眼 ， 布 局 未 来 》2020.10.29 《上峰水泥：业绩总体平稳，骨料业务亮眼》2020.10.29 《伟星新材：业绩超预期，盈利大幅回暖》2020.10.29 经营情况持续修复，顺周期行业表现突出 2020 年前三季度我们重点覆盖建材行业上市公司合计实现营业收入 4580 亿元，同比上涨 6.4%；实现归母净利润合计 562 亿元，同比上涨 3.4%；行业毛利率为 28.5%，同比降低 2 个百分点；净利率为 13.55%，同比降低 0.5 个百分点。营收和归母净利润出现同比上涨，行业经营情况正在持续回暖。 水泥：三季度业绩回暖，全年盈利有望维持高位 我们重点研究的 14 家水泥上市公司在 2020 前三季度共实现营收 2987 亿元，同比增长 6.34%，实现归母净利润 419 亿元，同比下降 0.7%。建议关注水泥板块：1、需求旺盛并正处于施工旺季的华东、华南区域水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团；2、基建需求旺盛具备一定延续性的天山股份、祁连山等；3、水泥板块经过前期的调整，估值为年内相对低点，具备较好的安全边际。 玻璃：行业格局改善，盈利能力优异 从玻璃行业上市公司的整体情况来看，2020 前三季度年共完成营业收入 296.81 亿元，同比下降 2.40%；实现归母净利 18.45亿元，同比下降 5.51%。我们认为玻璃行业进入旺季后供需格局将会维持偏紧的状态，成本端纯碱价格承压，整体玻璃行业盈利仍有望保持在较高水平。预计平板玻璃龙头企业四季度表现优异，建议关注旗滨集团，信义玻璃。 玻纤：涨价通道开启，景气向上有望延续 2020 年前三季度玻纤上市公司完成营业收入 259.73 亿元，收入同比增加 19.07%；实现归母净利润总计 34.45 亿元，同比增加 13.14%。总而言之，伴随国内和海外需求的恢复，经济复苏，供需格局向好，玻纤价格底部回升，行业盈利水平有望持续提升。建议关注中国巨石、长海股份，关注新上市玻纤企业山东玻纤。 其他建材：龙头市占率逆势提升 2020 年前三季度其他建材营收上涨 6.67%，归母净利润增长20.98%，归母净利润增速远高于营收增速，显示出行业较好的盈利能力。龙头市占率逆势提升，建议关注竣工端建材龙头北新建材、伟星新材；继续关注受益于精装房渗透率提升、地产集采比例提升的细分建材龙头东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、三棵树、亚士创能、永高股份。 风险提示：地产需求不及预期，基建投资不及预期，行业成本大幅提升，公司盈利不及预期。 研究源于数据 2 研究创造价值 [Table_Page] 建筑材料-行业专题报告 目录 1 经营情况持续修复，顺周期行业表现突出 ............................................................................... 4 2 水泥：三季度业绩回暖，全年盈利有望维持高位 ................................................................... 4 2.1 前三季度业绩回顾 ................................................................................................................................... 4 2.2 三季度业绩回顾 ....................................................................................................................................... 5 2.3 水泥需求逐步改善，看好四季度旺季需求............................................................................................ 7 2.4 四季度展望及投资建议 ........................................................................................................................... 8 3 玻璃行业：行业格局改善，盈利能力优异 ............................................................................... 9 3.1 玻璃行业实现基本面反转 ....................................................................................................................... 9 3.2 投资建议 ................................................................................................................................................. 11 4 玻纤：涨价通道开启，景气向上有望延续 ............................................................................. 12 4.1 需